تحليل | بدعم من ارتفاع أسعار النفط الدولية وغيرها، توسع معدل النمو السنوي لمؤشر أسعار المستهلكين ومؤشر أسعار المنتجين في أبريل

سؤال AI · كيف تؤثر تقلبات أسعار النفط العالمية على انتقال الأسعار المحلية؟

11 مايو، أعلنت الهيئة الوطنية للإحصاء عن بيانات الأسعار لشهر أبريل. في أبريل، ارتفعت أسعار المستهلكين (CPI) على أساس سنوي بنسبة 1.2%، وارتفعت بنسبة 0.3% على أساس شهري. في الفترة من يناير إلى أبريل، ارتفعت متوسط أسعار المستهلكين على أساس سنوي بنسبة 0.9% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي.

في أبريل، ارتفعت أسعار المنتجين الصناعيين (PPI) على أساس سنوي بنسبة 2.8%، وارتفعت بنسبة 1.7% على أساس شهري. كما ارتفعت أسعار شراء المنتجين الصناعيين بنسبة 3.5% على أساس سنوي و2.1% على أساس شهري. في المتوسط من يناير إلى أبريل، ارتفعت أسعار المنتجين الصناعيين على أساس سنوي بنسبة 0.2%، وارتفعت أسعار شراء المنتجين بنسبة 0.5%.

ارتفاع معتدل في CPI على أساس سنوي في أبريل، وتحول من انخفاض إلى ارتفاع على أساس شهري

في أبريل، وبسبب تقلبات أسعار النفط العالمية وزيادة الطلب على السفر خلال العطلات، ارتفعت CPI بنسبة 0.3% على أساس شهري، متجاوزة المستوى الموسمي بمقدار 0.4 نقطة مئوية، وكانت القيمة السابقة انخفاضًا بنسبة 0.7%. وعلى أساس سنوي، ارتفعت CPI بنسبة 1.2%، مع زيادة بمقدار 0.2 نقطة مئوية عن الشهر السابق، وبلغت الزيادة الأساسية (باستثناء أسعار الأغذية والطاقة) 1.2%، مع استمرار الارتفاع المعتدل.

قالت المديرة التنفيذية لقسم البحث والتطوير في شركة دونغفينغ جينشينغ، فون لين، إن ارتفاع CPI على أساس شهري في أبريل، وزيادة الفارق على أساس سنوي، يرجع بشكل رئيسي إلى الارتفاع الكبير في أسعار النفط العالمية خلال الشهر، والذي تم نقله إلى السوق المحلية، مما عوض تأثير انخفاض أسعار الأغذية.

وأظهرت بيانات الهيئة الوطنية للإحصاء، أن تقلبات أسعار النفط العالمية أثرت على أسعار الطاقة المحلية، حيث ارتفعت بنسبة 5.7% على أساس شهري في أبريل، مع زيادة بمقدار 0.9 نقطة مئوية عن الشهر السابق، مما أثر على CPI بنسبة حوالي 0.39 نقطة مئوية، مع ارتفاع أسعار البنزين بنسبة 12.6%. وعلى أساس سنوي، ارتفعت أسعار السلع الاستهلاكية الصناعية بنسبة 3.5%، مع زيادة بمقدار 1.3 نقطة مئوية عن الشهر السابق، مما أثر على CPI بنسبة حوالي 1.06 نقطة مئوية، مع ارتفاع أسعار البنزين بنسبة 19.3%، مما أثر على CPI بنسبة حوالي 0.56 نقطة مئوية.

أما أسعار الأغذية في أبريل، فكانت ضعيفة. وعلى أساس سنوي، انخفضت أسعار الأغذية بنسبة 1.6% بعد أن كانت قد ارتفعت بنسبة 0.3% في الشهر السابق. وتراجع سعر لحم الخنزير بنسبة 15.2%، وهو أكبر من الانخفاض السابق بمقدار 3.7 نقطة مئوية، مما أثر على CPI بنسبة حوالي 0.29 نقطة مئوية. كما انخفضت أسعار الخضروات الطازجة والفواكه الطازجة بنسبة 0.5% و1.0% على التوالي. بينما ارتفعت أسعار لحم البقر، والضأن، والمنتجات البحرية، والبيض، بمعدلات تتراوح بين 1.0% و6.2%.

رأى فون لين أن انخفاض أسعار الخضروات والفواكه في أبريل يرجع بشكل رئيسي إلى التغير الموسمي بعد ارتفاع درجات الحرارة، بالإضافة إلى تأثير قاعدة الأسعار المرتفعة في نفس الفترة من العام الماضي. وانخفاض أسعار لحم الخنزير يرجع بشكل رئيسي إلى بطء تراجع قدرة الإنتاج الحالية، وضعف الطلب.

