تقلبات أرباح الاستثمار تباين أرباح شركات التأمين المدرجة في الربع الأول

وداعًا لعام 2025 الذي تميز بـ"أرباح قوية"، كيف كانت أداء شركات التأمين المدرجة في سوق الأسهم الصينية (A股) في الربع الأول من عام 2026؟ في 29 أبريل، أصدرت خمس شركات تأمين مدرجة في سوق الأسهم الصينية (A股) وهي: الصين للتأمين على الحياة، الصين للتأمين على السلامة، الصين للتأمين على الممتلكات، الصين للتأمين على الممتلكات العامة، وشركة نيوشا للتأمين تقارير الربع الأول من عام 2026، حيث حققت الشركات مجتمعة صافي ربح قدره 698.83 مليار يوان، بانخفاض نسبته 16.98% على أساس سنوي. بشكل عام، كانت معدلات نمو أرباح الشركات الخمس متفاوتة، وفي ظل تقلبات سوق الأسهم بشكل كبير في الربع الأول، واجهت شركات التأمين ضغوطًا على عائداتها الاستثمارية. ومع ذلك، مقارنة بالضغوط على جانب الأصول، فإن جانب الالتزامات، المدفوع بـ"نقل الودائع"، وزيادة مبيعات التأمين على الأرباح، وتعزيز القنوات، أدى إلى ارتفاع عام في أعمال التأمين على الحياة.

رفع مراكز حقوق الملكية زاد من تقلبات الأرباح

في الربع الأول من هذا العام، حققت الشركات الخمس المدرجة في سوق الأسهم الصينية (A股) مجتمعة صافي ربح قدره 698.83 مليار يوان، بانخفاض نسبته 16.98% على أساس سنوي.

وبالتحديد، كانت شركة نيوشا للتأمين على الحياة الأسرع في نمو الأرباح في الربع الأول، حيث حققت صافي ربح يعود للمساهمين بمقدار 65.01 مليار يوان، بزيادة قدرها 10.5% على أساس سنوي؛ تليها شركة الصين للتأمين على الممتلكات، التي حققت ربحًا قدره 100.41 مليار يوان، بزيادة 4.3%. بالإضافة إلى ذلك، حققت شركة الصين للتأمين على السلامة، وشركة الصين للتأمين على الحياة، وشركة الصين للتأمين على الممتلكات أرباحًا قدرها 250.22 مليار يوان، و195.05 مليار يوان، و88.14 مليار يوان على التوالي، مع تباين في حجم الأرباح وانخفاضات متفاوتة.

شهدت نتائج العديد من شركات التأمين المدرجة في سوق الأسهم الصينية تقلبات في الربع الأول، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى تأثيرات كبيرة من جانب الاستثمار. على سبيل المثال، كانت العائدات الصافية على الأصول الاستثمارية لشركة الصين للتأمين على الممتلكات في الربع الأول 0.7%، بانخفاض 0.1 نقطة مئوية على أساس سنوي؛ وكان معدل العائد على الاستثمارات الإجمالية 0.8%، بانخفاض 0.2 نقطة مئوية. ووفقًا لتحليل شركة الصين للتأمين على الممتلكات، “تأثرت عائدات حقوق الملكية في ظل تأثيرات الصراعات الجغرافية وتقلبات السوق، خاصة مع تطبيق المعايير المحاسبية الجديدة، مما أدى إلى ضغط مؤقت على عائدات الأصول. ومع استقرار السوق منذ أبريل، من المتوقع أن تتحسن عائدات الاستثمار بشكل ملحوظ.”

وفي رأي وان بينغ، الباحث المساعد في الأكاديمية الصينية للعلوم الاجتماعية في بكين، فإن انخفاض عائدات الاستثمار في الربع الأول يرجع بشكل رئيسي إلى تقلبات سوق حقوق الملكية وانخفاض معدلات الفائدة على المدى الطويل. كما أن نقص الأصول في سوق السندات وتغير أنماط السوق بشكل متكرر يصعب من زيادة قيمة الأصول القائمة.

