لقد بدأت أبحث فعلاً في ما يدفع فعليًا رواية السوق الصاعدة القادمة، والصورة الكلية أصبحت مثيرة للاهتمام.

لذا، وصل مؤشر مديري المشتريات التصنيعي في ISM مؤخرًا إلى 52.7 - وهو الأعلى منذ عام 2022. والأهم من ذلك، أنه ظل فوق 50 لثلاثة أشهر متتالية الآن. هذا يمثل مرحلة توسع بعد ما يقرب من ثلاث سنوات من الانكماش. وللسياق، هذا أطول فترة ركود في التصنيع خلال أكثر من قرن من سجلات ISM.

لماذا يهم هذا بالنسبة للعملات الرقمية؟ لأنه تاريخيًا، كانت هذه التحولات الكلية تتزامن مع فترات السوق الصاعدة لدينا. انظر إلى عام 2013، 2017، 2021 - كلها تبعت انتعاشات تصنيع مماثلة وتحسن ظروف السيولة. عندما يصبح المال أسهل في الوصول، تميل الأصول عالية المخاطر مثل العملات الرقمية إلى الأداء الجيد.

لكن هنا يصبح الأمر معقدًا. هناك في الأساس إطاران متنافسان لوقت بدء السوق الصاعدة التالية للعملات الرقمية بشكل فعلي.

الفريق الأول يلتزم بنموذج دورة النصف التقليدي. انخفضت مكافأة تعدين البيتكوين في أبريل 2024، وإذا استمر النمط، سنشهد مرحلة توحيد تليها قمم جديدة. هذا الجدول الزمني سيدفع الأمور إلى أواخر 2025 أو حتى 2026. بعض المحللين يشيرون إلى أن القمة الكبرى التالية قد تمتد بشكل كبير بعد ذلك.

الفريق الثاني - ويشمل مستثمرين كليين مثل Raoul Pal - يجادل بأن العملات الرقمية تتبع الآن دورة الأعمال الأوسع. رأيه: "دائمًا ما يكون الأمر دورة الأعمال. البيتكوين يتبع بشكل أساسي مؤشر ISM." وهو يصف هذا بأنه دورة مدتها خمس سنوات، مما يشير إلى أن ذروة مؤشر ISM ستكون حوالي 2026. هذا وتيرة مختلفة عن الهيكل التقليدي لنصف الأربعة سنوات.

ما يستحق الملاحظة هو أن اللاعبين المؤسساتيين يبدو أنهم مستعدون للصعود. أظهرت دراسة أن 74 بالمئة من المستثمرين المؤسساتيين يتوقعون ارتفاع أسعار العملات الرقمية خلال الأشهر الـ 12 القادمة، و73 بالمئة يخططون لزيادة تعرضهم للأصول الرقمية في 2026. هذا قناعة ذات معنى كبير.

بالطبع، لا شيء مضمون. قد تتغير ظروف السيولة، وقد تفاجئنا التطورات الجيوسياسية، وقد تغير التحركات التنظيمية في الولايات المتحدة الجدول الزمني. لكن الإعداد الكلي - توسع التصنيع، وإمكانية تسهيل الظروف المالية - يبدو كبيئة حيث عادةً ما ينمو السوق الصاعد التالي.

السؤال الحقيقي ليس إذا كان سيحدث، بل متى بالضبط سيتسارع. تشير البيانات إلى أننا في نافذة يمكن أن يحدث فيها ذلك، لكن توقيت هذه الأمور دائمًا ما يكون صعبًا.