ربما تعرف الآن قصة دو كوون. الرجل الذي كانت قيمته تزيد عن 3 مليارات دولار في ذروة تيرا، ثم شاهد كل شيء يتبخر في ما بدا وكأنه أيام. لكن هناك أكثر من مجرد انهيار آخر للعملات الرقمية.

دو كوون هو رائد أعمال كوري جنوبي حاصل على درجة في علوم الكمبيوتر من ستانفورد، عمل مهندس برمجيات في أبل ومايكروسوفت قبل أن يدخل عالم العملات الرقمية. خلفية قوية على الورق. في عام 2018، أسس تيرافورم لابز وتمكن من جمع أكثر من 50 مليون دولار من مستثمرين كبار. كانت الرؤية طموحة - إنشاء عملة مستقرة خوارزمية يمكنها أن تعمل فعلاً.

ثم جاءت UST وLUNA. كانت الفكرة ذكية بما يكفي من الظاهر. كانت UST مرتبطة بالدولار، ومدعومة برموز LUNA من خلال آلية الحرق والتعدين. نظريًا، إذا انخفضت UST دون دولار واحد، يمكنك استبدالها بدولار من LUNA، مما يخلق فرصة للمراجحة تدفع السعر للارتفاع مرة أخرى.

لكن هنا يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام. قبل أن يصبح كل هذا علنياً، كانت تيرافورم لابز تضخم بشكل مصطنع مقاييسها الخاصة. كانوا ينسخون معاملات وهمية على الشبكة لجعل الأمر يبدو وكأن هناك اعتمادًا حقيقيًا. كان كوون نفسه متورطًا في ذلك - يقترح حرفيًا إنشاء معاملات "تبدو حقيقية" بينما تكون "غير قابلة للتمييز". هذا ليس مجرد تسويق متفائل. هذا خداع.

ما هو أكثر جنونًا هو مدى ثقته قبل الانهيار. خاض كوون رهانًا بمليون دولار على أن LUNA لن تنخفض تحت سعر معين. وكان واثقًا أيضًا من أن UST لن تفقد ربطها بالدولار. تحركات جريئة عندما تعتمد على الثقة المستعارة والمقاييس المزيفة.

فما الذي كسر النظام فعلاً؟ بدأ الأمر في مايو 2022 عندما بدأ بروتوكول أنكر الخاص بتيرا في خفض معدلات الفائدة على ودائع العملات المستقرة. عندها أصبحت الأمور حقيقية. بدأ المقرضون في الانسحاب، وبدأت UST تفقد ربطها. آلية الحرق والتعدين التي كانت من المفترض أن تنقذ كل شيء تبين أنها بطيئة ومعطوبة. بدأت البورصات في إيقاف عمليات السحب. وفي الوقت نفسه، كان عرض LUNA يتعرض للتخفيف بشكل جنوني مع محاولة الناس للمراجحة للخروج.

جعلت الآليات الآلية على تجمعات Curve الأمر أسوأ، حيث خلقت خصومات أكبر حثت المتداولين على الخروج بشكل أكثر حدة. خلال أيام، فقدت UST تمامًا ربطها بالدولار، وانخفضت LUNA، وتبخرت قيمة 45 مليار دولار. انهار كل شيء خلال أسبوع.

عند النظر إلى الوراء، كانت علامات التحذير موجودة لو نظرت عن كثب. مقاييس مزيفة، مؤسس مفرط الثقة، وآلية تعمل بشكل رائع نظريًا لكنها انهارت تحت ضغط السوق الحقيقي. أصبحت واحدة من القصص التحذيرية الأبرز في عالم العملات الرقمية.