لقد تابعت Midnight منذ وقت مبكر جدًا، ويجب أن أعترف أن هذه حالة نادرة جدًا. بلوكتشين جديد تم إطلاقه في عام 2026 بدون أي دعم من رأس مال مخاطر. لا توجد صناديق استثمار كبيرة، ولا جولات بيع خاصة مميزة. بدلاً من ذلك، يتم توزيع الرموز عبر Glacier Drop لمجتمع Cardano وBitcoin وبيئات أخرى. قام تشارلز هوسكينسون بتمويل ذاتي بمبلغ 200 مليون دولار لدعم المشروع. من الناحية الفلسفية، أرى أن هذا قرار صحيح جدًا.

هذا هو ما يُعرف بـ fair launch - طريقة توزيع الرموز بدون وجود مجموعة من المستثمرين يحتفظون برموز بأسعار منخفضة لبيعها للمستهلكين لاحقًا. لا يوجد قفل استحقاق، ولا مزايا غير عادلة. يتم توزيع الرموز على نطاق واسع منذ اليوم الأول، وليس مركزيًا في يد مجموعة صغيرة. لهذا السبب، يرى مجتمع العملات الرقمية أن Midnight هو أحد أكثر عمليات الإطلاق العادل جوهرية في هذه الدورة. أشعر أن هذا قد خلق ثقة حقيقية داخل المجتمع، وليس مجرد ثقة مبالغ فيها من خلال التسويق أو الوعود الفارغة.

لكن في تلك اللحظة بدأت أرى المشكلة. رأس المال المخاطر لا يجلب المال فقط. بل يجلب الشبكة، وتدفقات الصفقات، والقدرة على فتح أبواب يصعب على مشروع مستقل الوصول إليها. أنظر إلى مشاريع أخرى مثل Aztec أو Aleo، التي جمعت أكثر من 100 مليون دولار من صناديق استثمار كبيرة. بهذه الأموال، يمكنهم دفع رواتب أعلى المواهب في المجال، بغض النظر عن حالة السوق. يمكنهم بناء فريق قوي لتطوير تكنولوجيا ZK proof - وهو مجال يتطلب مواهب نادرة.

أما Midnight فهي تعتمد على رسوم DUST، ومكافآت الستاكينج من NIGHT، وسوق القدرات لخلق تدفقات نقدية. من الناحية النظرية، هذا كافٍ، لكن هذه النظرية تعتمد على تبني كافٍ. والتبني يعتمد على المطورين. أتساءل هل يمتلك المواهب الصبر الكافي للانتظار عندما تكون التدفقات غير مؤكدة؟ هل لدى الفريق الدافع الكافي في هذه المرحلة الصعبة؟

بالنسبة للسرد، فإن fair launch هو ميزة واضحة في مجتمع العملات الرقمية. لكن عند النظر إلى الشركات التقليدية، فهم لا يقيمون blockchain بناءً على رموز اقتصادية عادلة أم لا. إنهم ينظرون إلى من يقف وراء المشروع، ومن يتحمل المسؤولية. بالنسبة لهم، دعم رأس مال المخاطر ليس مركزية، بل هو مصداقية. 200 مليون دولار من Hoskinson رقم كبير، لكنه مصدر محدود، وليس التزامًا طويل الأمد من صندوق ذو تفويض واضح.

أنا لا أقول إن fair launch خطأ. من حيث القيمة الأساسية، Midnight تعمل بشكل صحيح. بلوكتشين الخصوصية الحقيقي غير المركزي لا يمكن أن يبدأ إلا بمنح السلطة لمجموعة صغيرة من المستثمرين. لكن المشكلة الحقيقية هي: هل يمكن لنموذج يتوافق مع الفلسفة أن يمتلك الموارد الكافية للمنافسة في سباق يلعب فيه المنافسون وفق قوانين مختلفة؟

سأتابع عن كثب خلال 18-24 شهرًا القادمة. تلك هي الفترة التي ستكتمل فيها خطة التخفيف، ويجب على النظام البيئي أن يقف على قدميه. عندها ستظهر الإجابة بوضوح: هل يمكن للفلسفة الصحيحة أن تدفع رواتب المهندسين، أم أن التبني هو المفتاح الحقيقي.