كنت أراقب أسواق العملات المشفرة عن كثب مؤخرًا وبصراحة، هناك الكثير من الأشخاص يسألون لماذا انخفضت العملات المشفرة الآن. الشيء هو، الأمر ليس مجرد سبب واحد. عندما تحصل على عمليات بيع مثل التي شهدناها، عادةً ما يكون هناك عدة نقاط ضغط تضرب السوق في نفس الوقت.

دعني أشرح ما يحدث فعلاً هنا لأنه من الجدير فهم الآليات.

أولاً، هناك مزاج تجنبي للمخاطر سيطر على الوضع. التوترات الجيوسياسية تجعل المستثمرين متوترين وعندما يحدث ذلك، تتعرض العملات المشفرة للضرب أولاً لأنها واحدة من أكثر الأصول ذات المخاطر المتقلبة هناك. الناس لا يبيعون بيتكوين فقط، بل يقللون من تعرضهم عبر كامل فئة العملات المشفرة. بيتكوين، إيثيريوم، سولانا، كل شيء يتحرك معًا عندما يصبح السوق الأوسع دفاعيًا.

ثم لديك الرياح المعاكسة الكلية فوق ذلك. ارتفاع أسعار الفائدة يجعل النقدية وسندات الخزانة تبدو أكثر جاذبية مما كانت عليه من قبل. عندما ترتفع العوائد، تتقلص ميزانيات المخاطر وعادةً ما تكون العملات المشفرة أول شيء يُقصّف. إنها حسابات بسيطة لمديري المحافظ.

لكن ما كان مثيرًا للاهتمام حقًا لمشاهدته هو تدفقات الصناديق المتداولة في البورصة (ETF) التي أصبحت الآن محركًا حقيقيًا للسوق. منذ أن أصبحت صناديق البيتكوين الفورية (Spot Bitcoin ETFs) شائعة، نرى تدفقات خارجة هائلة تخلق ضغط بيع حقيقي. نتحدث عن مئات الملايين، وأحيانًا أكثر من مليار دولار يتم سحبها في جلسات واحدة. هذا ليس ضجيجًا، هذا تدمير حقيقي للطلب.

وضع الرافعة المالية يجعل الأمور أسوأ أيضًا. لا تزال أسواق العملات المشفرة مرفوعة بشكل كبير وعندما يكسر السعر الدعم، تتساقط عمليات التصفية تلك عبر النظام. توقف خسارة شخص واحد تصبح تصفية قسرية لشخص آخر، وفجأة تتحول الانخفاضات الصغيرة إلى انخفاضات حادة. لقد شاهدت هذا يحدث بما فيه الكفاية لأعرف النمط.

ظروف السيولة مهمة أكثر مما يدركه معظم الناس. عندما تكون السيولة ضعيفة في عطلات نهاية الأسبوع أو خلال ساعات غير العمل، فإن نفس ضغط البيع يحرك السعر بشكل أكثر عنفًا. قلة المشترين على الكتاب تعني أن عمليات البيع تؤثر على السوق بشكل أكبر. لهذا السبب تتصاعد التقلبات بسرعة.

العملات البديلة (Altcoins) تتعرض لضربات أشد من بيتكوين لأنها ذات بيتا أعلى، وسيولة أرق، وعندما يشعر المتداولون بالتوتر يستخدمون بيتكوين وإيثيريوم كضمان لتقليل المخاطر في كل مكان. بيتكوين يعمل كمؤشر للسوق بينما تتداول سولانا وغيرها كأصول ذات نمو عالي تحت الضغط.

هناك أيضًا أمور خاصة بالعملات المشفرة تضيف ضغطًا. وصول ربحية التعدين إلى أدنى مستوياتها لعدة أشهر يضيف طبقة أخرى من ضغط النظام البيئي الذي لا يتحدث عنه الناس دائمًا.

فلماذا تنخفض العملات المشفرة بشكل عام؟ إنه مزاج تجنبي للمخاطر، عدم اليقين السياسي، تدفقات ETF الخارجة، تصفية الرافعة المالية، والسيولة الضعيفة كلها تحدث في وقت واحد. الأسواق لا تختار الفائزين في هذا البيئة، فهي فقط تقلل من التعرض بشكل عام.

الطريقة لمراقبة الاستقرار واضحة جدًا. عندما تبدأ تدفقات ETF في التباطؤ أو تتحول مرة أخرى إلى تدفقات واردة، عندما تهدأ عمليات التصفية، عندما يحافظ البيتكوين على مستويات دعم رئيسية لعدة جلسات، عندما تنخفض التقلبات وتعود السيولة — عندها تعرف أن الضغط يتراجع.

حاليًا، بيتكوين عند 81.47 ألف، وإيثيريوم عند 2.30 ألف، وسول عند 92.79. كلها ارتفعت قليلاً خلال اليوم لكن الشعور العام لا يزال حذرًا. استمر في مراقبة الإشارات الكلية عن كثب لأنها هي التي تحرك الأمور حقًا على هذا المستوى.