كيف تختار صندوق التكنولوجيا QDII؟ مقارنة بين أربعة منتجات من إنفيسكو، جيش، جوي، وهايتاي بيروي، وفهم مسار الاستثمار في التكنولوجيا الخارجية من خلال مقال واحد

لماذا أدى انتشار طلبات الذكاء الاصطناعي واحتياجات الحوسبة الذكية إلى تعديل مراكز الصناديق الاستثمارية؟

المنتج | مختبر أبحاث الشركة

الكاتب | Zhang Yang

في الشهر الأخير، سجلت الأسهم الأمريكية واليابانية والكورية ارتفاعات متكررة، وارتفعت قيمة صافي أصول بعض صناديق QDII بشكل ملحوظ.

لكن، على الرغم من أن كلاهما يركز على الاستثمار في التكنولوجيا الخارجية، فإن الأصول الأساسية التي تستثمر فيها صناديق QDII قد تكون مختلفة تمامًا.

حتى نهاية الربع الأول من عام 2026، من خلال الأسهم المملوكة بشكل رئيسي في صناديق مثل ETF للرقائق العالمية من 景顺长城، و嘉实全球产业升级، و国富亚洲机会، و华泰柏瑞中韩半导体ETF، يتضح أنها تمثل أربعة مسارات مختلفة للاستثمار في التكنولوجيا الخارجية.

بعضها يعمل كـ"نقل وتوزيع لصناديق ETF للرقائق العالمية"، والبعض الآخر يدمج بين سوق الأسهم الصينية والأمريكية، والبعض يراهن على سلاسل التوريد في اليابان وكوريا وتايوان، والبعض يضع رهانه على سامسونج، هاليكسي، وسلسلة معدات الصين.

حتى مع توجهها نحو الخارج، فإن مساراتها تكاد تكون غير متطابقة.

景顺长城半导体ETF: صندوق متعدد لصناديق ETF للرقائق الأمريكية والصينية واليابانية

إذا كان من الضروري تصنيف صندوق 景顺长城半导体ETF، فالأقرب هو أنه صندوق متعدد لصناديق ETF للرقائق.

حتى 31 مارس 2026، تشكل أكبر ثمانية صناديق استثمارية مملوكة له حوالي 94.33% من صافي قيمة الصندوق. بمعنى آخر، معظم أصول هذا الصندوق تستثمر في صناديق ETF ذات صلة بالرقائق.

من بين ذلك، أربعة صناديق ETF للرقائق الأمريكية — Invesco للرقائق، Invesco PHLX للرقائق، iShares للرقائق في بورصة فيلادلفيا، وVanEck للرقائق — تشكل حوالي 72.97% من صافي قيمة الصندوق، وكل واحد منها يمثل حوالي 19% تقريبًا، مع توزيع متساوٍ تقريبًا.

بالإضافة إلى ذلك، تشكل صناديق ETF للرقائق من 景顺، 华夏، و国泰 حوالي 19.80%، مع حصة فردية حوالي 7%، وأخيرًا، استثمر في صندوق Global X الياباني للرقائق الذي لا يتجاوز حيازته 2%.

من خلال مكونات الحيازة، فإن 景顺长城全球半导体芯片ETF ليس صندوقًا نشطًا يراهن على شركات مثل إنفيديا، Broadcom، TSMC، وAMD بشكل مباشر، بل هو أداة استثمار عالمية للرقائق تعتمد على تجميع عدة صناديق ETF للرقائق. فهو لا يشتري شركة معينة، بل يركز على قطاع الرقائق ككل.

بالنسبة للمستثمرين، لا حاجة لتقييم ما إذا كان مدير الصندوق يفضل إنفيديا أم Broadcom، ولا حاجة لتقييم مرونة TSMC أو ASML. إذا كانت التوقعات تشير إلى استمرار دورة الرقائق العالمية، وارتفاع الطلب على الذكاء الاصطناعي، وزيادة الإنفاق على الأجهزة، والتصنيع المتقدم، ورأس مال الرقائق، فيمكن شراء مجموعة من صناديق ETF للرقائق الأمريكية والصينية واليابانية مرة واحدة عبر هذا الصندوق.

يبدو أن هذا الصندوق يحقق تنويعًا استثماريًا عبر ETF، لكن غالبًا ما تكون الأسهم المملوكة في صناديق ETF للرقائق الأمريكية هي شركات رائدة مثل إنفيديا، Broadcom، AMD، TSMC، ASML، وMicron.

