"عصر باول" على وشك الانتهاء، ملخص جوهري لفترة ولاية باول في الاحتياطي الفيدرالي من 2018 إلى 2026

قاد باول الاحتياطي الفيدرالي من 2018 إلى 2026، وخلال ثماني سنوات واجه عدة أزمات متتالية، وكانت سياساته متقلبة، مع مميزات وعيوب واضحة.

في بداية ولايته، تعامل مع النزاعات التجارية، حيث تمسك بزيادة تدريجية للفائدة لتعزيز الاقتصاد، ثم بسبب ارتفاع مخاطر الاقتصاد، بدأ في خفض الفائدة بشكل وقائي، مع الحفاظ على موقف عدم تدخل الاحتياطي الفيدرالي في السياسات التجارية. في عام 2020، تفشى جائحة كوفيد-19، وتعرض سوق الأسهم للعديد من عمليات التوقف، وارتفعت معدلات البطالة، فقام بسرعة بتخفيض الفائدة إلى الصفر، وتنفيذ برامج التسهيل الكمي غير المحدودة، وخطط قروض طارئة متعددة، لإنقاذ السوق واستقرار الأسواق المالية، لكنه بذلك وضع مخاطر التضخم في الحسبان.

في 2021-2022، وصل التضخم في الولايات المتحدة إلى أعلى مستوى له خلال 40 عامًا، ووقع باول في خطأ في التقدير في البداية باعتباره "مؤقتًا"، مما أدى إلى تأخير السياسات، ثم قام بسرعة بتصحيح المسار، وبدأ في أقوى دورة رفع للفائدة خلال أربعين عامًا، حيث رفع سعر الفائدة إلى أعلى مستوى له خلال عشرين عامًا. في 2023، أدى رفع الفائدة بشكل حاد إلى انفجارات في القطاع المصرفي، حيث رفع الفائدة بشكل محدود لمكافحة التضخم، وفي الوقت نفسه أطلق خطط تمويل لمنع انتشار الأزمة.

في نهاية ولايته، ومع استمرار مقاومة التضخم، وتباطؤ الاقتصاد، وتصاعد النزاعات الجيوسياسية، وتعرضه لضغوط مزدوجة من ترامب الذي ضغط لخفض الفائدة وتحدي استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، دخلت السياسة النقدية في حالة من التردد والمراقبة، مع مقاومة التدخل السياسي بقوة، مع الحفاظ على استقلالية البنك المركزي، وظل في منصبه كمجلس محافظي الاحتياطي الفيدرالي بعد انتهاء ولايته.

بشكل عام، كانت استجابة باول للأزمات حاسمة وقوية، لكن خطأه في تقدير التضخم أدى إلى أخطاء كبيرة في السياسات، وظل دائمًا يوازن بين استقرار الاقتصاد، والسيطرة على التضخم، والدفاع عن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي.