هل تساءلت يومًا لماذا ترتفع بعض الأصول إلى مستويات جنونية ثم تنهار بنفس القوة؟ الأمر ليس عشوائيًا – هناك نمط فعلي وراء هذه الجنون، وفهم فقاعات العملات المشفرة قد ينقذك من الوقوع في الفخ التالي.

إليك الأمر: التقلبات الحادة في الأسعار تليها انخفاضات حادة ليست حصرية على العملات المشفرة، لكنها تختلف في سوقنا. هذه الدورات هي ما يسميه الاقتصاديون الفقاعات – عندما تنفصل الأسعار تمامًا عن القيمة الحقيقية لشيء ما، مدفوعة فقط بالضجيج والمضاربة. الفرق هو أن فقاعات العملات المشفرة تتحرك بسرعة أكبر وتضرب بقوة أكبر من الأسواق التقليدية.

ما الذي يجعل فقاعة العملة المشفرة مختلفة؟ يحدث ثلاثة أشياء في وقت واحد. أولاً، ينفجر السعر بغض النظر عن أي فائدة حقيقية أو اعتماد. ثانيًا، يصل الضجيج إلى ذروته – يتحدث الجميع عنها، والخوف من الضياع (FOMO) في كل مكان. ثالثًا، يبقى الاستخدام الحقيقي في العالم الواقعي ثابتًا. كل شيء مجرد مضاربة، لا جوهر له. تصبح الأصول بطلة قصة فقاعتها الخاصة، مقنعة المستثمرين بأنها الشيء الكبير التالي.

في الثمانينيات، كانت اليابان تعاني من فقاعة عقارية شرسة. جلبت التسعينيات انهيار الدوت كوم وأزمة الإسكان. لم تكن هذه عملات مشفرة – كانت كوارث مالية تقليدية. لكن الآليات هي نفسها. قام الاقتصادي هايمان مينسكي بتفصيل كيف تعمل الفقاعات في خمس مراحل. تبدأ بالانتقال – يلاحظ الناس اتجاهًا ويقحمون أنفسهم. ثم يأتي مرحلة الازدهار حيث ترتفع الأسعار تدريجيًا مع تزايد المستثمرين. بعد ذلك، تصل إلى ذروتها في حالة من النشوة. ترتفع الأسعار إلى مستويات جنونية، ويذهب المنطق بعيدًا، والجميع يلاحق الأرباح.

ثم تأتي الحقيقة. تصل مرحلة جني الأرباح عندما يبدأ المال الذكي في الخروج. تظهر التحذيرات، لكن معظم الناس يتجاهلونها. وأخيرًا، يأتي الذعر – اللحظة التي يدرك فيها الجميع أن الفقاعة على وشك الانفجار. تنعكس الأسعار بسرعة وقوة.

لقد مرّ البيتكوين بهذا عدة مرات. كانت هناك فقاعات ملحوظة في العملات المشفرة في 2011، 2013، 2017، و2021. في 2011، انتقل البيتكوين من 29 دولارًا إلى 2 دولار. في 2013، وصل إلى 1152 دولار ثم انهار إلى 211 دولار. دورة 2017 شهدت وصوله إلى 19,475 دولار قبل أن ينخفض إلى 3,244 دولار. دورة 2021 بلغت ذروتها عند 68,789 دولار. والأمر المثير هو أن البيتكوين استمر في التطور منذ ذلك الحين – فهو يتداول الآن حول $81K مع أعلى مستوى على الإطلاق عند 126 ألف دولار، مما يظهر أن الأصل يواصل الوصول إلى مستويات جديدة مع زيادة الاعتماد.

فكيف تكتشف فقاعة العملة المشفرة قبل أن تنفجر؟ أحد المقاييس التي حظيت باهتمام كبير هو مضاعف مايير. يُحسب بقسمة سعر البيتكوين الحالي على متوسطه المتحرك لمدة 200 يوم. عندما يتجاوز هذا النسبة 2.4، فإنه تاريخيًا يشير إلى أن فقاعة تتشكل أو تحدث. خلال كل دورة فقاعة رئيسية للبيتكوين، بلغ هذا المؤشر ذروته فوق ذلك الحد عند وصول البيتكوين إلى قمة دورته. ليس مثاليًا، لكنه أحد أفضل اختبارات القياس التي يستخدمها المتداولون.

إليك ما تغير أيضًا. كانت العملات المشفرة تُعتبر سابقًا مجرد ضجيج – فقاعات بلا قيمة حقيقية. لكن تلك الرواية تتغير. أثبت البيتكوين نفسه كمخزن حقيقي للقيمة، ويمكّن من الشمول المالي والمدفوعات عبر الحدود بدون وسطاء. تتبناه دول كعملة قانونية. تُستخدم المشاريع في المدفوعات الفعلية. تتسارع منحنى الاعتماد.

الفرق الرئيسي بين الماضي والحاضر هو أن فقاعات العملات المشفرة أصبحت أقل تكرارًا مع نضوج السوق ودخول المزيد من رؤوس الأموال. نعم، لا تزال الفقاعات تحدث – التقلب جزء من اللعبة. لكن النظام البيئي يبني بنية تحتية حقيقية وحالات استخدام أسفل دورات الأسعار. فهم هذه الأنماط لا يتعلق بالتنبؤ بالارتفاع التالي – بل بالتعرف على متى أصبح المضاربة منفصلة تمامًا عن الواقع. عندها تعرف أنه يجب أن تكون حذرًا.