ديفيد أينهورن من غرينلايت يعرض خمسة أسهم لإعادة التوازن في مؤتمر سون، من الذكاء الاصطناعي إلى البنية التحتية

قدم ديفيد أينهورن حجة صعودية لمجموعة من الشركات غير المفضلة في مؤتمر Sohn للاستثمار يوم الثلاثاء، مراهنًا على أن التحولات التشغيلية واعتماد الذكاء الاصطناعي يمكن أن يدفع انتعاشًا حادًا في الأسهم المهملة. “نجد استثمارات مثيرة حيث يعيد الإدارة تموضع الأعمال نحو نمو أكثر استدامة، وأكثر انضباطًا، وأكثر توليدًا”، قال أينهورن. “سؤال خلق القيمة هو ما إذا كانت الإدارة تستطيع تحويل التغيير الاستراتيجي إلى رؤية أوضح، وهوامش أفضل، وفي النهاية مضاعف أفضل.” قدم مؤسس Greenlight Capital خمسة أفكار استثمارية في نيويورك، مركزًا على شركات قال إنها في فترة انتقالية مع محفزات للنمو.
Acadia Healthcare
من بين الأفكار الرئيسية لـ Greenlight كانت شركة Acadia Healthcare، وهي شركة رائدة في تشغيل مستشفيات وعيادات الصحة السلوكية في الولايات المتحدة. قال أينهورن إن مرافق الشركة الأحدث غير مستغلة بشكل كافٍ وأن المفتاح لفتح القيمة سيكون رفع معدلات الإشغال والتفاوض على شروط تعويض محسنة مع شركات التأمين. “تحتاج Acadia إلى جلب هذه الافتتاحات الأخيرة إلى معدلات إشغال مستهدفة، تصل إلى 70 أو 80%، والتفاوض على معدلات تعويض أفضل مع شركات التأمين المدارة”، قال.
قال مدير الصندوق أن مضاعف عشرة أضعاف يمكن أن يترجم إلى سعر سهم حوالي 56 دولارًا، أو ضعف السعر الحالي للسهم.
Centene
سلط Greenlight الضوء أيضًا على شركة Centene، مؤكدًا أن شركة التأمين الصحي يمكن أن تصبح مستفيدة رئيسية من الذكاء الاصطناعي من خلال أتمتة وظائف معالجة المطالبات التي تتطلب الكثير من العمل. “الذكاء الاصطناعي مناسب جدًا لأتمتة الوظائف اليدوية والمتكررة. نعتقد أن Centene يمكن أن تكون مستفيدة ضخمة من الذكاء الاصطناعي بهذه الطريقة”، قال.
قال أينهورن إن الشركة عانت في عام 2025 من ارتفاع تكاليف الرعاية الطبية التي فاقت التعديلات السعرية السنوية، لكنه يرى فرصة كبيرة إذا عادت الهوامش إلى وضعها الطبيعي. باستخدام ما أسماه مضاعف تقييم محافظ يتراوح بين 10 إلى 12 مرة الأرباح، قال إن السهم قد يكون قيمته بين 85 و102 دولار للسهم، مقارنة بحوالي 56 دولارًا حاليًا.
Fluor
شركة الهندسة الصناعية والبناء Fluor كانت فكرة أخرى مميزة. قال أينهورن إن الشركة الآن في وضع يمكنها من الاستفادة من طفرة الإنفاق الرأسمالي في الولايات المتحدة المرتبطة بمراكز البيانات، والأدوية، والتصنيع، والبنية التحتية للغاز الطبيعي المسال، والطاقة النووية، وتعدين النحاس. “لقد تحولت بعد تجربة قريبة من الموت، وهي مستعدة للنجاح وإعادة التقييم”، قال.
“لا يزال المستثمرون يركزون على الماضي”، قال، مجادلًا بأن السوق يقلل من تقدير تعرض Fluor لعدة “دورات فائقة” محتملة. قال المستثمر إن الأسهم قد تصل إلى 115 دولارًا خلال عدة سنوات إذا أكملت الشركة برنامج إعادة شراء الأسهم.
Versant Media
كما قدم أينهورن عرضًا عن شركة Versant Media، قائلًا إن الشركة لا تزال معزولة نسبيًا عن منافسة البث المباشر بسبب تركيزها على الأخبار والرياضة الحية. مع اعترافه بالضغوط الهيكلية الناتجة عن قطع الكابلات، قال إن تدفق النقد من Versant يمنحها مرونة لإعادة شراء الأسهم أو السعي للاستحواذات خارج التلفزيون الكبلي التقليدي.
“هناك تدفق نقدي حر كبير إما لشراء الأسهم أو لنمو الأعمال من خلال استحواذات إضافية بعيدًا عن أعمال التلفزيون الكبلي”، قال.
قدر أينهورن أن Versant يمكن أن تولد تدفقًا نقديًا حرًا يعادل أكثر من 60% من رأس مالها السوقي خلال الأربع سنوات القادمة.
Victoria’s Secret
اختتم العرض شركة Victoria’s Secret، حيث قال أينهورن إن هوامش شركة الملابس الداخلية لا تزال تتعرض لضغوط من الرسوم الجمركية، لكن اتجاهات الإيرادات استقرت. وتوقع أن يبدأ تعافي هامش الربح الأكبر في عام 2027، وقال إن Victoria’s Secret يمكن أن تستفيد أيضًا من استردادات محتملة للرسوم الجمركية.
يعتقد Greenlight أن Victoria’s Secret يمكن أن ترتفع إلى نطاق منخفض حوالي 80 دولارًا، مما يمثل زيادة تقريبًا بنسبة 74% من المستويات الحالية.
إفصاح: شركة Versant Media هي الشركة الأم لـ CNBC.