وحيد القرن مزيف، والمستثمرون خُدعوا بمبلغ 3 مليارات

القراءة

THECAPITAL

كشف النقاب عن قضية هائلة

هذه المقالة تتكون من 3741 كلمة، حوالي 5.3 دقائق

المؤلف | وانغ تاو  المحرر | وُرَن

المصدر | #رُوَنج زون كَاشِي

(معرف: thecapital)

قبل فترة قصيرة، قررت هيئة المحلفين في محكمة وانغون الإندونيسية إصدار حكم، مما جعل سوق جنوب شرق آسيا الأول يوقف أنفاسه.

تم تصنيف شركة eFishery، الوحيدة في مجال المأكولات البحرية، على أنها “جوهرة التاج في تكنولوجيا الزراعة الإندونيسية”، ووفقًا للمؤسس جيبران حُزَام، فقد حُكم عليه بالسجن لمدة 9 سنوات بتهمة اختلاس السلطة وغسل الأموال (TPPU)، مع غرامة قدرها مليار روبية إندونيسية، ويمكنه الاستئناف خلال سبعة أيام.

كما حُكم على اثنين من كبار المسؤولين السابقين في القضية، أنغا هادريان راديتيا واندري يادي، بالسجن لمدة 9 و7 سنوات على التوالي.

هذه القضية نادرة جدًا في دائرة التكنولوجيا بجنوب شرق آسيا في السنوات الأخيرة، حيث يُرسل شخصية لامعة كانت تُعرف بـ"مؤسس الوحوش" إلى السجن باستخدام إجراءات جنائية.

هذه الأحكام أغلقت أيضًا فصلًا من الاحتيال على دفترين حسابيين استمر لمدة ست سنوات، بدأ من 2018 واستمر حتى 2024.

شركات مثل سوفت بنك، تاماسيك سنغافورة، Peak XV الهندية، صندوق 42X أبوظبي، أكبر صندوق تقاعد عام في ماليزيا، responsAbility السويسرية، 500 ستارت أب، مجموعة بولاريس، Aqua-Spark، بالإضافة إلى بنوك HSBC و DBS التي تقدم التمويل الائتماني، كانت جميعها تتبع معايير تدقيق عالية المستوى، ومع ذلك، تم خداعها بواسطة “قصة مؤثرة وأرقام جميلة” لمدة خمس أو ست سنوات.

من بين هؤلاء، استثمر صندوق رؤية سوفت بنك، الذي قام بتمويلات في جولات التمويل C وD في 2022 و2023، على التوالي.

عندما تكشفت الحقيقة، انتهت مدة العقوبة البالغة 9 سنوات، وأُغلقت هذه المسرحية قانونيًا.

******** من “نور المياه في إندونيسيا” إلى السجين ********

حياة جيبران كانت مليئة بالتحديات. وفقًا لمقابلة حصرية نشرتها بلومبرغ قبل عام، فإن بداية هذه الاحتيالات كانت في نهاية عام 2018، مع جدول إكسل واحد في ليلة عمياء.

في ذلك الوقت، كان جيبران، وهو المدير التنفيذي لشركة ناشئة، على وشك نفاد السيولة، وكان حوالي مئة موظف ينتظرون رواتبهم.

الأرقام على مكتبه لم تكن تبدو جيدة، وإذا لم يتمكن من جمع جولة تمويل جديدة، ستتحول شركته من “نجم الصيد في تربية الأسماك في إندونيسيا” إلى قصة فشل أخرى.

فتح جدول البيانات، وبدأ في تعديل الأرقام بشكل متكرر، وخلال أقل من ساعة، أنجز ما لم يستطع تحقيقه خلال خمس سنوات.

عندما ضغط على زر الإرسال، كان يعتقد أن المستثمرين سيفضحون الكذب بسرعة، لكن لم يحدث ذلك، ولم يخرج أحد ليكشف الحقيقة.

من تلك اللحظة، كان لدى eFishery سجلان: واحد حقيقي للمراجعة الداخلية، وآخر مزيف يُظهر للمستثمرين.

استمر هذا النظام المزدوج حتى 2024، لمدة ست سنوات كاملة.

كم كان حجم الاحتيال؟ في أوائل 2025، أجرت شركة استشارات داخلية، 富事高، تحقيقًا داخليًا، ووجدت أن إيرادات الشركة المعلنة في 2024 قبل التسعة أشهر الأولى كانت 7.52 مليار دولار، لكن الإيرادات الحقيقية كانت 1.57 مليار دولار فقط، أي أن أكثر من 75% من الإيرادات كانت مفبركة.

وفي نفس الفترة، ادعت الشركة أن لديها 400 ألف جهاز تغذية ذكي في الحقول، لكن التحقيق كشف أن العدد الحقيقي حوالي 24 ألف جهاز، أي أن الأرقام كانت مزورة بمقدار 16 مرة تقريبًا.

