#AprilCPIComesInHotterAt3.8%

وصل أحدث تقرير عن التضخم، وقد تحدى التوقعات. في أبريل، سجل مؤشر أسعار المستهلك (CPI) زيادة سنوية بنسبة 3.8%، متجاوزًا قراءة الشهر السابق البالغة 3.5% وتوقعات الاقتصاديين الإجماعية البالغة 3.6%. على أساس شهري، ارتفع CPI بنسبة 0.4%، وهو أيضًا أعلى من المتوقع بنسبة 0.3%. هذا يمثل الشهر الثالث على التوالي من بيانات التضخم الأكثر حرارة من المتوقع، مما يشير إلى أن الاتجاه الانخفاضي الذي لوحظ في أواخر 2023 قد توقف – أو حتى انعكس.

لماذا يهم هذا الرقم

التضخم ليس مجرد إحصائية مجردة؛ فهو يؤثر مباشرة على القدرة الشرائية، وأسعار الفائدة، والأسواق المالية. الرقم الرئيسي البالغ 3.8% مقلق بشكل خاص لأنه يأتي بعد شهور من التقدم حيث كان التضخم يتراجع تدريجيًا من ذروته البالغة 9.1% في يونيو 2022. كانت الاحتياطي الفيدرالي ينتظر أدلة متسقة على أن التضخم يتحرك بشكل مستدام نحو هدفه البالغ 2% قبل خفض أسعار الفائدة. بيانات اليوم تلقي باردة على تلك الآمال.

مؤشر أسعار المستهلك الأساسي – الضغط الكامن

باستثناء أسعار الغذاء والطاقة المتقلبة، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي بنسبة 3.9% على أساس سنوي في أبريل، مطابقًا لقراءة مارس ولكنه لا يزال أعلى من التوقع البالغ 3.8%. جاء التضخم الأساسي الشهري عند 0.3%، وفقًا للتوقعات، لكن الرقم السنوي لا يزال مرتفعًا بشكل عنيد. هذا يشير إلى أن الضغوط التضخمية واسعة النطاق وليست مجرد نتيجة لعوامل مؤقتة مثل أسعار النفط.

ما الذي دفع الزيادة؟

ساهمت عدة مكونات في الرقم الأعلى:

· استمرت تكاليف السكن في أن تكون المحرك الأكبر، مرتفعة بنسبة 0.4% شهريًا و5.8% سنويًا. الإيجارات والإيجارات المعادلة للمالكين لا تزال ثابتة، وعلى الرغم من مؤشرات التباطؤ المستقبلية، إلا أن البيانات الفعلية ترفض التهدئة بسرعة.
· انتعشت أسعار الطاقة، مع ارتفاع البنزين بنسبة 2.8% في أبريل وحده، مما ساهم بشكل كبير في الزيادة الشهرية.
· فاجأت أسعار السيارات المستعملة الصعود، حيث ارتفعت بنسبة 1.2% بعد عدة أشهر من الانخفاضات، مما يعكس ضيق العرض في المزادات بالجملة.
· قفزت خدمات النقل (بما في ذلك تأمين السيارات والإصلاحات) بنسبة 1.5% شهريًا، مع ارتفاع أقساط التأمين على السيارات بنسبة مذهلة بلغت 22% على أساس سنوي.
· زادت أسعار الطعام في المنزل بنسبة 0.3% بعد شهر مارس مستوي، مما عكس بعض التباطؤ السابق.

ومن الجدير بالذكر أن تضخم السلع أظهر إشارات مختلطة. بينما انخفضت سلع الملابس والرعاية الطبية، ارتفعت فئات أخرى مثل التبغ والمشروبات الكحولية. ظل تضخم الخدمات خارج السكن مرتفعًا عند 0.4% شهريًا، مما يشير إلى استمرار الضغوط المرتبطة بالأجور.

