القضاء على فقدان السيطرة في السوق الثانوية! OpenAI وAnthropic يشددان سياسات الأسهم في الوقت نفسه، سوق ما قبل الطرح يتعرض لضربة قوية

معلومات BlockBeats، 13 مايو، أمس، أصدرت أو حدثت OpenAI و Anthropic تقريبًا في نفس الوقت على مواقعهما الرسمية سياسات رسمية، تؤكد أن جميع عمليات نقل الأسهم بدون موافقة خطية تعتبر غير سارية. ويشمل ذلك البيع المباشر، وحصص الكيانات ذات الأغراض الخاصة (SPV)، وحقوق التوكن، والعقود الآجلة وغيرها من الأشكال.

وأعرب الطرفان عن أن ما يُطلق عليه “نقل الأسهم” لن يُعترف به في دفاتر وسجلات الشركة، ولن يتمكن المشتري من الحصول على أي حقوق مساهم، وأن النقل بدون موافقة “لن يُعترف به من قبل الشركة، ولا يحمل أي قيمة اقتصادية”.

وقد أثرت هذه الخطوة الكبيرة بسرعة على السوق الثانوية. وكانت المنتجات الممكّنة بالتوكن على منصات مثل PreStocks (السوق قبل الطرح العام المبكر التابع لـ Jupiter) من بين الأكثر تأثرًا. هبط سعر توكنات Anthropic بأكثر من 40% خلال 24 ساعة، مما أدى إلى تراجع كبير في التقييم الضمني؛ كما انخفضت منتجات OpenAI المقابلة بأكثر من 30%. وظهر الذعر في السوق الثانوية التقليدية، وعلى الرغم من أن عقود الـ"بري-إي بي أو" الدائمة المرتبطة بالتوكنات (التي لا تمثل حقوق ملكية فعلية) تعتبر أدوات مشتقة بحتة، إلا أن الحالة النفسية للسوق أدت إلى تقلبات واضحة في التداول.

ولم تمنع OpenAI و Anthropic بشكل صارم “نقل الأسهم”. ووفقًا لصحيفة وول ستريت جورنال، سمحت OpenAI خلال جولة تمويل حديثة لكل موظف ببيع أسهم بقيمة تصل إلى 30 مليون دولار. وفي أكتوبر من العام الماضي، باع أكثر من 600 موظف حالي وسابق أسهمهم مجتمعةً بقيمة إجمالية بلغت 6.6 مليار دولار. ووفقًا لوكالة بلومبرج في فبراير من هذا العام، تخطط Anthropic لعرض استحواذ على الموظفين، وتقدر قيمتها بما لا يقل عن 350 مليار دولار، وهو نفس تقييم جولة التمويل في نفس الفترة. ويُسمح للموظفين الحاليين والسابقين الذين يستوفون الشروط ببيع جزء من الأسهم المملوكة لهم.

وبالتالي، فإن الهدف الرئيسي من هذه الخطوة هو السيطرة الكاملة على هيكل الملكية، وتجنب فقدان السيطرة من قبل “المساهمين الظل”، بالإضافة إلى تهيئة الظروف لطرح عام أولي محتمل في 2026 (حيث كانت التقييمات في السوق الثانوية قد تضخمت بشكل كبير فوق المستويات الرسمية، مما يؤثر على تسعير الاكتتاب والعرض الترويجي)، وتوحيد مواقف نقل الأسهم، وتقليل التدخلات الناتجة عن التداول الثانوي غير المصرح به في سجل المساهمين والتقييمات. كما أن هذه السياسة تساعد على تجنب مخاطر قوانين الأوراق المالية الأمريكية، ومكافحة عمليات الاحتيال عبر SPV الوهمية، وحماية مصالح المستثمرين الأوائل والموظفين.

وتُعد هذه الخطوة علامة على دخول حقوق الملكية الخاصة بالذكاء الاصطناعي في مرحلة “إشراف صارم”، ومن المتوقع أن تتقلص مساحة القيمة المضافة لمنتجات الـ"بري-إي بي أو" المشفرة.