أمازون تتوقع نتائج من استثمارها في الذكاء الاصطناعي، والقيمة السوقية تقترب بهدوء من 3 تريليونات

أمازون في مجال الذكاء الاصطناعي تتسارع في تحقيق العوائد، مما أدى إلى انتعاش قوي في سعر سهم الشركة من أدنى مستوياته هذا العام، حيث تجاوزت القيمة السوقية 2.9 تريليون دولار، على بعد خطوة واحدة فقط من نادي “ثلاثة تريليون دولار” العالمي.

منذ أن وصل إلى أدنى مستوى له في 27 مارس، ارتفع سعر سهم أمازون بنسبة 36%، ليصبح رابع أكبر مساهم في ارتفاع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 17% خلال نفس الفترة، بنسبة مساهمة بلغت 7.4%. في أبريل، سجلت زيادة شهرية بلغت 27%، محققة أفضل أداء شهري منذ عام 2007. منذ بداية العام، زادت القيمة السوقية لأمازون بمقدار حوالي 438 مليار دولار.

القيادة الأساسية لهذا الانتعاش تكمن في أن إيرادات الربع الأول من أعمال الحوسبة السحابية AWS لأمازون سجلت أعلى معدل نمو منذ أكثر من ثلاث سنوات، مما يؤكد استمرار الطلب على الذكاء الاصطناعي؛ كما كشفت الشركة عن أن شرائح الذكاء الاصطناعي المخصصة Trainium قد حققت التزامات إيرادات تزيد عن 225 مليار دولار. وارتفعت ثقة وول ستريت بسرعة، حيث أعطى 79 من بين 83 محللاً يتابعونها تصنيف شراء، مما يجعلها الأعلى بين جميع الأسهم الكبرى.

ومع ذلك، توجد أصوات تشكك أيضًا. حيث تتوقع أمازون إنفاق رأس مال يقارب 200 مليار دولار في 2026، وهو الأعلى بين مكونات مؤشر ستاندرد آند بورز 500، ولا يزال تحويل استثماراتها الضخمة في الذكاء الاصطناعي إلى عوائد ملموسة مسألة غير محسومة.

AWS تتصدر، وطلب الشرائح يثبت مسار تحقيق العائد من الذكاء الاصطناعي

يعكس هذا الانتعاش القوي لأمازون ثقة المستثمرين المتزايدة في قدراتها على تنويع استراتيجيتها في تحقيق العوائد من الذكاء الاصطناعي.

نمو إيرادات AWS في الربع زاد على مدى أكثر من ثلاث سنوات، مما يدل على أن الطلب على الحوسبة السحابية للشركات لا يزال قويًا في ظل موجة الذكاء الاصطناعي. وفي الوقت نفسه، فإن التزامات إيرادات شرائح الذكاء الاصطناعي المخصصة Trainium التي تتجاوز 225 مليار دولار، لا تقتصر على تعزيز التوقعات بالإيرادات فحسب، بل تُفسر أيضًا على أنها إشارة استراتيجية ذات دلالة عميقة.

قال ستيفن لي، الشريك المؤسس في شركة لوغان كابيتال مانجمنت: “نمو AWS جيد، والطلب القوي على شرائحها المخصصة لا يفيد فقط الإيرادات، بل يعني أيضًا أن أمازون قد تتمكن من الحصول على قدر معين من الاستقلالية في تكاليف الحوسبة، مما يمنحها ميزة سعرية حقيقية.” وتملك لوغان كابيتال أسهم أمازون.

وأشار ستيفن لي إلى أن هناك تآزرًا قويًا بين قطاعات أعمال أمازون، وأن تحسين قدرات الذكاء الاصطناعي لن يفيد AWS فحسب، بل سيمنح أيضًا مزايا كبيرة في لوجستيات التجارة الإلكترونية والإعلانات الموجهة. “من المتوقع أن تصبح لاعبًا مزدوجًا في بناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي وتطبيقاته، وهذا المزيج جذاب جدًا.”