عندما يكون قطاع الرقائق العالمي في دورة صعود، فإن هذا الصندوق يعزز العوائد بشكل كبير؛ ولكن إذا دخلت أسهم الرقائق الأمريكية في تصحيح تقييم، وتراجع توقع الإنفاق على رأس مال الذكاء الاصطناعي، وبلغت دورة الرقائق ذروتها، فمن المحتمل أن يتراجع صافي قيمة الأصول أيضًا.

嘉实全球产业升级: مزيج نشط بين سوق الأسهم الصينية والأمريكية

مقارنة بـ景顺长城، الذي يتبع نهج "سلبي"، فإن 嘉实全球产业升级 يتبع استراتيجية "إدارة نشطة + اختيار الأسهم عالميًا".

حتى نهاية الربع الأول من عام 2026، تشكل أكبر عشرة أسهم مملوكة له حوالي 40.15% من صافي قيمة الصندوق، وتشمل شركات مثل Broadcom، Micron، Mavenir، Yuanjie، إنفيديا، ASML، Cambrian، KLA، TSMC، وAMD. هذا التشكيل يربط بشكل مباشر حلقات رئيسية في سلسلة التوريد للذكاء الاصطناعي.

شركة Broadcom وMavenir تمثلان ASIC، شرائح الشبكات، وخطط الاتصال في مراكز البيانات؛ إنفيديا وAMD تمثلان شرائح GPU؛ شركة Micron تمثل ذاكرة HBM ودوائر التخزين؛ وASML، KLA، وTSMC تمثلان التصنيع المتقدم وأجهزة الرقائق؛ وCambrian وYuanjie تمثلان شرائح الذكاء الاصطناعي المحلية واتصالات الألياف البصرية.

هذه ليست مجرد شراء لأسهم التكنولوجيا، بل استثمار في انتشار سلسلة التوريد للذكاء الاصطناعي من الرقائق إلى الأجهزة، ومن الشركات الرائدة الخارجية إلى البدائل المحلية، ومن GPU إلى الشبكات والتخزين.

بالإضافة إلى ذلك، خلال الربع الأول، قلصت 嘉实全球产业升级 من حيازتها لإنفيديا وTSMC بشكل ملحوظ، حيث انخفضت إنفيديا بنسبة 31.58%، وTSMC بنسبة 18.92%. في المقابل، زادت حيازة Broadcom بنسبة 36.84%، وMavenir بنسبة 23.36%، وAMD بنسبة 16.67%، وCambrian بنسبة 71.69%، وYuanjie بنسبة 10.74%.

مدير الصندوق لم يركز على تجميع الأصول في إنفيديا وTSMC، وإنما وسع استثماراته إلى حلقات أخرى في سلسلة الذكاء الاصطناعي.

هذا الصندوق مناسب للمستثمرين الذين يرغبون في دفع رسوم إدارة نشطة، ويودون استثمار في شركات التكنولوجيا الرائدة في الصين والولايات المتحدة عبر صندوق واحد.

国富亚洲机会: تحويل التركيز إلى سلسلة التوريد التكنولوجية الآسيوية

إذا كانت الصناديق السابقة تركز على السوق الخارجية، فإن 国富亚洲机会 تنقل التركيز بشكل كامل إلى آسيا.

حتى 31 مارس 2026، تشكل أكبر عشرة أسهم مملوكة حوالي 41.92% من صافي قيمة الصندوق. تشمل الحيازات الأساسية شركات مثل TSMC، سامسونج إلكترونيكس، علي بابا-W، SK هاليكس، Huanyu، MediaTek، Delta Electronics، ZhiBang، Yifei Electronics، وLG New Energy.

من خلال الأسهم المملوكة، فإن هذا الصندوق ليس صندوقًا متخصصًا في الرقائق فقط، بل يشتري أصولًا من قطاعات متعددة، مثل TSMC وسامسونج وSK هاليكس التي تمثل سلسلة التوريد للأجهزة، وأيضًا علي بابا وHuanyu التي تمثل استعادة تقييم الإنترنت في الصين، وتطبيقات الذكاء الاصطناعي، والحوسبة السحابية، والاقتصاد القائم على المنصات.

في الربع الأول، استحوذت TSMC على حوالي 10.37% من صافي قيمة الصندوق، وهي أكبر حيازة. كما زادت استثمارات سامسونج وSK هاليكس بشكل كبير، مما يدل على أن مدير الصندوق يراهن على دورة التخزين في كوريا.

بالإضافة إلى الرقائق الكورية واليابانية، استثمر الصندوق أيضًا في شركات مثل Delta Electronics، ZhiBang، وYifei Electronics التي توفر معدات خوادم الذكاء الاصطناعي.

