هل لاحظت كيف أن الأصول المشفرة ترتفع إلى مستويات جنونية ثم تنهار بنفس القوة؟ لست مجنونًا – إنه ظاهرة موثقة تسمى فقاعات العملات المشفرة، وهي أكثر قابلية للتوقع مما تظن.

إليك الأمر: هذه الدورات الدرامية ليست فريدة من نوعها على العملات المشفرة. الأسواق المالية كانت تفعل ذلك منذ الأبد. نحن نتحدث عن فقاعة التوليب في الثلاثينيات، وانهيار الدوت كوم الذي قضى على 78% في عام 2002، وانهيار الإسكان في 2008. لكن فقاعات العملات المشفرة تختلف لأنها تتميز بمستوى تقلب أعلى بكثير.

فما هي بالضبط فقاعة العملات المشفرة؟ عندما تقع أصل في واحدة، يحدث ثلاثة أشياء في وقت واحد – السعر ينفجر بغض النظر عن القيمة الحقيقية، hype يصبح جنونيًا تمامًا، والتبني الفعلي يبقى في مستوى ثابت تقريبًا. إنها مجرد مضاربة تدفع القطار. يرى المستثمرون شيئًا يبدو واعدًا، تنتشر الأخبار، يبدأ FOMO، وفجأة الجميع يشتري بأسعار الذروة.

الاقتصادي هايمان مينسكي شرح كيف يحدث هذا فعليًا. هناك خمس مراحل لمراقبتها: الإزاحة (عندما يبدأ الاتجاه في اكتساب الزخم)، الانتعاش (يبدأ السعر في الارتفاع بشكل منتظم)، النشوة (تصل الأسعار إلى مستوى غير مسبوق ويتجاهل الناس جميع التحذيرات)، جني الأرباح (المال الذكي يبدأ في الخروج)، وأخيرًا الذعر (الجميع يهرع للخروج وتنهار الأسعار).

بالنظر إلى بيتكوين تحديدًا – العملة المشفرة الأصلية – مرّ هذا الدورة عدة مرات. شهدنا فقاعات كبيرة في 2011 عندما وصل سعر البيتكوين إلى 29.64 دولار ثم انخفض إلى 2.05 دولار. ثم في 2013 مع ذروة حوالي 1152 دولار. كانت دورة 2017 ضخمة – ذروة عند 19,475 دولار قبل أن تنخفض إلى 3,244 دولار. وفي 2021 وصلت إلى 68,789 دولار قبل أن تتراجع بشكل كبير. لكن التحديث هو أن بيتكوين تعافت بالفعل ودفعته إلى مستويات قياسية جديدة مؤخرًا، حيث وصلت إلى 81.47 ألف دولار حتى الآن.

الجزء الصعب هو اكتشاف فقاعات العملات المشفرة قبل أن تنفجر. معظم المقاييس لا تعمل بشكل موثوق، لكن هناك واحد حظي باهتمام كبير – مضاعف مايير. أنشأه مستثمر العملات المشفرة تريس مايير، وهو ببساطة سعر البيتكوين الحالي مقسومًا على المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم. عندما يتجاوز هذا الرقم 2.4، تاريخيًا كان ذلك إشارة إلى ذروة دورة الفقاعة. خلال كل فقاعات البيتكوين الكبرى – 2011، 2013، 2017، 2021 – كان مضاعف مايير يقفز فوق ذلك الحد عند القمة.

الواقع هو أن العملات المشفرة كانت تُعتبر سابقًا مجرد hype ومضاربة. كان الناس يقولون إنها محفوفة بالمخاطر جدًا، ومتقلبة جدًا، وعرضة للفقاعات. لكن السرد يتغير الآن. المزيد من الدول تتبنى البيتكوين كعملة قانونية، والشركات الحقيقية تستخدم العملات المشفرة للدفع، والتبني يتسارع. أثبتت البيتكوين نفسها كمخزن قيمة شرعي وطبقة تسوية.

فهل فقاعات العملات المشفرة شيء يجب أن نخاف منه؟ بالتأكيد، فهي تحدث. لكن فهم المراحل ومراقبة المؤشرات الرئيسية مثل مضاعف مايير يمنحك فرصة جيدة للتنقل بينها. السوق يتطور، ومعه تتطور الأدوات لقراءة ما يحدث فعليًا تحت الضوضاء.