مؤخرًا سألني شخص ما مرة أخرى عن LST/إعادة الرهن وما هو مصدر "الأرباح". بعد النظر، فإن الجزء الأساسي هو في الواقع من الإجماع: المكافأة الأساسية التي تحصل عليها من الرهن، ثم تقوم LST بتحويلها إلى شهادة قابلة للتداول، من الناحية النظرية يمكنك أيضًا استخدامها كضمان في أماكن أخرى، أو استخدامها للسيولة، لذلك فإن الأرباح الإضافية غالبًا ما تأتي من "شخص ما مستعد لدفع لك علاوة" أو "الاتفاقية تدعمك لتحمل مخاطر التقلب والتصفية". إعادة الرهن أشبه بإعادة بيع نفس مستوى الأمان، من أين تأتي الأموال؟ إما أن مشروعًا جديدًا يدفع مقابل استئجار الأمان (وهو في الأساس دفع مقابل الخدمة)، أو أن الحوافز تم ضخها مسبقًا، ولا أعلم إذا كانت ستتوافق لاحقًا، على أي حال، عندما تتراجع تدفقات الأموال النقية والعناوين النشطة، فإن المشاعر تكون صادقة جدًا.

أما المخاطر فهي أكثر وضوحًا: أولاً، أن مرساة السعر غير مستقرة (خصم LST، ضعف السيولة)، ثانيًا، أن العقود/الطبقات الوسيطة تتراكم بشكل مفرط (حدوث مشكلة واحدة قد يؤدي إلى انفجار متسلسل)، وثالثًا، مخاطر الترابط في نوع "إعادة الرهن"، التي تبدو متفرقة عادة، لكن إذا حدثت مشكلة حقيقية، قد تنهار جميعها معًا. مؤخرًا، عادت دورة الاهتمام التي يقودها Meme/المشاهير، ينصح اللاعبون القدامى المبتدئين بعدم اللحاق بالركب الأخير، وأعتقد أن ذلك صحيح، خاصة في هذا النوع من الهياكل التي تبدو "كسب من غير تعب"، غالبًا ما تكون السيولة هي التي تتحمل المسؤولية.

سأقوم أولًا بمزامنة البيانات، لا تسرع.