داليو: البيتكوين ليس ملاذًا آمنًا مثل الذهب، ولا يمكن أن يكون احتياطيًا للبنك المركزي

المؤلف: فنرير، مدينة التشفير

داليو يكرر التشكيك في مكانة البيتكوين كملاذ آمن
مؤسس أكبر صندوق تحوط في العالم، بريدج ووتر أدفايز (Bridgewater Associates)، راي داليو، يكرر مؤخرًا التشكيك في البيتكوين. يعتقد أن البيتكوين، على الرغم من امتلاكه بعض خصائص الذهب الرقمي، إلا أنه لا يمكن مقارنته بالذهب من حيث احتياطيات البنوك المركزية، والملاذات الآمنة أثناء الأزمات، والاستقرار على المدى الطويل.

وأشار داليو إلى أن الأصول الحقيقية التي تعتبر ملاذات آمنة يجب أن تتمتع بانخفاض التقلبات، وسيولة عالية، وتاريخ ائتماني طويل، وحيادية سياسية، بينما لا تزال البيتكوين تواجه تقلبات سعرية حادة وعدم يقين تنظيمي.

بينما تحظى البيتكوين بالكثير من الاهتمام، إلا أنها لم تلعب دور الملاذ الآمن كما توقع الكثيرون. في رأيي، هناك بعض الأسباب لذلك.

أولاً، تفتقر البيتكوين إلى الخصوصية. يمكن مراقبة المعاملات وربما السيطرة عليها، ولهذا السبب لا تتطلع البنوك المركزية إلى الاحتفاظ بها.… pic.twitter.com/j78NJdvrOw

— راي داليو (@RayDalio) 11 مايو 2026

كما أشار بشكل خاص إلى أن معاملات البيتكوين على السلسلة تتمتع بقدرة عالية على التتبع، وتفتقر إلى الخصوصية الحقيقية، مما يثير مخاوف إضافية بالنسبة للدول ذات السيادة والبنوك المركزية. قال داليو إن البنوك المركزية في مختلف الدول يجب أن تأخذ في الاعتبار الجغرافيا السياسية، ومخاطر تجميد الأصول، واستقرار النظام المالي عند بناء احتياطاتها. لقد تراكم الذهب عبر آلاف السنين من الثقة، بينما لا تزال البيتكوين في مرحلة مبكرة نسبيًا.

مايكل سايلور يرد بسرعة
ردًا على تصريحات داليو، رد مؤسس Strategy، مايكل سايلور، بسرعة على منصات التواصل الاجتماعي. يرى سايلور أن أكبر ميزة للبيتكوين هي العرض المحدود والهيكل اللامركزي. مقارنة بالذهب، الذي يواجه مشاكل في التعدين، والتخزين، والنقل، وزيادة العرض، فإن البيتكوين يتمتع بخصوصية أكثر وضوحًا ومرونة في السيولة على مستوى العالم.
كما أكد أن البيتكوين هو شبكة مالية مفتوحة. يمكن لأي شخص نقل الأصول بسرعة على مستوى العالم، وهو أمر يصعب على الذهب تحقيقه.

الذهب هو رأس مال تماثلي. البيتكوين هو رأس مال رقمي. الشفافية ميزة، وليست عيبًا، مما يجعل $BTC مناسبًا كضمان عالمي. منذ اعتمادنا معيار البيتكوين في 10 أغسطس 2020، تفوقت البيتكوين على الذهب بمعدل شارب أعلى. pic.twitter.com/xhO2BUDDU7

— مايكل سايلور (@saylor) 11 مايو 2026

يؤمن سايلور أن تقلبات البيتكوين جزء من عملية نمو الأصول الناشئة، ومع توسع السوق ودخول المؤسسات، قد تتراجع تقلبات الأسعار تدريجيًا في المستقبل. على مدى السنوات الأخيرة، واصل Strategy توسيع حيازاته من البيتكوين من خلال التمويل، مما جعل سايلور أحد الشخصيات الأكثر تمثيلًا للشركات العالمية التي تمتلك البيتكوين.

منافسة الذهب والبيتكوين تتصاعد مجددًا
في الواقع، لم يكن داليو المرة الأولى التي يعبر فيها عن تحفظه تجاه البيتكوين. على مدى السنوات الماضية، أشار مرارًا وتكرارًا إلى أنه يمتلك كمية صغيرة من البيتكوين، وأقر بأن البيتكوين يمتلك وظيفة تخزين قيمة معينة، لكنه لا يزال يعتقد أن الذهب هو الأصول الاحتياطية العالمية الأكثر نضجًا. خاصة مع تصاعد المخاطر الجيوسياسية العالمية في السنوات الأخيرة، وزيادة البنوك المركزية من احتياطيات الذهب، مما عزز ثقة داليو في الذهب أكثر.
وفقًا لبيانات مجلس الذهب العالمي، فإن مشتريات البنوك المركزية من الذهب خلال العامين الماضيين سجلت مستويات قياسية، بما في ذلك الصين وروسيا ودول الشرق الأوسط والأسواق الناشئة، التي واصلت زيادة حصة احتياطيات الذهب.
بالمقابل، لا تزال الدول التي تعتمد رسميًا البيتكوين كجزء من احتياطاتها قليلة جدًا، مع حالات رئيسية تتركز في السلفادور وبعض الدول الأخرى. يعتقد داليو أن هذا يعكس أن معظم الدول ذات السيادة تتخذ موقفًا حذرًا تجاه البيتكوين.

البيتكوين يدخل تدريجيًا في أفق التمويل السيادي
على الرغم من الجدل المستمر، إلا أن السوق بدأ يلاحظ أن البيتكوين يدخل تدريجيًا في نطاق مناقشات التمويل السيادي وتخصيص الأصول للمؤسسات. بعد إطلاق صندوق البيتكوين الأمريكي المباشر (ETF)، بدأت العديد من المؤسسات المالية التقليدية في تخصيص البيتكوين عبر قنوات تنظيمية. كما أن مؤسسات مالية كبرى مثل مورغان ستانلي، جولدمان ساكس، بيمكو، وفيديتي توسع منتجاتها وأبحاثها ذات الصلة.
يعتقد بعض خبراء السوق أن البيتكوين قد لا يحل محل الذهب تمامًا، وأن كلاهما قد يتخذان مواقع مختلفة في المستقبل.

• لا يزال الذهب يميل إلى أن يكون أداة احتياطية للدول والبنوك المركزية؛
• بينما يتجه البيتكوين تدريجيًا ليصبح أصلًا رقميًا عالميًا وخيارًا لتخزين القيمة لجيل المستثمرين الجديد.

مع استمرار ارتفاع ديون العالم، وضغوط نظام الدولار، وتطور سوق الأصول الرقمية بسرعة، فإن المقارنة بين الذهب والبيتكوين ستظل موضوعًا مهمًا في الأسواق المالية العالمية.