لا يزال السوق يعتقد أن TermMax هو بروتوكول إقراض.

هو ليس كذلك.

قام Aave بتحسين السيولة. وPendle بتحسين تداول العائد. وTermMax يفعل شيئًا أكثر أهمية بكثير: تحويل التمويل اللامركزي إلى سوق سندات أصلي.

هذه هي الصفقة الحقيقية التي تحدث على السلسلة الآن.

معظم بروتوكولات المعدل المتغير مبنية على عدم تطابق هيكلي. فهي تعد بالسحب الفوري مع الإقراض ضد مراكز طويلة الأمد. في اللحظة التي تجف فيها السيولة، تنفجر الأسعار، ويُحَاصَر المقترضون بالتقلبات، ويبدأ المجموع الكلي في مشاركة المخاطر.

هذا النموذج يعمل للمضاربة. لكنه لا يعمل لأسواق الائتمان.

@TermMaxFi
يعكس الهيكل تمامًا. FT/GT ليست "منتج عائد آخر". إنها إصدار معدل ثابت أصلي.

يعمل FT كأنه سند بدون فائدة. ويصبح GT إيصال مسؤولية المقترض. يتم تثبيت مدة القرض وتكلفة الاقتراض عند الإنشاء، وليس إعادة تسعيره في كل مرة يرتفع فيها الاستخدام. هذا الاختيار التصميمي الوحيد يزيل أكبر ضرائب مخفية في التمويل اللامركزي: الالتزامات غير المتوقعة.

لهذا السبب يهتم المال الذكي بفارق 1.83% مغلق. ليس لأن العائد جذاب، بل لأن التدفق النقدي يصبح قابلًا للبرمجة.

في عالم العملات الرقمية، اليقين هو أصل ذو قيمة عالية.

ولهذا السبب أيضًا، يفوت المقارنة مع Pendle النقطة. Pendle يتداول العائد المستقبلي. وTermMax يصنع منحنى السعر نفسه.

واحد هو طبقة المشتقات.

والآخر يصبح بنية تحتية.

وبمجرد أن يحصل التمويل اللامركزي على منحنى عائد أصلي، يتغير كل شيء. التمويل القائم على الأصول الحقيقية، إدارة الخزانة، الائتمان المهيكل، حتى سيولة العملات المستقرة ستبدأ في تسعير ديون على السلسلة ذات مدة ثابتة بدلاً من استخدامات المسبح المتقلبة.

يعتقد الناس أن TVL هو الإشارة.

لكنها ليست كذلك.

الإشارة هي أن التمويل اللامركزي يتحرك ببطء من "م pools السيولة غير المحدودة" نحو "أسواق رأس المال ذات السعر الزمني."

هذه الانتقال هو كيف يتوقف التشفير عن التصرف ككازينو ويبدأ في التصرف كاقتصاد.