كنت أراقب البيانات الاقتصادية عن كثب وهناك شيء مثير يحدث الآن. مؤشر مديري المشتريات التصنيعي ISM وصل مؤخرًا إلى 52.7، مسجلاً ثلاثة أشهر متتالية فوق 50 لأول مرة منذ سنوات. بعد ما يقرب من قرن من السجلات، فإن مرحلة التوسع هذه تعتبر مهمة جدًا — نحن نتحدث عن أطول فترة نمو بعد أكثر من ثلاث سنوات من الانكماش.

إليك ما لفت انتباهي: تاريخيًا، مثل هذه الانتعاشات التصنيعية كانت تتوافق مع دورات رئيسية في سوق العملات الرقمية. انظر إلى عام 2013، 2017، و2021 — كل تلك الأسواق الصاعدة جاءت بعد تحولات اقتصادية كلية مماثلة. ارتفاع النشاط التصنيعي، تحسن السيولة، تدفق الأصول ذات المخاطر مرة أخرى إلى السوق. النمط متسق جدًا.

قال راؤول بال عن ذلك بشكل مثير للاهتمام. قال بشكل أساسي إن العملات الرقمية تتبع دورة الأعمال، وأن البيتكوين يتحرك مع بيانات مؤشر مديري المشتريات. لكنه اقترح أيضًا أن هذه الدورة قد تكون مختلفة عن الهيكل التقليدي لنصف الحدث الذي نناقشه عادةً، وهو تقليل العرض إلى النصف كل أربع سنوات. رأيه هو أننا نواجه دورة مدتها خمس سنوات هذه المرة، مما يعني أن ذروة مؤشر ISM قد تكون الآن أو بعد قليل.

فماذا يعني ذلك بالنسبة لاقتراب سوق العملات الرقمية الصاعدة التالية؟ هناك طريقتان رئيسيتان يفكر الناس بهما. الرأي التقليدي لا يزال يعتمد على أحداث النصف — رأينا البيتكوين يرتفع بقوة بعد نصف 2020، ووصل إلى ذروته في 2021، ثم تكرر النمط بعد أبريل 2024 مع فترة تجميع قبل ارتفاعات جديدة في 2025. وفقًا لهذا المنطق، يمكن أن تمتد الذروة الكبرى التالية حتى 2026 أو بعدها.

لكن الزاوية الاقتصادية الكلية أيضًا مقنعة. مؤشر PMI فوق 50 يشير إلى ظروف تتحسن. إذا ترجم ذلك إلى انخفاض المعدلات وتدفق المزيد من السيولة مرة أخرى إلى الأسواق، فستتوقع أن تتحرك الأصول ذات المخاطر — بما في ذلك العملات الرقمية — بشكل أسرع من الجدول الزمني التقليدي.

ما يثير الاهتمام هو التموضع المؤسسي. أظهر استطلاع لـ Coinbase أن 74 بالمئة من المستثمرين المؤسسيين يتوقعون ارتفاع أسعار العملات الرقمية خلال الأشهر الـ 12 القادمة، بينما يخطط 73 بالمئة لزيادة تعرضهم. هذا النوع من الثقة مهم جدًا.

بالطبع، ظروف السيولة والعوامل الخارجية لا تزال مهمة. التحركات الجيوسياسية والتغيرات التنظيمية في الولايات المتحدة يمكن أن تغير المعادلة. لكن إذا استمر التوسع وتراجعت المعدلات، فقد نكون أمام ظروف تفضل السوق الصاعدة للعملات الرقمية بشكل كبير. من المفيد مراقبة كيف ستتطور الأمور.