الرسوم البيانية الأربعة الحاسمة للأسواق في عام 2025: النقاط الرئيسية للمستثمرين

لم تكن هناك نقص في خطوط قصص السوق في عام 2025. تخلصت الأسواق العالمية والأمريكية من التقلبات المبكرة وأنهت العام بشكل مرتفع بشكل حاد، مع قيادة غير متوقعة من الأسواق الدولية الكبرى. ظلت عوائد السندات جذابة. ظل الدولار الأمريكي ضعيفًا. كانت الرسوم الجمركية، وعدم اليقين الجيوسياسي، والتضخم تلوح في الأفق طوال العام، لكن الأسواق والاقتصادات لم تتراجع بشكل كبير. حتى عبر صناعة إدارة الأصول، زاد تطوير المنتجات فقط.

من بين العشرات من التطورات، برز أربعة في عام 2025:

1. كانت الاقتصاد الأمريكي مرنًا على الرغم من الرسوم الجمركية.
2. سلكت البيتكوين والذهب مسارات مختلفة.
3. ارتفعت الأسواق الدولية.
4. مرة أخرى، كانت الصناديق المتداولة في البورصة تملك العام.

أما بالنسبة لعام 2026، فهناك اثنان يجب مراقبتهما:

1. تروي سندات الشركات العملاقة قصة مختلفة عن أسهمها.
2. تزداد عمليات استحواذ الشركات العامة بشكل أكثر شيوعًا.

نبرز تلك النقاط أدناه ونقدم مزيدًا من التفاصيل عنها وعن العشرات من التطورات الأخرى في مراقب الأسواق من Morningstar. يمكنك الوصول إلى تقرير الربع هنا.

أربعة مخططات حددت عام 2025

1) الاقتصاد الأمريكي مرن على الرغم من الرسوم الجمركية

بلغ متوسط معدل الرسوم الجمركية في الولايات المتحدة حوالي 11% في الربع الرابع من عام 2025، وهو الأعلى منذ أوائل الأربعينيات. ومع ذلك، هذا ليس مرتفعًا كما كان يخشى الكثيرون في أبريل 2025، حيث تراجع الرئيس دونالد ترامب عن بعض زيادات الرسوم الجمركية، وتراكمات الرسوم الفعلية تأخرت عن المعدلات المعلنة بسبب الإعفاءات السخية. قد يقلل قرار المحكمة العليا المعلق من الرسوم الجمركية أكثر، على الرغم من أن الإدارة قد تتجاوز القرار جزئيًا من خلال استنادها إلى سلطة قوانين أخرى لزيادة الرسوم الجمركية. على الرغم من الرياح المعاكسة للرسوم الجمركية، نما الاقتصاد الأمريكي بنسبة 2.1% على أساس سنوي في الربع الرابع.

		الرسوم الجمركية عند أعلى مستوى لها منذ 80 عامًا

المصدر: مكتب الإحصاء الأمريكي، Morningstar. البيانات حتى 31 ديسمبر 2025.

2) البيتكوين والذهب تباينا في عام 2025

سلك الذهب والبيتكوين مسارات مختلفة في عام 2025. مع الكثير من عدم اليقين في السوق، ارتفعت الأصول الآمنة مثل الذهب. زادت أسهم الذهب SPDR GLD بنسبة 63.7% العام الماضي، وقفزت ثقة الفضة iShares SLV بنسبة 144.7%، مما يمثل انتعاشًا مذهلاً لهذا المعدن الثمين. كما ارتفعت البيتكوين إلى مستويات قياسية قبل أن تتراجع في الربع الرابع. أنهت صناديق البيتكوين iShares IBIT عام 2025 منخفضة بنسبة 6.4% بعد عام مليء بالتقلبات للعملة المشفرة.

		الذهب وأسعار المنازل تقترب من الأرقام القياسية، والبيتكوين يتراجع

المصدر: Morningstar Direct، بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس، الرابطة الوطنية للوسطاء العقاريين، Macrobond. الحد الأدنى والأقصى للفترة من 1 يناير 2006 إلى 31 ديسمبر 2025.

3) الأسواق الدولية ارتفعت في عام 2025

قبل عام 2025، كانت الأسهم الأمريكية تهيمن على السوق. حقق مؤشر سوق Morningstar الأمريكي مكاسب سنوية قدرها 14% من 2020 إلى 2024، متفوقًا على معظم الأسواق الدولية. تحولت الأمور في عام 2025. ارتفع مؤشر سوق Morningstar الأمريكي بنسبة قوية بلغت 17.4% العام الماضي، لكن ذلك لم يكن بمستوى العديد من الأسواق الدولية الناشئة والمتقدمة. بشكل عام، حققت الأسواق الدولية المتقدمة مكاسب بنسبة 32.2% للسنة. وحققت أسهم الأسواق الناشئة مكاسب بنسبة 29.8%، بقيادة قفزة الأرجنتين بنسبة 52.3% خلال عام واحد. ساهم ضعف الدولار الأمريكي نسبيًا في هذه العوائد الرائعة.