وقد أبدت العديد من شركات السمسرة مؤخرًا وجهات نظر مماثلة، متوقعة أن أداء شركات التأمين المدرجة في السوق خلال الربع الأول سيكون تحت ضغط، ويرجع ذلك إلى تقلبات السوق التي أثرت على عائدات الاستثمار. حاليًا، تقع مراكز حقوق الملكية في السوق الثانوية لشركات التأمين المدرجة في مستوى مرتفع، وحساسية الأرباح تجاه أصول حقوق الملكية عالية أيضًا، مما يضع ضغطًا على أداء أرباح الشركات خلال هذا الفصل.

وأفاد مراسل بكين للأعمال أن الشركات التأمينية المدرجة في السوق خلال العامين الماضيين كثفت استثماراتها في الأصول ذات المدى الطويل، استجابة لمتطلبات دخول رؤوس الأموال على المدى المتوسط والطويل. وفي الوقت نفسه، بموجب المعايير الجديدة لعقود التأمين والمعايير الجديدة للمحاسبة على الأدوات المالية، تم تصنيف العديد من الأصول ذات حقوق الملكية ضمن فئة FVTPL (القيمة العادلة من خلال الأرباح والخسائر)، حيث تعكس قيمة السوق التغيرات مباشرة في الأرباح خلال الفترة. لذلك، فإن تغيرات السوق تؤثر بشكل مباشر على الأداء، وتصبح تقلبات الأداء أكثر وضوحًا.

على عكس القطاعات الأخرى، تتميز شركات التأمين على الحياة بطول دورة التشغيل، وعبر فترات أطول، يمكن أن تظهر نتائج إدارة التشغيل بشكل أكثر وضوحًا. كما أشار لي مينغ قوان، رئيس شركة الصين للتأمين على الحياة، سابقًا، إلى أن معظم أصول الاستثمار وخصوم العقود التأمينية يجب تقييمها وفقًا للقيمة السوقية الحالية، وتنعكس التغيرات في القيمة السوقية على بيان الأرباح أو الميزانية العمومية، مما يؤدي إلى تغيرات في صافي الأرباح وصافي الأصول مع تقلبات السوق. وكلما كانت الدورة أقصر، زادت تأثيرات التقلب، وقد يكون هذا التغير ظاهرة متكررة في عمليات التشغيل.

ارتفاع قيمة الأعمال الجديدة للتأمين على الحياة

على عكس تباين الأرباح، شهدت جودة الأعمال التأمينية لشركات التأمين المدرجة في سوق الأسهم خلال الربع الأول ارتفاعًا عامًا، حيث أظهرت شركات التأمين على الحياة ارتفاعًا في قيمة الأعمال الجديدة.

وتُعرف قيمة الأعمال الجديدة بأنها القيمة الحالية للتوقعات المستقبلية للأرباح الناتجة عن السياسات المباعة حديثًا، والتي تُخصم إلى قيمة هذا العام. وغالبًا ما تعكس قدرة الشركة على التشغيل ومستوى مبيعات الأعمال الجديدة، وتعد مؤشرًا رئيسيًا على قيمة شركة التأمين، وربحيتها، وقدرتها على الاستدامة، لذلك تحظى باهتمام الإدارة والمساهمين.

وبحسب ترتيب معدل النمو، حققت شركة الصين للتأمين على الحياة أعلى معدل لنمو قيمة الأعمال الجديدة في الربع الأول بنسبة 75.5%؛ تليها شركة نيوشا للتأمين، التي حققت قيمة أعمال جديدة قدرها 4.655 مليار يوان، بزيادة 24.7%. كما حققت أعمال التأمين على الحياة والصحة لشركة الصين للتأمين على السلامة، وقيمة الأعمال الجديدة للتأمين على الحياة، نموًا بمعدل مزدوج الأرقام، حيث زادت قيمة الأعمال الجديدة للتأمين على الحياة بنسبة 21%، و20.8% على التوالي. بالإضافة إلى ذلك، بلغت قيمة الأعمال الجديدة للتأمين على الحياة لشركة الصين للتأمين على الممتلكات 63.72 مليار يوان، بمعدل نمو 9.6%.

وحلل جيان هان، الباحث البارز في معهد بانغو، أن ارتفاع قيمة الأعمال الجديدة للتأمين على الحياة بشكل عام في الربع الأول يرجع إلى تفشي ظاهرة “نقل الودائع”، حيث يتم تحرير الطلب على الادخار. في ظل بيئة منخفضة الفائدة، يتحفز المدخرون لتحويل مدخراتهم إلى منتجات تأمينية، خاصة التأمينات التي تتميز بـ"ضمان + عائد متغير"، والتي أصبحت من المنتجات الرئيسية لتلبية هذا الطلب. بالإضافة إلى ذلك، فإن سياسة “التوحيد بين الإبلاغ والتنفيذ” تدفع القطاع إلى التخلي عن المنافسة على التكاليف، والتركيز على القيمة من خلال المنتجات والخدمات.

