لقد رأيت تقريرًا مثيرًا حول مؤشرات سلسلة البيتكوين. مؤشر MVRV Z-Score الآن عند -2.28، وهو مستوى شديد جدًا - أدنى حتى من أدنى مستويات 2018 و2022. بشكل أساسي، هذا يعني أن السعر أقل بكثير مما سيكون عليه "القيمة العادلة" إذا أخذنا في الاعتبار قاعدة التكلفة في السلسلة.

يعلق المحلل أكسل أن هذا القياس الشديد لمؤشر MVRV Z-Score يرجع إلى دخول رأس مال مؤسسي أكبر بكثير الآن (بسبب صناديق ETF)، لذلك أصبحت قاعدة التكلفة أعلى بكثير. هذا يجعل المؤشر أكثر حساسية لأي انخفاض في السعر. لتأكيد خروجنا من منطقة الضغط هذه، نحتاج إلى رؤية مؤشر MVRV Z-Score يرتفع فوق -1.5 مع بقاء سعر البيتكوين فوق 65,000 دولار.

الجانب المثير هو أن مؤشر NUPL، الذي يقيس الشعور العام، عند 0.197. هذا في منطقة "الأمل"، بعيد جدًا عن الذعر الحقيقي. في القيعان التاريخية الحقيقية (مثل ديسمبر 2018، مارس 2020، ونوفمبر 2022)، كان NUPL ينخفض إلى السالب، مما يدل على أن الغالبية كانت تتكبد خسائر. هنا، لم نصل بعد إلى ذلك المستوى. لا يزال معظم الحاملين يحققون أرباحًا على الورق، حتى مع تزعزع الثقة.

إذن، ملخص القول: مؤشر MVRV Z-Score يظهر ضغطًا شديدًا على الأسعار، لكن الشعور لا يزال غير متجه نحو الاستسلام الكامل. نحن في نقطة وسط، وليس في القاع الحقيقي.