هل تساءلت يومًا لماذا تتصرف أسواق العملات الرقمية والأسواق التقليدية أحيانًا بشكل جنوني مع ارتفاعات سعرية ثم تنهار بنفس القوة؟ كنت أعتقد أنه مجرد تقلبات طبيعية، لكن هناك شيء محدد يحدث بالفعل – الفقاعات المالية. وهي تستحق الفهم إذا كنت جادًا في التنقل في هذا المجال.

فما هي الفقاعة بالضبط؟ عندما يتفجر سعر أصل معين ويتجاوز بكثير قيمته الحقيقية، مدفوعًا فقط بالضجة والمضاربة من قبل المستثمرين، فهذا هو تكوين الفقاعة. يحدث ذلك في أسواق الأسهم والعملات الرقمية، على الرغم من أنها لا تتحرك دائمًا معًا – باستثناء ذلك السوق الهابطة القاسية في عام 2022 التي نتذكرها جميعًا.

الفقاعات الرقمية تحديدًا لديها ثلاثة أمور تحدث في وقت واحد: ارتفاع الأسعار بغض النظر عن القيمة الحقيقية، ضجة ومضاربة جنونية في كل مكان، وقليل جدًا من الاعتماد الحقيقي خارج السلسلة. إنها ببساطة عندما يقنع عملة الجميع بأنها الشيء الكبير التالي، ويهرع الناس للدخول متوقعين الثراء، ثم... حسنًا، أنت تعرف كيف ينتهي الأمر.

هناك في الواقع إطار عمل لكيفية ظهور هذه الفقاعات. قام اقتصادي يُدعى هايمان مينسكي بتقسيمها إلى خمس مراحل. أولها هو الإزاحة – عندما يبدأ المستثمرون في شراء الاتجاه لأنه يبدو واعدًا. ثم تبدأ مرحلة الازدهار، حيث يبدأ السعر في الارتفاع، يلاحظ المزيد من الناس، وتلتقط وسائل الإعلام الأمر. التالي هو النشوة، حيث تصبح الأسعار خارقة للعادة ويتجاهل الجميع الحذر. إنهم فقط يلاحقون FOMO في هذه المرحلة.

ثم تأتي الحقيقة. تصل مرحلة جني الأرباح عندما يبدأ المستثمرون الأوائل في التصريف، ويزداد ضغط البيع، ويدرك الناس أن هذا لا يمكن أن يستمر إلى الأبد. وأخيرًا تأتي حالة الذعر – عندما يصبح الخوف ساحقًا وتنخفض الأسعار بسرعة. تنفجر الفقاعة.

بالنظر إلى التاريخ، الفقاعات ليست جديدة. لقد رأيناها في كل مكان – فقاعة التوليب في القرن السابع عشر، وانهيار الدوت كوم في 2002 (بنقصان يقارب 78%)، فقاعة الإسكان التي أدت إلى 2008. كما مرّ البيتكوين بعدة دورات فقاعة أيضًا. كانت هناك 2011 عندما ارتفع من 29 دولارًا إلى 2 دولار، ثم 2013 عندما وصل إلى 1152 دولار قبل أن ينخفض إلى 211 دولار، ودورة 2017 التي وصلت إلى 19475 دولار، وارتفاع 2021 إلى 68789 دولار.

والآن شيء مثير للاهتمام – هناك في الواقع طريقة لمعرفة متى قد تكون فقاعة عملات رقمية تتشكل. يُطلق عليها اسم مضاعف مايير، الذي طوره مستثمر العملات الرقمية تريس مايير. المعادلة بسيطة: سعر البيتكوين الحالي مقسومًا على المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم. عندما يتجاوز هذا النسبة 2.4، تاريخيًا يُعتبر ذروة فقاعات البيتكوين. كل دورة فقاعة رئيسية للبيتكوين – 2011، 2013، 2017، 2021 – تجاوزت ذلك الحد عند القمة. لذا فهي مؤشر قوي إذا كنت تراقب إشارات الفقاعة.

ما هو مثير للاهتمام هو أن البيتكوين تطور بالفعل ليصبح أكثر من مجرد لعبة مضاربة على شكل فقاعة. نعم، تحدث فقاعات العملات الرقمية وهي حقيقية، لكن الاعتماد عليها تسارع بشكل حقيقي. يثبت البيتكوين نفسه كمخزن قيمة شرعي، ويمكّن من الشمول المالي والمدفوعات عبر الحدود. نرى دولًا تعتمد عليه كعملة قانونية، والعملات البديلة تُستخدم في معاملات حقيقية. السرد يتغير من "فقاعة أخرى" إلى "تكنولوجيا مفيدة بالفعل". هذا لا يعني أن الفقاعات لن تحدث مرة أخرى – من المحتمل أن تفعل – لكن القيمة الأساسية تصبح أكثر صعوبة في تجاهلها. السوق يتطور، حتى لو استمر في الوقوع في دورات بين الحين والآخر.