عائد توزيعات أرباح استثمار AGNC بنسبة 13% يبدو مغريًا. هل ينبغي للمستثمرين الدخل أن يثقوا به فعلاً؟

استثمار AGNC (AGNC 0.46%) هو صندوق استثمار عقاري للرهن العقاري (REIT) يحظى باحترام كبير. في الواقع، على المدى الطويل، كانت العائدات الإجمالية للسهم مثيرة للإعجاب، إلى حد كبير مواكبة عائد مؤشر S&P 500 (^GSPC 0.93%).

يعد AGNC خيارًا قويًا للمستثمرين الذين يتطلعون إلى إضافة التنويع إلى محافظهم. لكن صندوق الرهن العقاري ليس خيارًا رائعًا لأولئك الذين يبحثون عن سهم توزيع أرباح موثوق. إليك سبب أن العائد الذي يزيد عن 13% ليس من المحتمل أن يكون خيارًا جيدًا للمستثمرين الذين يركزون على الدخل.

مصدر الصورة: Getty Images.

العائد الإجمالي يتطلب إعادة استثمار الأرباح

من منظور العائد الإجمالي، قام AGNC بأداء جيد جدًا للمستثمرين. لكن العائد الإجمالي يتطلب إعادة استثمار الأرباح. إذا أنفقت الأرباح التي تجمعها، ستكون نتائجك مختلفة. من الجدير بالذكر أن أرباح صندوق الرهن العقاري كانت متقلبة للغاية على مر الزمن وكانت تتجه نحو الانخفاض لأكثر من عقد من الزمان.

عادةً ما يتبع سعر السهم الأرباح، مما يعني أن المستثمرين الذين اشتروا AGNC واستخدموا الأرباح لتغطية نفقات المعيشة قد تركوا برأس مال ودخل أقل. ليس المزيج المثالي لمعظم المستثمرين في الأرباح.

بيانات AGNC بواسطة YCharts

جزء من المشكلة هنا هو الطبيعة الأساسية لصناديق الرهن العقاري. يدير AGNC محفظة من أوراق الرهن العقاري التي تم إنشاؤها عن طريق تجميع الرهون العقارية. الرهون العقارية هي قروض ذات سداد ذاتي، لذلك كل دفعة فائدة هي في الواقع مزيج من الفائدة وسداد رأس المال. الأرباح التي تجمعها من AGNC تحتوي فعليًا على عائد من رأس المال.

ومع ذلك، فإن الفارق الصافي البالغ 0.42 دولار ودخل التدوير بالدولار لكل سهم عادي حقق في الربع الأول أكثر من تغطية أرباح AGNC البالغة 0.36 دولار. هذه مقياس معقد، لكنه يشبه إلى حد كبير الأرباح المعدلة لشركة صناعية. لا يوجد خطر فوري على الأرباح. ومع ذلك، انخفضت القيمة الدفترية الصافية لكل سهم بمقدار 0.50 دولار في الربع إلى 8.38 دولارات. في الربع الأول من عام 2016، قبل حوالي عقد من الزمن، كانت القيمة الدفترية الصافية لكل سهم 22.09 دولار، وكانت الأرباح 0.60 دولار لكل سهم.

مستثمرو الأرباح يجب أن يتوخوا الحذر مع AGNC

بشكل عام، استثمار AGNC ليس سهم توزيع أرباح موثوق بشكل خاص. هو في الواقع استثمار في العائد الإجمالي بشكل رئيسي. وهو حساس بشكل خاص لتغيرات أسعار الفائدة، نظرًا لتأثيرها على قيم السندات وسوق الإسكان. مع وجود رئيس جديد للاحتياطي الفيدرالي على الأفق وإمكانية حدوث تغييرات في أسعار الفائدة، قد يدخل AGNC فترة مضطربة.

بينما يشك الكثيرون في قدرة رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد كيفن وورش على خفض أسعار الفائدة، فإن مثل هذه التخفيضات ستكون بمثابة نعمة مختلطة لـ AGNC. من المحتمل أن تزيد قيمة المحفظة، وتنخفض تكاليف اقتراض صندوق الرهن العقاري، لكن الفائدة التي يحققها الصندوق على الاستثمارات الجديدة ستتأثر بالضغط. قد يكون الناتج داعمًا للأرباح من منظور الصورة الكبيرة، لكنه سيبرز فقط التقلبات الجوهرية لصندوق AGNC كسهم توزيع أرباح، نظرًا لأن أسعار الفائدة تتغير صعودًا وهبوطًا مع مرور الوقت.