وفيما يتعلق بأسعار الخدمات، ارتفعت بنسبة 0.9% على أساس سنوي، مع زيادة بمقدار 0.1 نقطة مئوية عن الشهر السابق، مما أثر على CPI بنسبة حوالي 0.44 نقطة مئوية. وفي قطاع الخدمات، استقرت أسعار الخدمات العامة الأساسية، حيث ارتفعت أسعار الخدمات الطبية والتعليمية بنسبة 3.4% و0.5% على التوالي، مما أثر على CPI بنسبة حوالي 0.25 نقطة مئوية. كما زادت أسعار خدمات التنقل بنسبة 3.7%، مما أثر على CPI بنسبة حوالي 0.13 نقطة مئوية. وارتفعت أسعار الخدمات اليدوية، مثل خدمات الحيوانات الأليفة، والمطاعم الخارجية، والخدمات المنزلية، وصيانة السيارات، بين 1.1% و1.4%، مما أدى إلى تأثير إجمالي على CPI حوالي 0.10 نقطة مئوية.

وأشار دونغ ليجيان، كبير الإحصائيين في قسم المدن بالهيئة الوطنية للإحصاء، إلى أن ارتفاع أسعار الخدمات في أبريل يرجع بشكل رئيسي إلى تأثير عطلة عيد Qingming، وعطلة “عيد العمال” (يوليو)، وإجازات الربيع في بعض المناطق، حيث زاد الطلب على خدمات التنقل بشكل واضح.

ارتفاع أسعار النفط العالمية، وزيادة الطلب في بعض الصناعات المحلية، وتوسيع معدل الزيادة على أساس شهري وسنوي في PPI في أبريل

بعد أن سجل مؤشر أسعار المنتجين (PPI) انخفاضًا مستمرًا لمدة 41 شهرًا، وحقق ارتفاعًا في الشهر السابق، استمر معدل الزيادة في أبريل في التوسع بمقدار 2.3 نقطة مئوية ليصل إلى 2.8%. كما زاد معدل الزيادة على أساس شهري بمقدار 0.7 نقطة مئوية ليصل إلى 1.7%.

على أساس سنوي، في أبريل، كانت القطاعات التي شهدت ارتفاعًا رئيسيًا هي التعدين والمعادن غير الحديدية، التي ارتفعت بنسبة 38.9%، وقطاع الصهر والمعالجة للمعادن غير الحديدية، الذي ارتفع بنسبة 22.5%، مما أثر على PPI بنسبة حوالي 1.58 نقطة مئوية. كما ارتفعت صناعة استخراج النفط والغاز الطبيعي بنسبة 28.6%، وصناعة الفحم والوقود الآخر بنسبة 14.2%، وصناعة المواد الكيميائية والمنتجات الكيميائية بنسبة 8.9%، مما أثر على PPI بنسبة حوالي 1.50 نقطة مئوية. وارتفعت صناعة الآلات الكهربائية والأجهزة بنسبة 3.6%، وصناعة الحواسيب والاتصالات والأجهزة الإلكترونية الأخرى بنسبة 1.5%، مما أثر على PPI بنسبة حوالي 0.46 نقطة مئوية.

قالت دونغ ليجيان إن أبرز سمات أداء PPI على أساس شهري في أبريل هي: أولاً، تأثير العوامل المستوردة من الخارج، خاصة ارتفاع أسعار النفط في السوق العالمية؛ ثانيًا، زيادة الطلب في بعض الصناعات المحلية، مما أدى إلى ارتفاع الأسعار؛ ثالثًا، تحسين ترتيب المنافسة في السوق المحلية، مما أدى إلى ارتفاع أو تقليل انخفاض أسعار بعض الصناعات.

وأظهرت بيانات الهيئة الوطنية للإحصاء أن أسعار استخراج النفط والغاز الطبيعي على أساس شهري ارتفعت بنسبة 18.5%، وأسعار صناعة الفحم والوقود الأخرى ارتفعت بنسبة 16.4%. بالإضافة إلى ذلك، مع تزايد الطلب على الحوسبة، وتسريع عملية التحول إلى الاعتماد على الكهرباء، ارتفعت أسعار تصنيع الألياف البصرية بنسبة 22.5%، وأسعار معدات التخزين الخارجية والأجزاء بنسبة 3.2%. كما ارتفعت أسعار صناعة الصهر والمعالجة للمعادن غير الحديدية بنسبة 0.2%. وارتفعت أسعار استخراج الفحم وعمليات التنظيف بنسبة 1.9%، مع تلبية الطلب المتزايد على الفحم غير الكهربائي، بالإضافة إلى زيادة الطلب على الكيماويات والصناعات المعدنية. وأخيرًا، استمرت نتائج تنظيم المنافسة “الداخلية” في الظهور، حيث ارتفعت أسعار تصنيع بطاريات الليثيوم أيون بنسبة 1.6%، وانخفضت أسعار السيارات الجديدة بنسبة 0.1%، مع تقليل الانخفاض بمقدار 0.7 نقطة مئوية عن الشهر السابق.