	 الأسهم العالمية قادت الطريق

المصدر: مؤشرات الدول والمناطق من Morningstar. البيانات حتى 31 ديسمبر 2025.

4) صناديق الاستثمار المتداولة مرة أخرى تملك عام 2025

واصلت الصناديق المتداولة في البورصة كتابة الأرقام القياسية في عام 2025. جمعت أكثر من 13 تريليون دولار من الأصول بحلول نهاية العام، مع تدفقات داخلة تجاوزت تريليون دولار للعام الثاني على التوالي. بالمقابل، تراجعت الصناديق المشتركة بما يقرب من 700 مليار دولار العام الماضي. تماشيًا مع هذه الاتجاهات، كان مديرو الأصول أكثر من راغبين في إنشاء صناديق جديدة، ومترددين في إطلاق صناديق مشتركة جديدة. في المجمل، تم إطلاق 860 صندوقًا متداولًا في البورصة أكثر مما تم إغلاقه في 2025، بينما شهدت الصناديق المشتركة إغلاق 266 أكثر من الإطلاق.

	 تطوير منتجات الصناديق المتداولة في البورصة زاد

المصدر: Morningstar Direct. البيانات حتى 31 ديسمبر 2025.

اقرأ: 6 توقعات لاستثمار الصناديق المتداولة في 2026

مخططان للمراقبة في 2026

1) مراقبة سندات الشركات العملاقة

الشركات التقنية الكبرى، مثل أمازون AMZN وجوجل GOOG، التي تدير منصات سحابية وبنية تحتية رقمية عالمية، زادت بشكل كبير من اقتراضها في سوق السندات ذات التصنيف الاستثماري منذ سبتمبر 2025 لتمويل استثمارات الذكاء الاصطناعي. لقد أثار حجم وسرعة هذا الاقتراض مخاوف بين مستثمري السندات، مما أدى إلى مطالبات بمزيد من التعويضات مقابل امتلاك هذه الديون.

	 شهية السندات العملاقة تتراجع

المصدر: Morningstar. البيانات حتى 31 ديسمبر 2025. يقيس OAS (الفارق المعدل المعدل للخيار) العائد الإضافي الذي يتطلبه المستثمرون لتعويض مخاطر الائتمان عند حيازة سند. يتضمن مؤشر الشركات العملاقة سندات الشركات ذات التصنيف الاستثماري الصادرة عن أمازون، جوجل، ميتا، مايكروسوفت، وأوراكل ضمن مؤشر Morningstar لسندات الشركات ذات التصنيف الاستثماري.

2) من المتوقع أن يكون أكبر استحواذ على أسهم عامة على الإطلاق قريبًا

تقوم شركات الأسهم الخاصة بشكل متزايد بجعل الشركات العامة خاصة، وتنفق مليارات الدولارات سنويًا للقيام بذلك. استمر الاتجاه في عام 2025 مع استحواذ 39 شركة أمريكية على الشركات الخاصة بقيمة تقارب 1.9 مليار دولار كمتوسط تقييم. كما يتم إخراج الأسهم الأكبر من الأسواق العامة، حيث تبحث صناديق الاستحواذ عن استثمار رأس مال وفير. من المتوقع أن يكون استحواذ Electronic Arts EA على شركة عامة هو الأكبر على الإطلاق عند إتمام الصفقة في 2026.

	 الشركات العامة تتجه بشكل متزايد نحو الخصخصة

المصدر: PitchBook. البيانات حتى 31 ديسمبر 2025. تشمل فقط الصفقات المكتملة خلال كل سنة تقويمية للشركات الأمريكية.

اقرأ: 3 طرق يعيد بها القطاع الخاص تشكيل الأسواق العامة

جميع المخططات مستمدة من مراقب أسواق Morningstar للربع الأول من 2026. يلخص التقرير الاتجاهات الرئيسية للسوق من الربع السابق ويكتبه عدة أعضاء من فرق أبحاث واستثمار Morningstar. يمكن الوصول إلى التقرير الكامل مجانًا عبر النقر على هذا الرابط.

ساهم في إعداد هذا المقال فدران بيودراجليا، بريستون كولدويل، هونغ تشنغ، سبيداغ ديمرجيان، وشون ميرفي.