لقد غصت عميقًا في تحليل توقعات سعر الذهب الذي يستحق المشاركة. الأرقام مثيرة للاهتمام جدًا عندما تنظر فعليًا إلى المنهجية وراءها بدلاً من مجرد التوقعات السطحية.

إذن إليك ما لفت انتباهي: نحن نبحث عن توقع سعر الذهب الذي يستهدف 3100 دولار بحلول 2025 (والذي تجاوزناه تقريبًا)، متجهًا نحو 4000 دولار في 2026 حيث نحن الآن، وربما يصل إلى 5000 دولار بحلول 2030. لكن ما يميز هذا عن الضجيج المعتاد هو السبب الحقيقي.

معظم التوقعات حول الذهب التي تراها تتداول فقط... ضجيج. شخص يطرح رقمًا من أجل النقرات. لكن عندما تفحص الإطار، يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام. التحليل يقسم إلى عدة محركات رئيسية: الديناميات النقدية (نمو M2 و CPI)، توقعات التضخم (وهو على ما يبدو المحرك الأساسي، وليس العرض/الطلب كما يعتقد معظم الناس)، أسواق العملات (قوة اليورو مقابل الدولار)، وتوجيهات سوق السندات.

نموذج الرسم البياني على مدى 50 عامًا هو في الواقع مقنع. هناك تكوين كأس ومقبض دوري بين 2013-2023 اكتمل حوالي 2024. أنماط التوحيد الطويلة تميل إلى إنتاج حركات قوية، لذا فإن إطار توقع سعر الذهب منطقي من الناحية الفنية. نرى هذا يتكرر على مستوى العالم أيضًا - وصل الذهب إلى مستويات قياسية جديدة في كل عملة رئيسية تقريبًا بداية من أوائل 2024، وهو ما كان إشارة التأكيد الحقيقية.

ما يثير الدهشة هو الجانب النقدي. M2 و CPI كانا يرتفعان بشكل ثابت، وهو ما يتحرك تاريخيًا بالتزامن مع الذهب. الانحراف الذي رأيناه بين الذهب والقاعدة النقدية لم يستمر - تمامًا كما تم التنبؤ به. هذا هو النوع من الأمور التي تؤكد صحة المنهجية.

أما على صعيد توقعات التضخم، فهي تتبع صندوق TIP، وهناك ارتباط قوي فعلاً هناك. الذهب يميل إلى التألق في بيئات التضخم، وليس في الركود كما يدعي البعض. تظهر البيانات أن الذهب يرتبط بكل من توقعات التضخم وS&P 500، مما يتناقض مع رواية "الذهب كضمان ضد الركود".

كما أن توجيهات سوق العقود الآجلة تستحق الملاحظة - المراكز القصيرة الصافية التجارية لا تزال ممتدة، مما يشير إلى ضغط محدود من الهبوط ولكن أيضًا يحد من الصعود الكبير على المدى القريب. إذن نحن على الأرجح نرى ارتفاعًا ثابتًا بدلاً من حركة أُسّية، وهو ما يتماشى مع فرضية السوق الصاعدة الناعمة.

مقارنةً بما تتوقعه المؤسسات الكبرى: جولدمان ساكس، UBS، BofA، JP Morgan، وCiti جميعهم يتجمعون حول 2700-2800 دولار لعام 2025، وهو أكثر تحفظًا. ANZ تجاوزت ذلك عند 2805 دولار. لكن توقع سعر الذهب من InvestingHaven عند 3100 دولار لعام 2025 كان متفائلًا بشكل ملحوظ بالمقارنة. ما يثير الاهتمام هو سجلهم - لقد أصابوا التوقعات لخمس سنوات متتالية قبل 2021.

نظرة على الصورة الأوسع، إذا ظلت توقعات التضخم مرتفعة واستمرت البنوك المركزية في إبقاء المعدلات من دون ارتفاع كبير، يمكن أن نرى ذلك الارتفاع الثابت نحو 4000 دولار يتجسد. اليورو يبدو داعمًا، والسندات طويلة الأجل لديها إعداد صعودي، وهذا يخلق ما يسمونه "بيئة ملائمة للذهب".

الفضة زاوية أخرى هنا - يظهر رسم بياني لنسبة الذهب إلى الفضة على مدى 50 عامًا أن الفضة تميل إلى الانفجار في المراحل الأخيرة من سوق الذهب الصاعدة. الرسم البياني للفضة نفسه لديه كأس ومقبض ضخم، لذا إذا تحقق هذا الافتراض، قد تتجه الفضة بشكل عنيف قبل أن يتسارع الذهب حقًا.

نقطة الإبطال مهمة أيضًا: إذا انخفض الذهب دون 1770 دولار وظل هناك، فإن حالة السوق الصاعدة تنهار. لكن بالنظر إلى مكاننا في الدورة والإعداد الكلي، فإن ذلك احتمال منخفض جدًا.

شخصيًا، ما أراه أكثر قيمة في إطار توقع سعر الذهب هذا هو أنه يعتمد على مؤشرات قيادية حقيقية وأنماط بيانية بدلاً من مجرد توقعات ماكرو. المنهجية مجربة، والآن كل القطع تبدو متوافقة. سواء وصلنا إلى 4000 أو 5000 دولار بالضبط، أقل أهمية من أن ندرك أن الاتجاه العام صاعد بقوة للسنوات القادمة.