#Gate广场五月交易分享

الاضطراب التضخمي في الولايات المتحدة لم ينته بعد! تحذير من مورغان ستانلي بأن الذروة ستصل في مايو ويونيو، ومن المتوقع أن يظل الاحتياطي الفيدرالي ثابتًا هذا العام

أظهرت البيانات الصادرة عن الولايات المتحدة هذا الأسبوع أن التضخم في أبريل قد تجاوز التوقعات، مما كاد أن يدمر توقعات خفض الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي، وأدى مؤقتًا إلى تراجع شهية المخاطرة لدى مستثمري الأسهم الأمريكية. ومع ذلك، قد لا يكون أسوأ مراحل التضخم قد وصل بعد.

قالت شركة مورغان ستانلي إن التضخم في الولايات المتحدة قد يصل إلى الذروة خلال الشهرين المقبلين.

وأشار كبير الاقتصاديين الأمريكيين في مورغان ستانلي، مايكل غابين، إلى أن تأثيرات متعددة مثل الرسوم الجمركية، والحرب مع إيران، وتأخر بيانات التضخم في الإسكان، ستؤدي إلى ارتفاع التضخم المستمر، والذي من المتوقع أن يصل إلى ذروته في مايو أو يونيو، حيث ستدفع هذه العوامل الأسعار للارتفاع مع اقتراب فصل الصيف.

وفي مقابلة مع وسائل الإعلام، قال غابين إنه يعتقد أن الولايات المتحدة تمر حاليًا بمرحلة “ذروة الضغوط التضخمية”. وأضاف أن الذروة الفعلية لنمو الأسعار على مدى العام قد تظهر خلال الأشهر القليلة القادمة.

الجهات الثلاثة الدافعة

العوامل الجمركية: قال غابين إن آخر موجة من التضخم الناتجة عن سياسات الرئيس ترامب الجمركية تتجه نحو التأثير على الأسعار الأساسية، مشيرًا إلى أن أسعار الملابس وغيرها من السلع ترتفع. بعد استبعاد تقلبات أسعار الغذاء والطاقة، ارتفع معدل التضخم الأساسي من 2.6% في مارس إلى 2.8% في أبريل.

أسعار الطاقة: منذ اندلاع الحرب مع إيران، شهدت أسعار النفط ارتفاعًا كبيرًا، وهو العامل الرئيسي في دفع التضخم في قطاع الطاقة في أبريل. أظهر أحدث مؤشر لأسعار المستهلك (CPI) أن أسعار الطاقة ارتفعت بنسبة 17.9% على أساس سنوي في أبريل، وهو ما يمثل حوالي 40% من التضخم الكلي، مع ارتفاع أسعار البنزين بنسبة 28.4% على أساس سنوي.

تأثيرات تأخر التضخم في الإسكان: أشار غابين إلى أن توقف الحكومة الفيدرالية عن العمل في خريف العام الماضي أدى إلى تأخر في بيانات التضخم في الإسكان، حيث تسبب توقف الحكومة في انقطاع جمع البيانات. ووصف الارتفاع السريع في أسعار الإسكان مؤخرًا بأنه نوع من “تصحيح الارتفاع”.

وفقًا لأحدث تقرير CPI، ارتفعت نسبة التضخم في الإسكان في أبريل إلى 0.6%، أي ضعف معدل النمو في الشهر السابق.

الاحتياطي الفيدرالي يتوقع أن يظل ثابتًا هذا العام

يواجه التضخم الحالي “ثلاثة محركات رئيسية”، ويتوقع أن يظل الاحتياطي الفيدرالي ثابتًا هذا العام. وفقًا لبيانات مكتب إحصاءات العمل الأمريكي، ارتفعت مؤشر أسعار المستهلك (CPI) بنسبة 3.8% على أساس سنوي في أبريل، وهو أعلى مستوى منذ مايو 2023.

مع استمرار ارتفاع التضخم، تم استبعاد احتمال خفض الفائدة من قبل السوق بشكل أساسي هذا العام. وفقًا لأداة مراقبة الاحتياطي الفيدرالي في CME، فإن احتمالية خفض الفائدة في عام 2026 المقررة من قبل السوق حاليًا تبلغ 1% فقط، بعد أن كانت 31% قبل شهر.

ومن الجدير بالذكر أن المتداولين في منصات التنبؤ السوقي يعتقدون أن ذروة التضخم لم تصل بعد. يعتقد متداولو منصة Kalshi أن أسعار السلع ستتجاوز 4% على الأرجح في عام 2026، وأن هناك فرصة تقارب الثلثين لتجاوز 4.5%. كما يعتقد المتداولون أن احتمالية تجاوز التضخم 5% هذا العام تقترب من 40%.