لقد لاحظت شيئًا مثيرًا للاهتمام مؤخرًا في السوق. إذا كنت تفكر بين شراء البيتكوين أو الاستثمار في MicroStrategy، فربما يجب أن تستمع إلى رأي Adam Back من Blockstream.

ما هو Mstr؟ ببساطة، MicroStrategy هي شركة برمجيات أسسها Michael Saylor - مستثمر متحمس للبيتكوين. ما يميزها هو أن الشركة تمتلك كمية هائلة من البيتكوين، حاليًا حوالي 189,150 بيتكوين. مع سعر البيتكوين الحالي عند 80,480 دولارًا، تقدر قيمة هذا الأصول بمليارات الدولارات.

قدم Adam Back تحليلًا مثيرًا على X. وقال إن MSTR يتداول بسعر جذاب جدًا مقارنةً بكمية البيتكوين التي تمتلكها الشركة. قدر Back قيمة الأعمال البرمجية للشركة بحوالي 2 مليار دولار. وإذا أضفنا قيمة البيتكوين التي تمتلكها، استنتج أن السعر العادل لـ MSTR يجب أن يكون بين 625 و685 دولارًا لكل سهم.

المثير للاهتمام هو أن هذا السهم شهد رحلة جنونية. من بداية عام 2023 حتى نهايته، ارتفع من 329 إلى 685 دولارًا - متجاوزًا النمو في البيتكوين خلال نفس الفترة. لكن عندما تم الموافقة رسميًا على صناديق ETF البيتكوين وإطلاقها، تعرض MSTR لبيع مكثف. انخفض السهم إلى 482 دولارًا في منتصف يناير، أي بانخفاض 30% من الذروة.

وبالمناسبة، الأسهم المرتبطة بالعملات المشفرة الأخرى تعرضت لنفس المصير. انخفضت Coinbase بنسبة 15%، وCleanspark بنسبة تصل إلى 33%. يبدو أنه عندما يتم إطلاق صناديق ETF البيتكوين بشكل حقيقي، لم يعد المستثمرون بحاجة لاستخدام MSTR كـ "صندوق بيتكوين غير مباشر".

ومع ذلك، يشير بعض الأشخاص إلى أن MSTR لا تزال مدينًا بمبلغ 2 مليار دولار يجب أخذها في الاعتبار. اعترف Back بذلك، لكنه جادل بأن هذا الدين ليس جديدًا وأنه سي "يزداد" مع مرور الوقت. تظهر حسابات المحللين أنه حتى إذا ارتفع سعر البيتكوين إلى 200,000 دولار، فإن MSTR قد يظل أدنى أداءً من البيتكوين الصافي أو حتى أدنى من صناديق ETF البيتكوين الجديدة ذات الرافعة المالية الأعلى.

بشكل عام، لا تزال MicroStrategy وسيلة للمشاركة في قصة البيتكوين، لكن هل هي أفضل طريقة؟ ربما يعتمد الجواب على الاستراتيجية والمخاطر التي أنت مستعد لتحملها.