بيتكوين يدعم عند 80 ألف دولار! يبدو أن هناك دعم قوي، فلماذا لا يجرؤ المتداولون على الشراء عند المستويات المرتفعة؟

بعد تقلبات يوم الجمعة الماضي، عاد البيتكوين ليقف مرة أخرى فوق حاجز 80,000 دولار. ومع ذلك، فإن أعين مراقبي السوق تملؤها الحذر وراء هذا الانتعاش القوي الظاهر: هل هو اختراق قوي من قبل القوات الصاعدة؟ أم مجرد حركة خادعة تتلاعب بضغط البيع من الأعلى؟
يحلل مراقبو السوق، بالمقارنة مع تقلبات الأسعار البسيطة، أن الهيكل السوقي الحالي للبيتكوين يحمل في طياته أمورًا غامضة.
لا يمكن إنكار أن الطلب الفوري بدأ يعود، وتدفقات أموال صندوق البيتكوين ETF تستمر في دعم السوق. ومع ذلك، فإن القوة الدافعة وراء هذا الاتجاه النشط مؤخرًا تأتي بشكل كبير من المتداولين في العقود الآجلة ذات الرافعة المالية العالية، وليس من الطلب الفعلي على الأصول. هذا يجعل ارتفاع البيتكوين أكثر عرضة للتأثر بالأخبار الاقتصادية السلبية، خاصة مع اقتراب صدور بيانات التضخم.
الشراء نشط، لكن الهيكل “غير صحي”
أشار شركة Enflux، وهي شركة وساطة مالية مقرها سنغافورة، إلى أن الطلب القوي على ETF وتراجع مخزون البيتكوين داخل البورصات يساهمان في بناء “قاعدة هيكلية أكثر استقرارًا” للبيتكوين.
كما ذكرت شركة التحليل على السلسلة Glassnode، سواء في سوق الأصول الفورية أو سوق العقود الدائمة، أصبح المشترون أكثر نشاطًا.
المشكلة أن سجل الأداء الصاعد هذا لا يبدو جيدًا جدًا. لقد بدأ زخم السوق في التراجع، بينما لا تزال نسبة الرافعة المالية ترتفع، وتظهر معدلات التمويل أن طلب التحوط من قبل البيع لا يزال قائمًا. بمعنى آخر، لا يزال المتداولون يستغلون الانتعاش كوسيلة للتحوط، وليس تبني الاتجاه الصاعد بشكل كامل.
شهد البيتكوين ارتفاعًا إجماليًا بنسبة 13.4% خلال الثلاثين يومًا الماضية، ويتداول حاليًا حول 81,000 دولار. كان تقرير الوظائف غير الزراعية الصادر الأسبوع الماضي أفضل من المتوقع، والذي كان من المفترض أن يكون علامة على قوة الاقتصاد، لكنه أصبح بمثابة قيد على السوق في ظل احتمالية تأجيل مجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed) لخفض الفائدة. في ذلك اليوم، انخفض البيتكوين من 82,000 دولار إلى ما دون 80,000 دولار، وبلغ أدنى مستوى عند 79,743 دولار قبل أن يتعافى.
تحليل Enflux: “إذا كانت هذه مجرد اختراق قوي من جهة الأخبار الإيجابية، فمن المفترض أن يتجاوز البيتكوين بسهولة 80,700 دولار، لكن السوق الفوري بدأ في التراجع أولاً. هذا يدل على أن مستوى 80,000 دولار ليس مجرد خط على الرسم البياني، بل هو ضغط بيع حقيقي وواقعي.”
إذا كانت المخاطر في السوق تتجه نحو التحسن، فلماذا لا يزال البيتكوين غير قادر على إظهار اختراق أكثر إقناعًا؟ ردًا على ذلك، قدمت شركة Enflux مؤشرًا نادرًا ولكنه دقيق للمقارنة: سوق الساعات الفاخرة التي تعود إلى الانتعاش تدريجيًا، قد يساعدنا على فك شفرة الاتجاه الحقيقي لعملاء الأصول عالية القيمة.
وفقًا لأحدث بيانات سوق الساعات الثانوية من Morgan Stanley، شهدت أسعار الساعات ارتفاعًا طفيفًا بنسبة 1.9% في الربع الأول، وبلغت 25 علامة تجارية من أصل 35 علامة تتبعها ارتفاعات، مما يشير إلى تحسن في القيمة الاحتفاظية ودوران المخزون.
الإشارة التي ترسلها هذه البيانات ليست أن الأموال الساخنة تتجه نحو الساعات الفاخرة، بل أن كبار المستثمرين يعيدون استثمار أموالهم في الأصول ذات السعر المحدد، والنادرة، وسهلة التقييم، بعد فترة طويلة من التصحيح السعري.
وهذا يقف في تناقض واضح مع البيتكوين، حيث إذا كانت شهية المخاطرة في السوق العليا تتفكك، والبيتكوين لا تزال تتردد عند مناطق الضغط الرئيسية، فهذا يعني أن تدفق الأموال لا يزال غير كافٍ لتمكين العملات الرقمية من أن تكون الخيار الأول للمستثمرين الأثرياء لإظهار ثقتهم في السوق.
من يقود السوق؟
تُظهر بيانات التداول من Glassnode أن المشترين أصبحوا أكثر نشاطًا، لكن الأمر لم يصل بعد إلى مستوى يزيل الشكوك تمامًا. أحد المؤشرات الرئيسية هو “فرق حجم التداول التراكمي” (Cumulative Volume Delta، CVD). ببساطة، يُستخدم CVD لمراقبة ما إذا كانت السوق تتجه بشكل رئيسي نحو “الشراء النشط” أو “البيع النشط”، ويمكن أن يعكس أيضًا من هو الطرف المسيطر على اتجاه السوق.
أشارت Glassnode إلى أن CVD في السوق الفوري ارتفع من 42.4 مليون دولار إلى 62 مليون دولار، بزيادة قدرها 46.4%، مما يدل على أن المشترين أصبحوا أكثر استعدادًا لمتابعة الأسعار مباشرة، بدلاً من الانتظار حتى ينخفض السعر لشراءه بأسعار أرخص. أما CVD في العقود الدائمة، فقد قفز من 110 مليون دولار إلى 410.3 مليون دولار، مما يعني أن المتداولين بالرافعة المالية أصبحوا أكثر ميلًا للشراء.
ومع ذلك، فإن أموال الرافعة المالية يمكن أن تسرع من وتيرة الارتفاع، لكنها أقل استدامة من الطلب الفوري، وإذا تغيرت أجواء السوق، فإن مراكز العقود الآجلة يمكن أن تنعكس بسرعة كبيرة.