دوائر الأسهم CRCL، التي أُدرجت في مارس وانخفضت الآن بنسبة 19%.

19% يا رجل، ليست رقمًا صغيرًا.
ما الذي يخافه السوق؟
الخوف من الغد — التصويت في لجنة البنوك بمجلس الشيوخ في 14 مايو.

مشروع قانون CLARITY المكون من 309 صفحة، بصراحة معظمها هراء.
لكن هناك جملة، من الأفضل أن تفهمها جيدًا:

القسم 404 — يمنع أي كيان خاضع للرقابة من دفع “أي نوع من الفوائد أو الأرباح” لمستثمري العملات المستقرة.

النقد غير مسموح، والرموز غير مسموح، وحتى التلاعب في طرق الدفع غير مسموح.

بترجمتها: لا تتوقع أن تربح على USDC “وأنت مستلقٍ”.

تخمن من يقف وراء هذا؟
البنوك.

الدولار الأمريكي الذي تودعه في البنك، حتى الفائدة على الحساب الجاري 0.5% تعتبر عالية.
لكن عندما تنقل إلى Coinbase، وتفعل لا شيء، وتحتفظ بـ USDC، يمكنك أن تربح 3.5%.
هل يمكن للبنوك أن لا تقلق؟
لقد أرسلوا بالفعل الآلاف من رسائل الضغط إلى مجلس الشيوخ، ويتمنون أن يثبتوا هذا النص غدًا.

القانون ليس محكمًا تمامًا.
لقد ترك ثغرة:

المكافآت المرتبطة بـ “نشاطات التداول الحقيقية” يمكن أن تستمر.

ماذا يعني ذلك؟
أنك تحصل على مكافأة مقابل “عملية التحويل” — مثلاً، كل عملية دفع تعود عليك بنسبة 0.1% —
هذه قد تعتبر مكافأة على النشاط، وليست فائدة.

أما أن “تتركها ثابتة وتكسب فائدة” — فهذه الطريق مغلقة.

لذا، إذا استطاعت Circle و Coinbase أن تتغير بسرعة، وتتحول من “الاحتفاظ بالفائدة” إلى “الدفع مع استرداد نقدي”، فهناك أمل.

لكن، كم ستبقى هذه الثغرة؟
يعتمد على التعديلات التي ستُطرح غدًا في النقاش.

إليزابيث وارن تمتلك أكثر من 40 تعديلًا،
ومن بينها “حظر الحسابات الرئيسية للبنك المركزي” —
وهذا هو السلاح النهائي للبنوك التقليدية لقطع البنية التحتية للعملات المشفرة.
إذا مر هذا، فلن تنفع أي تحولات.

لنكون واقعيين:
أولًا، غدًا ليس نهاية العالم.
حتى لو مر القانون، هناك سنة انتقالية.
لا تزال تستطيع أن تربح 3.5% لمدة سنة أخرى، فلا تقلق.

ثانيًا، تتوقع Polymarket أن احتمالية تمريره النهائي في 2026 تتراوح بين 67% و75%.
أي أن الأمر مرجح جدًا، فقط مسألة وقت.

ثالثًا، الأهم غدًا هو أمران:
توزيع الأصوات (هل ستصوت الأحزاب معًا؟ أم بتمرير ساحق؟)

وفي التعديلات الـ40 التي قدمتها وارن، هل تم تعزيز تلك المتعلقة بـ “حظر الأرباح”؟