تحليل مشهد المنافسة ── كم يمكن لـ AMD و ASIC أن يسرقا من الحصة السوقية؟

تتصاعد المنافسة، لكن الحصون الدفاعية أعمق مما يتصور البعض

سعر سهم إنفيديا يحقق مستويات قياسية متكررة، وأكثر الأسئلة التي يطرحها المستثمرون هي: هل ستسرق شركة AMD وتلك الشركات التي تطور شرائحها الخاصة، حصة إنفيديا السوقية؟

لنبدأ بـ AMD. MI300X و MI400 اقتربا من أو تجاوزا في الأداء الحسابي الصافي (TFLOPS) H100/B200، لكن المنافسة في مجال المعززات الذكية ليست فقط في الأجهزة. بيئة CUDA جمعت أكثر من 5 ملايين مطور وآلاف مكتبات التسريع، بينما لا تزال AMD تواجه مشاكل في التوافقية والوثائق مع ROCm. الغالبية العظمى من الشركات تفضل إنفيديا عند نشر النماذج الكبيرة. وهناك شائعات حديثة عن اختبار مايكروسوفت داخليًا لـ MI400 لمهمة استنتاج غير حاسمة، لكنها مجرد طلبات صغيرة بقيمة مئات الملايين من الدولارات، بينما الطلبات السنوية من مايكروسوفت وحدها تتجاوز 20 مليار دولار.

ننتقل إلى ASIC. معالجات TPU من جوجل، وTrainium/Inferentia من أمازون، وMTIA من ميتا، فعلاً تقدم قيمة أعلى في بعض سيناريوهات الاستنتاج، لكن مشكلتها أنها مغلقة، مخصصة، وبطيئة التكرار. إذا أرادت شركة نماذج كبيرة استخدام أنواع متعددة من الشرائح، عليها أن تدير عدة مجموعات من أدوات الترجمة والنظام التشغيلي، وهو مكلف جدًا. الغالبية العظمى من العملاء يختارون في النهاية استراتيجية "استخدام إنفيديا بشكل رئيسي مع بعض الشرائح الذاتية" بدلاً من الاستبدال الكامل.

وفقًا لبيانات SemiAnalysis، بحلول الربع الأول من 2026، ستكون حصة إنفيديا في سوق شرائح التدريب الذكي 92%، وفي سوق شرائح الاستنتاج 78%، وهو تقريبًا نفس المستوى قبل عام. المنافسة لم تقتطع حصتها بشكل واضح.

لذا أعتقد أنه خلال مايو لن يحدث تغير جذري في مشهد المنافسة، ولن تتدهور الحالة المزاجية في السوق. سعر سهم إنفيديا لا يزال مدفوعًا بتوقعات نموها الخاصة. التوقع لنطاق السعر في نهاية مايو: بين 225 و240 دولارًا.