البنك المركزي الأوروبي يشير إلى أنه قد يرفع سعر الفائدة الأساسي بسبب تأثير الحرب في الشرق الأوسط.

أعضاء لجنة السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي يلمحون بشكل متكرر إلى أن ارتفاع أسعار المستهلكين قد يُعزى إلى اضطرابات الأسعار الناتجة عن الحرب في الشرق الأوسط، مما قد يدفعهم لرفع سعر الفائدة الأساسي بدءًا من يونيو. وهذا يعيد توجه السياسة النقدية في منطقة اليورو نحو التشديد.

في 13 من الشهر الجاري، قال جواو هيم纳س، رئيس البنك المركزي الألماني — البنك الاتحادي الألماني — في مقابلة مع صحيفة «بزنس بريس» الاقتصادية، إنه إذا لم تتغير ظروف التضخم بشكل جذري، فسيكون هناك احتمال أكبر لرفع أسعار الفائدة. واعتبر أن مسار الأسعار الحالي يقترب من السيناريو السلبي الذي حدده البنك المركزي الأوروبي (ECB)، وأشار إلى أن السيناريو الأساسي يتضمن بالفعل رفع سعر الفائدة مرتين. كما قيّم هيمناس، الذي يُعتبر من الشخصيات المؤيدة للتشديد النقدي، أن توقعات التضخم قصيرة الأمد قد انحرفت أيضًا عن هدف البنك المركزي الأوروبي. وتوقعات التضخم تشير إلى مستوى توقعات الكيانات الاقتصادية بشأن مدى ارتفاع الأسعار في المستقبل، وإذا ارتفعت هذه التوقعات، فقد تتزايد الضغوط على الأسعار والأجور للارتفاع.

كما تؤكد تصريحات شخصيات مركزية أخرى داخل البنك المركزي الأوروبي وجود حالة من الحذر. حيث قال إيزابيل شنايبل، عضو لجنة التنفيذ ذات النفوذ، في خطاب حديث إن ارتفاع أسعار الطاقة قد يمتد ليشمل الاقتصاد بأكمله، وللحد من ما يُعرف بتأثير الانتقال الثاني، يتعين اتخاذ إجراءات تشديدية. ويُقصد بتأثير الانتقال الثاني أن ارتفاع أسعار النفط والغاز الطبيعي ينتقل تدريجيًا إلى تكاليف النقل، والأغذية، والخدمات، ومتطلبات زيادة الأجور. وهذا يعني أن ECB، مع تصاعد التوترات المرتبطة بالحرب في الشرق الأوسط، يراقب عن كثب احتمال أن لا يكون التضخم مجرد ارتفاع مؤقت في الأسعار، بل قد يتحول إلى تضخم أكثر استدامة.

ويعتقد السوق بشكل عام أن البنك المركزي الأوروبي قد يبدأ من اجتماع السياسة النقدية في 11 يونيو، في رفع أسعار الفائدة مرتين إلى ثلاث مرات قبل نهاية العام. ويأتي ذلك وسط بيئة اقتصادية صعبة، حيث يواجه منطقة اليورو تباطؤًا في النمو وارتفاعًا في الأسعار. ففي أبريل، ارتفعت أسعار المستهلكين في منطقة اليورو بنسبة 3.0% على أساس سنوي، بينما كانت نسبة النمو الاقتصادي في الربع الأول فقط 0.1% على أساس فصلي. وإذا استمر ارتفاع الأسعار مع تراجع الزخم الاقتصادي، فإن المخاوف تتزايد من الوقوع في حالة من الركود التضخمي، حيث يتباطأ النمو الاقتصادي في ظل ارتفاع الأسعار. ومع اعتماد أوروبا بشكل كبير على واردات الطاقة، فإن استمرار النزاعات الجيوسياسية يزيد من احتمالية مواجهة تكاليف متزايدة وانكماش في الاستهلاك.

ومع ذلك، فإن الأجواء الحالية في البنك المركزي الأوروبي لا تزال تركز على استقرار الأسعار أكثر من تحفيز الاقتصاد على الفور. وأكد هيمناس أن النمو على المدى الطويل يعتمد على استقرار الأسعار على المدى المتوسط، مشددًا على أن ذلك هو الشرط الأساسي. من ناحية أخرى، حددت رئيسة البنك المركزي الأوروبي، كريستين لاغارد، الشهر الماضي، حدود التوقعات، معتبرة أن من المبكر جدًا وصف الوضع الحالي بأنه تضخم جامح على نمط السبعينيات. ويعكس ذلك اعتقادًا بأن درجة التصلب في التضخم وظروف سوق العمل تختلف الآن عن تلك الفترة. ومع ذلك، إذا استمرت الصدمات الناتجة عن الطاقة بسبب الشرق الأوسط لفترة أطول من المتوقع، وارتفعت توقعات التضخم أكثر، فقد يضطر البنك المركزي الأوروبي إلى تسريع وتيرة رفع أسعار الفائدة حتى مع المخاطر على النمو الاقتصادي. ومن المتوقع أن يكون لهذا الاتجاه تأثير كبير على أسواق المال في منطقة اليورو، وتكاليف تمويل الشركات، وأعباء القروض المنزلية في المستقبل.