وول ستريت تتفق على الارتفاع، والتقييم لا يزال لديه مساحة للخصم

يتفق المحللون عمومًا على أن التوقعات إيجابية، ومع رفع توقعات الأرباح، يظهر تقييم أمازون الحالي كأنه منخفض نسبيًا في إطار التاريخ.

وفقًا لبيانات بلومبرج، خلال الشهر الماضي، رفعت السوق توقعاتها لأرباح السهم في 2026 بنسبة 14%، كما زادت توقعات الإيرادات. وبمقياس نسبة السعر إلى الأرباح المتوقعة، فإن أمازون تقدر حاليًا بحوالي 25 ضعفًا، وهو خصم كبير مقارنة بمتوسطها التاريخي البالغ 46 ضعفًا على مدى 10 سنوات. في أواخر مارس، انخفض هذا المكرر إلى أدنى مستوى منذ نهاية 2008.

متوسط السعر المستهدف من وول ستريت هو 313 دولارًا، مما يشير إلى إمكانية ارتفاع حوالي 16% عن السعر الحالي للسهم.

وتُذكر أن أمازون تملك حصة كبيرة من شركة أنثروبيك PBC، التي يُقال إنها تبحث عن جولة تمويل جديدة، وقد تتجاوز قيمتها 900 مليار دولار. في فبراير، توصلت أمازون إلى اتفاق مع OpenAI، تعهدت فيه باستثمار 50 مليار دولار، بينما وعدت OpenAI باستثمار 100 مليار دولار على مدى السنوات الثماني القادمة على منصة AWS. قال ستيفن لي:

“نحن واثقون من أن استراتيجية أمازون في الذكاء الاصطناعي تؤتي ثمارها، وأنها ستستمر في تحقيق نمو قوي خلال السنوات القادمة.”

الإنفاق الرأسمالي المرتفع يثير مخاوف من العوائد ويحد من ارتفاع التقييم

ليس جميع المستثمرين متفائلين بشأن مستقبل أمازون، فـهل يمكن للعوائد من الإنفاق الرأسمالي الضخم أن تكون كافية، هو أكبر غموض يواجه ارتفاع سعر السهم أكثر؟

تتوقع أمازون أن ينفق رأس مالها في 2026 حوالي 200 مليار دولار، وهو الأعلى بين مكونات مؤشر ستاندرد آند بورز 500، ومن المتوقع أن يتزايد هذا الرقم إلى 226 مليار دولار في 2027.

قال توم غراف، المدير التنفيذي في شركة فاسيت للاستثمار: “ما مدى العائد الذي يمكن أن تحققه من هذا الإنفاق الضخم على الذكاء الاصطناعي، لا يزال مجهولًا كبيرًا. طالما استمر الحديث عن الإنفاق الرأسمالي، فإن مضاعف التقييم قد يواجه سقفًا — عندها لن تستفيد أمازون من هوامش الربح التي كانت تحققها عندما كانت تولد تدفقات نقدية قوية.”

واعترف غراف بأنه على الرغم من أن فاسيت يملك أسهم أمازون، إلا أنه هو شخصيًا يشكك في السهم، وأن حصة أمازون في محفظته منخفضة. “في النهاية، أعتقد أن السيناريو الأكثر احتمالًا هو أن تتخلف عن السوق أكثر مما تتفوق عليه. هناك الكثير من الأمور التي يجب أن تسير بشكل صحيح في آن واحد، وفي إطار موازنة المخاطر والعوائد، فإن المخاطر هنا ليست قليلة.”

تحذيرات المخاطر وشروط الإخلاء

        السوق محفوف بالمخاطر، والاستثمار يتطلب الحذر. لا تشكل هذه المقالة نصيحة استثمارية شخصية، ولم تأخذ في الاعتبار أهداف المستثمرين أو أوضاعهم المالية أو احتياجاتهم الخاصة. يجب على المستخدمين تقييم ما إذا كانت الآراء أو وجهات النظر أو الاستنتاجات الواردة تتوافق مع ظروفهم الخاصة. يتحمل المستخدمون مسؤولية استثماراتهم.