خلال تلك التسعة أشهر، كانت الإيرادات المزورة تقترب من 6 مليارات دولار.

من 2018 إلى 2024، تسببت الاحتيالات في خسائر تقدر بحوالي 3 مليارات دولار للمستثمرين، وفقًا لوسائل إعلام متعددة.

هذه الشركة، التي كانت تقدر قيمتها بـ14 مليار دولار وكان لديها حوالي 2000 موظف، كانت في الواقع أصغر بكثير من الصورة المزيفة التي أُعطيت عنها.

عادت أوجه الضعف في شركة eFishery إلى الظهور في النصف الثاني من 2023، مع شائعات عن “الهندسة المالية”.

وفي 17 ديسمبر 2024، أصدرت الشركة بيانًا غامضًا عن “تعديل القيادة لتعزيز الحوكمة الداخلية”، لكن ذلك كشف عن أزمة في مجلس الإدارة.

وفي يناير 2025، تسرب مسودة تحقيق 富事高، وفي أبريل، نشرت بلومبرغ مقالًا طويلًا عن اعتراف جيبران، وفي أغسطس، احتجزت الشرطة الإندونيسية الثلاثة.

وفي 29 أبريل من العام التالي، أصدر محكمة وانغون حكمها، ليُختتم بذلك الجانب القانوني من القصة.

******** كيف خدع المستثمرين الكبار؟ ********

في يناير 2022، أكملت eFishery جولة تمويلية بقيمة 90 مليون دولار، وتجاوزت قيمتها 4 مليارات دولار.

قاد الجولة كل من تاماسيك، سوفت بنك فيجن فاند 2، وPeak XV الهندية، وشارك فيها أيضًا مستثمرون قدامى مثل مجموعة بولاريس، Go-Ventures، Aqua-Spark، Wavemaker.

هذه هي المرة الأولى التي يظهر فيها صندوق سوفت بنك كجزء من المستثمرين في eFishery، وكان من بين المستثمرين الأوائل.

وفي يوليو 2023، أعلنت الشركة عن جولة تمويل D بقيمة 200 مليون دولار، وفقًا لملفات تسجيل لدى هيئة الشركات والمحاسبة في سنغافورة (ACRA)، فإن المبلغ المغلق الأول كان حوالي 108 ملايين دولار، وارتفعت قيمة الشركة إلى 1.3 مليار دولار، وأحيانًا وصلت إلى 1.4 مليار دولار.

قاد الجولة صندوق 42X أبوظبي، واستثمر حوالي 100 مليون دولار؛ وكرر سوفت بنك فيجن فاند 2 استثماره، بمبلغ حوالي 5 ملايين دولار؛ واستثمرت مجموعة بولاريس حوالي 3 ملايين دولار.

كما دخل مستثمرون جدد مثل أكبر صندوق تقاعد عام في ماليزيا، ومؤسسة responsAbility السويسرية للاستثمار المؤثر، و500 ستارت أب من وادي السيليكون.

وكانت Goldman Sachs المستشار المالي الحصري للجولة.

وبهذه الجولة، حصلت eFishery على لقب “أول وحش في صناعة تربية الأحياء المائية العالمية”.

يُعدّ هذا الاستثمار، الذي ضمّ كبار المؤسسات من اليابان، سنغافورة، الهند، الإمارات، ماليزيا، سويسرا، وواشنطن، من أكثر الاستثمارات التي كانت تتوقع أن تتفوق على التوقعات، لكن في النهاية، استمرت في الاحتيال لمدة خمس أو ست سنوات.

ما الذي جعل هؤلاء المستثمرين الكبار يثقون بشكل جماعي في قصة مثالية تقريبًا؟

إندونيسيا، ثاني أكبر دولة في تربية الأحياء المائية في العالم، تملك إمكانات صناعية هائلة، لكن معدل استغلالها لا يتجاوز 7-9%، والتوزيع الصناعي متشتت جدًا، مع نقص كبير في البنية الرقمية.

جيبران، الذي نشأ في تربية الأسماك، بدأ من أدنى المستويات، وهو ما جذب المستثمرين الذين يفضلون “رواية المؤسس وتوافق القطاع”.

هو يعمل على أجهزة تغذية ذكية، ويجمع بين إنترنت الأشياء، وتراكم البيانات، والتمكين المالي، ويقدم خدمات تمويل الأعلاف للمزارعين الصغار، ويبيع منتجات الروبيان “خالية من المضادات الحيوية وقابلة للتتبع” للمستهلكين المتوسطين والمستوردين في أوروبا وأمريكا.

كل قصة من هذه القصص استهدفت كلمات رئيسية جذبت المستثمرين خلال العقد الماضي: التكنولوجيا، الشمول، ESG، الاستدامة.