رد فعل السوق الفوري

تفاعل الأسواق المالية بسرعة وبشكل سلبي مع الخبر. حتى كتابة هذه السطور، انخفضت عقود مؤشر S&P 500 بنسبة 1.2%، بينما انخفضت عقود ناسداك بأكثر من 1.5%. قفز عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات بمقدار 12 نقطة أساس إلى 4.62%، وارتفع عائد السندات لمدة 2 سنة – الأكثر حساسية لسياسة الاحتياطي الفيدرالي – بمقدار 15 نقطة أساس إلى 4.98%. عزز الدولار الأمريكي مقابل معظم العملات الرئيسية مع دفع المتداولين توقعات خفض الفائدة إلى الأمام. تراجع الذهب، الذي كان يتداول بالقرب من أعلى مستوياته على الإطلاق، بنسبة 1.5% خلال الجلسة.

ماذا يعني هذا للاحتياطي الفيدرالي

قبل هذا التقرير، كانت الأسواق تتوقع احتمالية عالية لخفض الفائدة في اجتماع سبتمبر أو نوفمبر لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. الآن، انهارت تلك الاحتمالات. تظهر أداة CME FedWatch أن احتمالية الخفض في يونيو انخفضت إلى قرب الصفر، بينما انخفضت احتمالات سبتمبر من 65% إلى أقل من 40%. بعض المحللين يهمسون حتى بإمكانية رفع الفائدة مرة أخرى إذا استمر التضخم في التسارع – على الرغم من أن ذلك لا يزال رأيًا أقلية.

كرر رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول التأكيد على الاعتماد على البيانات. مع ثلاثة أرقام حارة على التوالي – فبراير، مارس، والآن أبريل – ستُختبر صبر البنك المركزي. تحولت السردية من “متى سيخفضون؟” إلى “هل سيخفضون على الإطلاق في 2024؟” أشار العديد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، بمن فيهم ميشيل بومان وكريستوفر والر، مؤخرًا إلى أن المعدلات قد تحتاج إلى البقاء مرتفعة لفترة أطول. فقطعة 3.8% في مؤشر أسعار المستهلك لشهر أبريل تعزز هذا الموقف.

التداعيات على المستهلكين والأسر

خلف الأرقام، يشعر الناس الحقيقيون بالضغط. إليك كيف يترجم معدل التضخم البالغ 3.8% إلى الحياة اليومية:

· البنزين: تجاوز السعر الوطني المتوسط للجالون بالفعل 3.80 دولارات، ومع اقتراب موسم القيادة الصيفي، من المحتمل أن تزداد الزيادات.
· البقالة: على الرغم من أن تضخم الطعام بشكل عام قد تراجع، إلا أن عناصر معينة مثل اللحم البقري ومنتجات الألبان والوجبات الخفيفة المعبأة شهدت زيادات جديدة في الأسعار. تنفق عائلة مكونة من أربعة أفراد الآن حوالي 350 دولارًا إضافيًا شهريًا على الطعام مقارنة بسنتين مضت.
· الإيجارات والرهون العقارية: مع توقع بقاء المعدلات مرتفعة، يواجه الطامحون لشراء منزل الارتفاع المزدوج في الأسعار وتكاليف التمويل. كما أن المستأجرين لا يسلمون – حيث يواصل الملاك تمرير الضرائب العقارية والتكاليف التأمينية الأعلى.
· تأمين السيارات: الزيادة بنسبة 22% على أساس سنوي تمثل عبئًا خفيًا على الميزانية. يرى العديد من السائقين ارتفاع أقساطهم عند التجديد دون أي تغيير في التغطية أو سجل القيادة.
· الأجور والتوظيف: على الرغم من أن الأجور الاسمية تنمو بنسبة حوالي 4% سنويًا، إلا أن التضخم الأعلى يعني أن مكاسب الأجور الحقيقية الآن بالكاد إيجابية. بالنسبة للأسر ذات الدخل المنخفض التي تنفق حصة أكبر على الضروريات، فإن الضغط شديد.

