من الذعر إلى التسعير: هل تجاوزت الأسواق مرحلة "ذروة الخوف والتراجع" على الرغم من ارتفاع أسعار النفط؟

في هذا المقال

• XAU=
• .DXY

تابع أسهمك المفضلةأنشئ حساب مجاني

يعمل المتداولون في قاعة بورصة نيويورك خلال تداول الصباح في 8 أبريل 2026 في مدينة نيويورك.

مايكل م. سانتياغو | صور جيتي

لقد أدى تحرك الولايات المتحدة لفرض حصار على مضيق هرمز الحيوي إلى رد فعل سوق مألوف: ارتفاع أسعار النفط، وزيادة عوائد السندات، وتثبيت الدولار.

لكن هذه المرة، كان رد الفعل ملحوظًا بشكل خاص، باستثناء تحركات النفط. انخفضت الأسهم بشكل معتدل نسبياً يوم الاثنين، مما يشير إلى أن المستثمرين قد أخذوا في الحسبان معظم المخاطر الجيوسياسية ويصبحون أقل تفاعلًا مع العناوين الرئيسية.

قال بيلي ليونغ، استراتيجي الاستثمار في Global X ETFs، في إشارة إلى إعلان ترامب: “هناك اعتقاد أن الكثير من هذا هو تكتيكات تفاوضية”. “وصلت الأسواق إلى ذروة عدم اليقين. وظيفة رد الفعل لم تعد كما كانت من قبل.”

كانت أسواق الأسهم الآسيوية تتداول بشكل عام أدنى، لكن حجم التحركات كان ملحوظًا بشكل كبير، مع انخفاض معظم المؤشرات الرئيسية حوالي 1%. كما كانت العقود الآجلة لمؤشرات الولايات المتحدة الرئيسية منخفضة بأقل من 1%.

رمز مخطط الأسهمرمز مخطط الأسهم

أسعار الذهب منذ بداية العام

خسر الذهب الفوري حوالي 0.5% ليصل إلى 4720.28 دولار للأونصة، بينما أضاف مؤشر الدولار الأمريكي 0.38%. يجعل الدولار الأقوى الذهب المقوم بالدولار أكثر تكلفة لحاملي العملات الأخرى، مما يقلل من جاذبية الذهب.

قال ليونغ إن تحركات السوق الأخيرة تشير إلى أن المستثمرين أصبحوا أكثر عادية مع الصدمات الجيوسياسية، مع تراجع التقلبات مقارنة بالأسابيع السابقة. “لذا أعتقد أن السوق الآن لديه سعر وفهم أفضل لدافع ترامب”، قال.

وبالمثل، قال جون بي لي، المدير الرئيسي لمحفظة تين كاب، إن مؤشرات التقلب تشير إلى أن أسوأ حالات الذعر قد مرت. “رأينا مؤشر VIX يرتفع قبل بضعة أسابيع، وربما يكون ذلك ذروة الخوف والبيع… من الآن فصاعدًا، السوق تحاول حقًا أن تكتشف [itself].”

ومخاطر قريبة المدى، مع ذلك، تكمن في الجدول الزمني السياسي المحيط بالعمل العسكري الأمريكي. أشار ليونغ إلى قرار صلاحيات الحرب، الذي يمنح الإدارة فعليًا نافذة محدودة للحصول على موافقة الكونغرس. “في الأسابيع القليلة القادمة، سنشهد تصاعد اليأس من إدارة ترامب”، قال، مضيفًا أن الأسواق قد لا تقدر بعد تمامًا هذا القيد.

يُذكر أن المشرعين الأمريكيين يدرسون مرة أخرى تمرير قرار لوقف الحرب مع إيران وإجبار ترامب على طلب موافقة الكونغرس قبل أي هجمات أخرى.

من المتوقع أن ينخفض النفط، وأن تتعافى الأسهم

لقد عزز تحرك الولايات المتحدة لفرض حصار على مضيق هرمز، الذي شهد بالفعل انخفاض حركة المرور فيه إلى أدنى مستوى منذ بدء الحرب، التوقعات بتضييق إمدادات الطاقة، مما دفع أسعار النفط للارتفاع ورفع مخاوف التضخم عالميًا.

كما أن مخاوف التضخم أضفت غمامة على توقعات خفض الفائدة، مما أدى إلى ارتفاع عوائد السندات بينما عزز الدولار الأمريكي وتراجعت الأسهم. زادت عوائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات بأكثر من 333 نقطة أساس منذ بداية الحرب. كما ارتفع مؤشر الدولار بنسبة حوالي 1.4% خلال نفس الفترة.

ارتفعت أسعار النفط الأمريكية بأكثر من 55% منذ بداية الحرب. قفزت عقود النفط الأمريكي الآجلة لشهر مايو بأكثر من 8% إلى 104.93 دولار للبرميل بحلول الساعة 10:50 مساءً بالتوقيت الشرقي. كما ارتفعت برنت الدولية لشهر يونيو بنسبة 7% إلى 102.17 دولار.

يتوقع المحللون أن تنخفض أسعار النفط في النهاية مع استقرار الوضع الجيوسياسي، حتى لو استمرت التقلبات على المدى القصير.

قال مايكل يوشيكامي من Destination Wealth Management: “أنا واثق جدًا أن النفط سينخفض من هنا… سنرى النفط عند 80 دولارًا للبرميل مرة أخرى”، مشيرًا إلى التوقعات بأن الولايات المتحدة وإيران سيتوصلان في النهاية إلى حل تفاوضي، والذي قد يسرع من إلغاء علاوة المخاطر الحالية.

قال ستيف برايس من ستاندرد تشارترد إن ارتفاع أسعار النفط يعيق أي احتمالات لسياسات نقدية أسهل، مما يضغط على عوائد السندات والدولار الأمريكي. “ومع ذلك، نرى أن هذه ظواهر مؤقتة لأننا نعتقد أن الولايات المتحدة تبحث عن طرق لخفض التصعيد.”

تصرفت الذهب بشكل أقل توقعًا، حيث انخفض رغم التوترات الجيوسياسية المتزايدة. نسب برايس ذلك إلى قيام بنوك مركزية في الأسواق الناشئة ببيع الذهب لتحقيق استقرار العملات، على الرغم من أنه يتوقع عودة الطلب إذا خفت حدة التوترات في الشرق الأوسط.

في الوقت الحالي، يبدو أن الأسواق توازن بين المخاطر الجيوسياسية المرتفعة وتوقعات أن تنتهي الأعمال العدائية في النهاية، مع أخذ تصريحات ترامب في الاعتبار.

قال برايس: “نعتقد أن وضع السوق يدعم ارتفاعًا، وبالتالي طالما لم تتدهور الأمور بشكل كبير، فإن الأسهم يجب أن تواصل الارتفاع على المدى القصير”. لا يزال المستثمرون في وضع دفاعي حتى مع بقاء الخلفية الاقتصادية الكلية نسبياً بناءة، مما يترك مجالًا لانتعاش الأسهم إذا بدأ الصراع في التهدئة، أضاف.

وهذا يوفر للمستثمرين بيئة حساسة، حيث لا تزال الصدمات الجيوسياسية مهمة، لكنها لم تعد تثير نفس مستوى البيع الذعري الذي شهدناه سابقًا خلال الصراع.

قال يوشيكامي: “ليس الأمر نتيجة ثنائية. سيكون الأمر غامضًا بعض الشيء لفترة من الوقت.”

اختر CNBC كمصدر مفضل لديك على جوجل ولا تفوت لحظة من أكثر الأسماء موثوقية في أخبار الأعمال.