من حيث الفئات، في أبريل، ارتفعت أسعار المواد الإنتاجية بنسبة 3.8%، مما أثر على مستوى PPI الإجمالي بمقدار 2.98 نقطة مئوية، بينما انخفضت أسعار المواد المعيشية بنسبة 1.0%، مما أثر على مستوى PPI الإجمالي بمقدار 0.23 نقطة مئوية.

قالت فون لين إن ارتفاع PPI في أبريل لا يزال مدفوعًا بشكل رئيسي بالصدمات العرضية المستوردة، مع قوة في ارتفاع أسعار المنتجات في المراحل العليا والمتوسطة، بينما لا تزال قوة الارتفاع في أسعار الصناعات التحويلية والمواد المعيشية ضعيفة، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى استمرار تراجع سوق العقارات، واحتياج الطلب على الاستهلاك والاستثمار إلى مزيد من التحفيز، وغياب الطلب الفعال، مما يضغط على أسعار الصناعات النهائية. في ظل هذا السياق، يجب التركيز على تأثير ارتفاع التكاليف على هوامش أرباح الصناعات الفرعية، خاصة إذا لم يتم نقلها بشكل فعال إلى المستهلك النهائي.

توقعات بانتعاش معتدل في CPI في المرحلة القادمة، واستمرار ارتفاع PPI مع ارتفاع أسعار النفط

بالنظر إلى اتجاه الأسعار في المرحلة القادمة، يعتقد خبير الاقتصاد في بنك مينغشين، ويم بين، أن عوامل متعددة ستدعم ارتفاع CPI بشكل معتدل، منها: أولاً، مع تنفيذ إجراءات استقرار التوظيف، وتوسيع الطلب الداخلي، وزيادة الدخل، ستتعافى رغبة وقدرة المستهلكين على الشراء، مما يدفع أسعار الخدمات والسلع للارتفاع؛ ثانيًا، مضيق هرمز في حالة “مواجهة وعبور” خطرة، حيث يقل حجم المرور عن مستوى ما قبل الحرب، ومن غير المتوقع أن تستأنف الشحنات التجارية بشكل جوهري على المدى القصير، مما يجعل أسعار النفط محتملة أن تظل عند مستويات عالية؛ ثالثًا، قاعدة الأسعار في نفس الفترة من العام الماضي منخفضة.

ومع ذلك، أشار ويم بين إلى أن أسعار الأغذية قد تضعف معدل ارتفاع CPI، على الرغم من أن لجنة التنمية الوطنية والإصلاح قد أطلقت مؤخرًا عمليات تخزين وتبادل لحم الخنزير المجمد لدعم أسعار لحم الخنزير، إلا أن وفرة العرض لا تزال قائمة، بالإضافة إلى أن ارتفاع درجات الحرارة يحد من الطلب على لحم الخنزير، مما يجعل أسعار اللحوم تستمر في الانخفاض في الربع الثاني. كما أن دخول موسم التوريد الموسمي للخضروات والفواكه سيؤدي إلى استمرار الاتجاه الموسمي للانخفاض في الأسعار.

أما بالنسبة لـ PPI، فترى فون لين أن، مع استمرار التوترات بين إيران والولايات المتحدة في مايو، وارتفاع أسعار النفط الخام، واستمرار انتقال الارتفاعات السابقة عبر قناة التكاليف إلى سلاسل الصناعة المحلية، فإن ارتفاع أسعار النفط العالمية سيظل يدعم ارتفاع PPI المحلي، لكن التأثير الحدّي قد يتراجع بشكل واضح. بالإضافة إلى ذلك، مع استمرار تعميق “مواجهة وداخلية”، وارتفاع أسعار سلاسل صناعة أشباه الموصلات، وتسريع تنفيذ السياسات بعد الاجتماعات الوطنية، من المتوقع أن يستمر ارتفاع PPI على أساس شهري في مايو، مع انخفاض قاعدة المقارنة من العام الماضي، مما سيؤدي إلى تسريع معدل الزيادة السنوية ليصل إلى حوالي 3.5%.

تعتقد شركة West Securities أن التضخم المكرر قد يصبح محفزًا لانتعاش الاقتصاد، حيث سيساعد بشكل رئيسي على تحسين الدخل الاسمي للشركات والحكومة والأسر، وسيقلل من المعدلات الحقيقية المتوقعة، مما يعزز الاستثمار والرغبة في الاستهلاك. ومن المتوقع أن يكون معدل النمو الحقيقي للناتج المحلي الإجمالي هذا العام لا يقل عن العام الماضي، وأن يتسارع النمو الاسمي بشكل ملحوظ.