من ناحية القنوات، أدت سياسة “التوحيد بين الإبلاغ والتنفيذ” إلى تغييرات جذرية في هيكل قنوات التأمين على الحياة، حيث تحولت قناة التأمين عبر البنوك من مساهمتها في الحجم إلى مسؤوليتها في القيمة. وفيما يخص القنوات الفردية، تواصل الشركات التأمينية دفع التحول، من خلال نماذج متكاملة تشمل البيئة، والسيناريوهات، وحقوق الملكية، والأعمال التأمينية، لتعزيز إدارة العملاء بشكل دقيق، وزيادة ولاء العملاء وجودة الأعمال. على سبيل المثال، ذكرت شركة الصين للتأمين على السلامة أنها تعمل على تحسين وتطوير نظام منتجات التأمين، وتقديم منتجات أكثر شمولية للعملاء، بالإضافة إلى الاعتماد على منظومة الرعاية الصحية والتأمين الصحي، وإطلاق منتجات “تأمين + خدمة”. وأشارت شركة الصين للتأمين على الحياة إلى أن الشركة تواصل تعزيز مستوى التخصص في إدارة القنوات، وزيادة قدراتها على تقديم المنتجات والخدمات، وتلبية احتياجات العملاء المتنوعة من المعاشات، والتأمين على الحياة، والتأمين الصحي، مع سرعة نمو الأعمال الجديدة.

تحسين معدل التكلفة الشامل للتأمينات العامة

على عكس النمو القوي في أعمال التأمين على الحياة، دخل قطاع التأمينات العامة في دورة استقرار. حاليًا، تظل الشركات الثلاث الكبرى في التأمينات العامة، وهي: شركة الصين للتأمين على الممتلكات، شركة الصين للتأمين على الممتلكات، وشركة التأمين على الممتلكات التابعة لبنك الصين، في الصدارة بفضل حجمها الكبير.

وفي الربع الأول من هذا العام، استمرت معدلات التكلفة الشاملة لهذه الشركات في الانخفاض، مع تحسين مستمر. حتى نهاية الربع، كانت نسبة التكلفة الشاملة لشركة الصين للتأمين على الممتلكات 94.2%، بانخفاض 0.3 نقطة مئوية؛ ونسبة شركة الصين للتأمين على الممتلكات 95.8%، بانخفاض 0.8 نقطة مئوية؛ ونسبة شركة التأمين على الممتلكات التابعة لبنك الصين 96.4%، بانخفاض 1 نقطة مئوية على أساس سنوي.

وفي رأي جيان هان، فإن الأداء الممتاز لمعدلات التكلفة الشاملة في الربع الأول يرجع بشكل رئيسي إلى استقرار جانب الاكتتاب. أما من ناحية التكاليف، فتعزى إلى الإصلاحات في سوق التأمينات غير السيارات، خاصة سياسة “التوحيد بين الإبلاغ والتنفيذ”، التي تتطلب من شركات التأمين الالتزام بمعدلات التكاليف المعتمدة، مما يحد من المنافسة الضارة على التكاليف عبر “حسابات صغيرة”، ويبرز قدرة الشركات الكبرى على التحكم في التكاليف.

حاليًا، يُعد تأمين السيارات الكهربائية أحد المجالات التي ستوليها الشركات الكبرى اهتمامًا خاصًا في المستقبل. وأكدت شركة التأمين على الممتلكات التابعة لبنك الصين أنها تعمل على تعميق دراسة خصائص مخاطر السيارات الجديدة، وتطوير مشاركة بيانات التقييم والإصلاح، وتحسين نماذج التسعير، وتعزيز القدرات التشغيلية المتخصصة. وأشارت شركة الصين للتأمين على الممتلكات إلى أن نمو أعمال تأمين السيارات الكهربائية مستمر، حيث زادت إيرادات الأقساط التأمينية بنسبة 16.1% على أساس سنوي، مع استقرار مستوى الربحية في الاكتتاب.