EJFQ تحليل الثقة丨الفضة تتعافى، هناك علامات على الانتعاش، والمضاربة المضادة ليست مناسبة للتمسك الطويل

تجاوز سوق الأسهم في وول ستريت الذروة ولم يتوقف، حيث سجل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مستوى قياسي جديد يوم الاثنين (11)، ومع ذلك، بعد ارتفاع قوي في أبريل، كانت الزيادة منذ مايو فقط 2.83%، مما يصعب أن يُقارن مع ارتفاع سعر الفضة بنسبة 16.69% في نفس الفترة.

ارتفعت أسعار الفضة العالمية يوم الاثنين بنسبة 7.12%، وأغلقت عند 86.0574 دولار للأونصة، وإذا أخذنا أدنى مستوى في 20 مارس عند 67.945 دولار، فإن الزيادة التراكمية بلغت 26.6%، متجاوزة عتبة السوق الصاعدة الفنية البالغة 20%، ويبدو أن الاتجاه الهابط الذي بدأ في نهاية يناير عندما انخفض السعر بأكثر من 20% من الذروة قد بدأ يتغير.

كما يظهر في【الصورة】، أن سعر الفضة قد تجاوز تدريجياً متوسط ​​خط الـ100 يوم وخط المثلث الضيق الهابط، وارتفع خط الـ10 أيام بشكل مفاجئ ليعبر فوق خطي الـ20 و50 يوم، ومن المتوقع أن يتحدى مستوى 91.33 دولار، وهو ما يعادل نسبة تصحيح الذهب عند 50%، وإذا تم كسر هذا المقاومة بنجاح، فإن سعر الفضة سيستعيد جميع خسائره منذ بداية الحرب بين أمريكا وإيران في نهاية فبراير.

علامات استيقاظ سوق الفضة واضحة. أولاً، دعا رئيس وزراء الهند مؤخرًا إلى تقليل شراء الذهب على مستوى البلاد لمدة عام على الأقل، وهو ثاني أكبر واردات بعد النفط، للمساعدة في الحفاظ على احتياطيات العملة الأجنبية، حيث يُعد الذهب أغلى ثمناً، وبدلاً من ذلك، يتجه المستهلكون لشراء المزيد من المجوهرات والعملات الفضية، مما يعزز سعر الفضة. بالإضافة إلى ذلك، تواجه بيرو، ثالث أكبر منتج للفضة في العالم، أزمة نقص في الغاز الطبيعي والكهرباء، وأعلنت الحكومة حالة الطوارئ الطاقوية، مما يهدد بتقييد استهلاك الكهرباء الصناعية أو التأثير المباشر على عمليات المناجم، مما يسبب انقطاعاً في الإمدادات.

في أكتوبر 2025، شهدت موجة من المضاربة على الفضة، حيث قفز سعر الأونصة من 45.5568 دولار إلى 121.654 دولار، وبعد شهور، تراجع اهتمام المستثمرين الأفراد بشكل كبير. وفقًا لمصادر بلومبرج، فإن حجم تداول خيارات الشراء لصندوق الفضة الفوري الأكبر، iShare Silver Trust (SLV)، قد عاد إلى مستويات نهاية العام الماضي، وهو ما يمكن اعتباره عودة للمشاعر الاستثمارية إلى العقلانية، أو قد يساعد في دفع سوق الفضة للأعلى.

ومع ذلك، فإن الظروف الإيجابية قصيرة الأجل لا تضمن استقرار اتجاه ارتفاع سعر الفضة، حيث تشير إحصاءات لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) حتى 5 مايو إلى أن عدد العقود الصافية للفضة التي يحتفظ بها صناديق إدارة الأموال (managed money) هو 40535 عقدًا، بزيادة حوالي 6% عن أدنى مستوى في مارس، وما زال أقل بأكثر من 50% مقارنة مع الذروة العام الماضي، مما يدل على أن الارتفاع الحالي في السعر يرجع بشكل أكبر إلى عمليات الشراء الفنية وتغطية المراكز القصيرة.

من ناحية أخرى، تشير بيانات بلومبرج إلى أن إجمالي احتياطيات صناديق الاستثمار المتداولة العالمية للفضة لا تزال عند 791.6 مليون أونصة، وهو أدنى مستوى منذ الربع الثالث من العام الماضي، مما يعني أن التدفقات المالية لم تتدفق بشكل كبير بعد، وإذا لم يتعاون المشترون الأساسيون (خصوصًا صناديق ETF)، فمن غير المتوقع أن يكون هناك تفاؤل كبير بشأن سوق الفضة في الوقت الحالي.

وفي الواقع، فإن آفاق سعر الفضة على المدى المتوسط والطويل لا تزال تواجه معارضة واضحة، حيث أن البنوك المركزية في مختلف الدول (وخاصة الاحتياطي الفيدرالي) تتجه نحو سياسة أكثر تشددًا، مما يؤدي إلى اختبار عوائد السندات الحكومية لمستويات عالية خلال العام، وهو ما يقلل من جاذبية المعادن الثمينة كأصول بدون فوائد.

لذلك، يُنصح المستثمرون الذين يراهنون على ارتفاع سعر الفضة بأن يركزوا على استراتيجيات قصيرة الأجل، مع ضرورة الالتزام الصارم بتحديد وقف الخسارة؛ أما بالنسبة للاستثمارات على المدى المتوسط والطويل، فيجب الانتظار حتى تتضح توقعات أسعار الفائدة وتستمر تدفقات صناديق ETF، فالسوق الفضي لا يبدو أن العوامل الإيجابية فيه كافية لتعويض الضغوط الهيكلية الناتجة عن تشديد السياسات النقدية العالمية.

قسم أبحاث الاستثمار بصحيفة 信報

جرب EJFQ الآن لاستكشاف المحتوى الحصري