ومع تقرير تأثيري يقول إن الشركة ساعدت المزارعين على زيادة دخلهم بنسبة 45%، وأسهمت بنسبة 1.55% من الناتج المحلي الإجمالي لصناعة الأحياء المائية في إندونيسيا، وانخفضت بصمتها الكربونية بنسبة 92% مقارنة بالثروة الحيوانية، كانت هذه الحزمة من القصص مقنعة من الناحية الأخلاقية، وتوحي بالربحية من الناحية المالية.

لم تكن eFishery تتعامل مع “دفاتر حسابات رمادية”، بل كانت تدير سجلين حسابيين بشكل علني لمدة ست سنوات.

بدأت فضيحة هذا الاحتيال عندما كشف عنها مصدر داخلي (whistleblower).

أدى الكشف إلى تحقيق داخلي، ثم استأجرت شركة استشارات دولية، FTI Consulting، للتحقيق المستقل، وأخيرًا، تم الكشف عن الأدلة للجميع.

وفي مؤتمر تجاري، قال باتريك فالويو، الرئيس التنفيذي لأكبر مجموعة تكنولوجيا في إندونيسيا، Goto، إن “تزوير التقارير المالية أمر مخز”.

حتى أحد أعضاء مجلس الإدارة وصف الأمر بعبارات صارمة، وذكر المستثمرون أن الأمر ترك لديهم شعورًا بالبرودة.

اعترف جيبران في المحكمة بأنه أخطأ، لكنه نسب جزءًا من السبب إلى ضغوط النمو في صناعة رأس المال المغامر، قائلًا: “عندما يفعل الآخرون ذلك ويظلوا سالمين، تبدأ في التشكيك في مدى خطئه”.

ادعاؤه أن الأمر كان “فقط للبقاء على قيد الحياة” لم يعد مقنعًا بعد ست سنوات من الاحتيال، وقرابة 6 مليارات دولار من الإيرادات المزورة.

بعد 9 سنوات من السجن، دخلت بيئة رأس المال المغامر في جنوب شرق آسيا في أزمة ثقة.

هذه الحالة، من الناحية القانونية، تُعد من الحالات النادرة جدًا في دائرة التكنولوجيا بجنوب شرق آسيا، حيث يُحكم على مؤسس لامع بالسجن بسبب الاحتيال المالي.

وفي معظم الأسواق الناشئة، كانت حالات الاحتيال المالي من هذا الحجم تُحل غالبًا عبر تسوية مدنية، أو استرداد الأسهم، أو تصفية هادئة.

حكم محكمة وانغون يُعدّ بمثابة إعادة رسم لخط فاصل أكثر وضوحًا بين “فشل ريادي” و"جريمة جنائية".

كما أن الحكم له تأثير رادع على رواد الأعمال المستقبليين، حيث يُتوقع أن تتكرر الأسئلة في اجتماعات الشركاء مع LPs: “لكن كيف نعرف أن هذا لن يكون eFishery التالي؟”

وهذا يضع ضغطًا على تقييمات الشركات في المنطقة، ويجعل المستثمرين أكثر حذرًا، ويميلون إلى التحقق من العملاء والموزعين مباشرة بدلاً من الاعتماد فقط على البيانات المقدمة من الشركات.

كما أن هيكل الحوكمة الذي يقوده المؤسس سيتحول بشكل أسرع نحو مجلس الإدارة، مع مراجعة أعمق لمصداقية التدقيق والمحاسبة في المنطقة.

أما السؤال الأعمق فهو: هل هو “خطأ فردي من جيبران”، أم “نتاج طبيعي لنظام الحوافز في الصناعة”؟

في ثقافة رأس المال المغامر العالمية التي تركز على النمو على حساب الشفافية، كانت التجميل المالي دائمًا في المنطقة الرمادية، لكن eFishery حولت هذه المنطقة إلى اللون الأسود بشكل كامل، حيث كانت النسبة 75%.

واجه جيبران، في 2018، وضعًا يهدد بقاء الشركة خلال ثلاثة أشهر، وهو موقف يواجهه العديد من رواد الأعمال في المراحل المبكرة؛ فهل يمكن أن يكون إطالة عمر الشركة ستة أشهر إضافية، وسرد قصة أكثر جاذبية، خيارًا منطقيًا في ظل الضغوط ذاتها؟

السؤال الذي يثير قلق المستثمرين في السوق الصينية هو: هل تعتبر الأحكام الجنائية على مؤسسي التكنولوجيا في إندونيسيا، مثل تهمة غسل الأموال، إشارة إلى أن العمليات الرمادية التي كانت تُعتبر سابقًا “مخاطر تجارية” أصبحت الآن تصنف كخطر جنائي؟

# 线索爆料 # rzcj@thecapital.com.cn

شراكة إعلامية: 010-84464881