لقد كنت أراقب مخطط هيمنة البيتكوين بشكل مفرط مؤخرًا وأعتقد أن معظم الناس يسيئون فهم ما يحدث فعلاً.

وصلت هيمنة البيتكوين إلى 57.37%. على السطح، يبدو أن ذلك سلبي للعملات البديلة. لكن إليك ما لا يتحدث عنه أحد: أن هذا الرقم يكذب عليك تقريبًا بسبب كيفية عمل المقام.

عندما يحسبون الهيمنة، فهي قيمة سوق البيتكوين مقسومة على إجمالي سوق العملات المشفرة. يبدو الأمر بسيطًا. باستثناء أن العملات المستقرة الآن تمثل حوالي 311 مليار دولار من الإجمالي. USDT، USDC، DAI - لا تتحرك. فقط تتراكم، وتزيد بشكل ثابت من نسبة حصة الجميع دون أي حركة سعر فعلية. لذلك عندما تسمع "الهيمنة تهيمن على العملات البديلة"، أنت في الواقع تراقب توسع عرض العملات المستقرة، وليس بالضرورة أن البيتكوين يستهلك السيولة.

إليك الصورة الحقيقية: إذا قمت بإزالة العملات المستقرة والنظر فقط إلى البيتكوين مقابل العملات البديلة الفعلية، فربما تكون تهيمن على حوالي 65%. لا تزال مرتفعة. لا تزال تظهر أن البيتكوين يفوز بمعركة التدفق. لكن 65% تحكي قصة مختلفة تمامًا عن 57%.

ما لفت انتباهي حقًا هو وضع الإيثيريوم. نسبة البيتكوين إلى الإيثيريوم لم تكن بهذا الانحراف تجاه البيتكوين منذ منتصف 2024، قبل أن يشهد الإيثيريوم أحد أفضل فتراته مقابل البيتكوين. لست أقول إن ذلك يتنبأ بشيء، لكنه يستحق الملاحظة.

إذا كنت تحاول معرفة ما إذا كانت موسم العملات البديلة قادمًا فعلاً، فأنا أتابع خمسة إشارات محددة. الأولى هي عبور ETH/BTC فوق 0.055 - تاريخيًا، هذا هو وقت بدء التدوير الحقيقي. الثانية هي تباطؤ نمو عرض العملات المستقرة، مما يعني دخول أموال جديدة بدلاً من الانتظار على الهامش. الثالثة هي بقاء اهتمام البيتكوين المفتوح مرتفعًا بينما يظل السعر ثابتًا - هذا يعني أن الأموال الذكية تدور من السوق الفوري إلى المشتقات. الرابعة هي قيادة العملات ذات القيمة السوقية المتوسطة مثل AVAX و SOL قبل حركة الإيثيريوم، وهو إشارة التدوير الحقيقية. الخامسة هي إعادة ضبط مؤشر RSI للعملات البديلة لمدة 14 يومًا تحت 40، وهو المكان الذي تتجمع فيه عمليات الدخول الجيدة تاريخيًا.

لا شيء من ذلك يحدث الآن. ETH/BTC حوالي 0.0294. العملات المستقرة لا تزال تنمو. الاهتمام المفتوح متنوع. لم نصل بعد.

لكن "لم نصل بعد" لا يعني "لن يحدث".

بصراحة، أعتقد أن كلا المعسكرين يخطئ في تفسير الأمر. أحدهما يرى الهيمنة عند 57% ويقول إن موسم العملات البديلة انتهى. الآخر يرى نفس المخطط ويقول إن التدوير وشيك. كلاهما ينظر إلى رقم غير معدل تم تشويهه بواسطة توسع عرض العملات المستقرة.

إذا استمر البيتكوين في التماسك بين $68K و $72K لبضعة أسابيع أخرى دون كسر أعلى، فإن التاريخ يشير إلى أن رأس المال الجالس يبدأ في البحث عن عائد. لن يبدأ مع العملات الميمية. سيكون أولاً مع الإيثيريوم، ثم الأسهم الكبيرة، ثم الأسهم المتوسطة مع منتج فعلي. أو أن البيتكوين يكسر $75K وينسى الجميع العملات البديلة لمدة شهر آخر. كلا السيناريوهين حقيقيان.

نقاش هيمنة البيتكوين مقابل العملات البديلة أكثر تعقيدًا بكثير من النسبة البسيطة التي توحي بها. الصورة الحقيقية للهيمنة عندما تأخذ في الاعتبار العملات المستقرة تخبرك بشيء مختلف عما يظهر على السطح.

إذن، سؤالي هو: هل أنت مستثمر بشكل كبير في البيتكوين الآن أم موزع عبر العملات البديلة؟ والأهم من ذلك، هل تخطط للتدوير أم فقط تحتفظ بما لديك من تخصيصات خلال ما هو قادم؟