السياق العالمي

الولايات المتحدة ليست وحدها. فاجأ التضخم في منطقة اليورو إلى الأعلى في أبريل أيضًا، حيث بلغ 2.7% أساسي. لا تزال تضخم الخدمات في المملكة المتحدة فوق 6%. أستراليا وكندا واليابان أبلغت جميعها عن قراءات أسعار أكثر ثباتًا من المتوقع. سلاسل التوريد العالمية، رغم تحسنها من فوضى الجائحة، تواجه مخاطر جديدة من اضطرابات الشحن في البحر الأحمر وتوترات تجارية محتملة. البنوك المركزية حول العالم تعيد ضبط موازينها – فترة خفض الفائدة السهلة تبدو مؤجلة إلى أجل غير مسمى.

ما الذي يجب مراقبته بعد ذلك

سيكون الإصدار التالي الرئيسي لبيانات مؤشر أسعار المنتجين (PPI) غدًا، يليه مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) – المقياس المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي – في نهاية الشهر. من المتوقع أن يظهر PCE لشهر أبريل زيادة سنوية بنسبة 2.9%، ولكن بالنظر إلى رقم CPI اليوم، قد يتم تعديل هذا التوقع للأعلى. كما يجب مراقبة خطابات محافظي الاحتياطي الفيدرالي، الذين من المحتمل أن يستخدموا الظهور القادم لإعادة ضبط توقعات السوق.

بالإضافة إلى ذلك، ستوفر تقارير أرباح تجار التجزئة مثل وول مارت، وتارجت، وهوم ديبوت في الأسابيع القادمة أدلة مباشرة على كيفية تعديل المستهلكين لعادات الإنفاق استجابةً للتضخم المستمر.

الملخصات الاستراتيجية للمستثمرين والمدخرين

· السندات: تجنب تثبيت العوائد طويلة الأجل الآن. مع احتمالية ارتفاع المعدلات، التزم بالسندات قصيرة إلى متوسطة الأجل أو سندات الفائدة العائمة.
· الأسهم: القطاعات التي عادةً ما تتأثر سلبًا في بيئة ارتفاع المعدلات (التكنولوجيا، النمو، العقارات) قد تواجه استمرار التحديات. الأسهم ذات القيمة، والطاقة، والسلع الأساسية قد توفر أمانًا نسبيًا.
· النقد: حسابات التوفير ذات العائد المرتفع وصناديق السوق المالية لا تزال تدر عائدًا بنسبة 5% أو أكثر – ليست هذه هي اللحظة للتخلي عن النقد مقابل الأصول عالية المخاطر.
· الأصول الحقيقية: السلع (الذهب، النفط، النحاس) والأوراق المالية المحمية من التضخم (TIPS) تظل تحوطات معقولة، على الرغم من أن ارتفاع الذهب مؤخرًا يجعله عرضة للانخفاض.
· إدارة الديون: إذا كان لديك ديون ذات معدل متغير (بطاقات الائتمان، خطوط ائتمان المنزل)، فاعمل على سدادها أولاً. إعادة التمويل للرهون العقارية ذات المعدل الثابت غير وارد حتى يهدأ التضخم بشكل حاسم.

الحكم النهائي

رقم CPI لشهر أبريل البالغ 3.8% هو بمثابة إنذار. السردية حول هبوط ناعم – حيث يعود التضخم إلى 2% بدون ركود – أصبحت الآن على وشك الانتهاء. مصداقية الاحتياطي الفيدرالي على المحك، ومن المحتمل أن يرد المسؤولون بالبقاء على أسعار مرتفعة لفترة أطول حتى عام 2025. بالنسبة للأسر، هذا يعني استمرار الضغط على الميزانيات. بالنسبة للمستثمرين، يعني ذلك تقلبات وحاجة إلى مواقف دفاعية. وللاقتصاد، يرفع الاحتمالات بأن البقاء على أسعار مرتفعة لفترة أطول قد يكسر شيئًا – سواء كان بنوكًا إقليمية، أو عقارات تجارية، أو إنفاق المستهلكين.

شهر واحد لا يصنع اتجاهًا، لكن ثلاثة أشهر تفعل. حتى تتباطأ تكاليف السكن والخدمات بشكل ملموس، الأسواق والاحتياطي الفيدرالي في وضع الانتظار. استعد – معركة التضخم لا تزال بعيدة عن الانتهاء.