الأكثر إثارة للاهتمام هو أن الصندوق يملك أيضًا أصولًا من الإنترنت والمنصات الصينية، حيث تمثل علي بابا-W حوالي 5.03% من صافي قيمة الصندوق، بزيادة قدرها 370.76% عن الفترة السابقة، وHuanyu بنسبة 3.00%، بزيادة 479.54%.

بشكل عام، يناسب هذا الصندوق المستثمرين الذين يعتقدون أن آسيا ستستفيد بشكل مستمر من ثلاثة مسارات رئيسية: الأجهزة، والمنصات المحلية، وبطاريات الطاقة، ولا يرغبون في وضع كل أموالهم في الأسهم الأمريكية.

华泰柏瑞中韩半导体ETF: عملاقا الذاكرة الكوريان + سلسلة معدات الصين

يُعد 华泰柏瑞中韩半导体ETF من بين الصناديق الأربعة الأكثر وضوحًا من حيث المنطقة والصناعة.

حتى نهاية الربع الأول من عام 2026، تشكل أكبر عشرة أسهم مملوكة حوالي 68.06% من صافي قيمة الصندوق، وهو تركيز أعلى بكثير من 嘉实全球产业升级 و国富亚洲机会.

أكبر حصتين هما سامسونج إلكترونيكس وSK هاليكس، معًا تمثلان حوالي 34.37%. مصدر العائد الرئيسي لهذا الصندوق هو دورة الذاكرة الكورية.

وفي الوقت نفسه، يملك الصندوق أيضًا شركات صينية مهمة مثل Cambrian، Hygon، SMIC، GigaDevice، Yangtze Memory، ChangXin Memory، وMicrochip.

يمكن تلخيص هيكل هذا الصندوق بأنه يشتري من كوريا الذاكرة وHBM، ومن الصين البدائل المحلية والمرونة في قدرات الذكاء الاصطناعي.

مقارنة بـ国富亚洲机会، فإن 华泰柏瑞中韩半导体ETF أكثر تركيزًا، حيث يركز على قطاعي الذاكرة الكورية والصناعة الصينية. هذا التركيز هو ميزة وعيب في آن واحد.

الميزة هي أن الموضوع ذو نقاء عالٍ، وإذا دخلت دورة الذاكرة الكورية والصناعة الصينية في مرحلة تصاعد، فسيكون لديها مرونة واضحة.

أما العيب فهو أن الحيازتين الرئيسيتين ثقيلتان جدًا. إذا تراجعت دورة الذاكرة في سامسونج وSK هاليكس، أو إذا ثبت أن توقعات HBM غير صحيحة، فإن صافي قيمة الصندوق سيتأثر مباشرة. كما أن تقلبات القطاع الصيني للرقائق عالية، وإذا تراجعت أصول مثل Cambrian، SMIC، وHygon، فستتضاعف تقلبات المحفظة.

هذا الصندوق مناسب للمستثمرين الذين يعتقدون أن دورة الذاكرة الكورية والبدائل المحلية في الصين ستدخل في موجة تصاعد، ويجب أن يتحملوا مخاطر القطاع الضيق، والتقلب العالي، والمرونة الكبيرة.

الخلاصة

عند اختيار المستثمرين لصناديق QDII التكنولوجية الخارجية، فإن السؤال الأهم ليس هو أي صندوق يحقق أرباحًا أسرع، بل هو: ماذا أريد أن أشتري بالضبط؟ هل هو بيتا لصناعة الرقائق العالمية، أو انتشار سلسلة الذكاء الاصطناعي، أو سلسلة التوريد التكنولوجية الآسيوية، أو دورة الرقائق في الصين وكوريا؟

عند وضوح هذا السؤال، يصبح تحديد مراكز الصناديق الأربعة واضحًا.

景顺长城半导体ETF: حزمة لصناديق ETF للرقائق العالمية، سلبي + تنويع، مريح؛

嘉实全球产业升级: مزيج من سوق الأسهم الصينية والأمريكية، إدارة نشطة، تعتمد على اختيار المدير؛

国富亚洲机会: مزيج متعدد القطاعات في آسيا، يراهن على الاقتصاد الجديد المحلي وتحديث الأجهزة؛

华泰柏瑞中韩半导体ETF: رقائق صينية وكورية فقط، هجوم حاد، وتقلبات عالية.

لا توجد صناديق QDII ذات تفوق مطلق، وإنما هناك توافقات مختلفة مع مستوى تحمل المخاطر والتوقعات الصناعية للمستثمرين. الخيار الأنسب هو ليس "الأقوى" بل "الأكثر توافقًا مع تفضيلاتك للمخاطر وتوقعات الصناعة".