استثمر المستثمرون 15 مليار دولار في زوايا أكثر خطورة في سوق السندات في أبريل. أين يجدون العائد

رفع المستثمرون شهية المخاطرة لديهم للسندات في أبريل، حيث ضخوا أموالاً في صناديق السندات التي تقدم عوائد جذابة، وفقًا لبيانات من إدارة استثمار ستات ستريت. وجدت شركة إدارة الأصول أن المستثمرين وجهوا حوالي 15 مليار دولار إلى قطاعات السندات الحساسة للائتمان عبر الصناديق المتداولة في البورصة الشهر الماضي. شملت تلك التدفقات حوالي 7 مليارات دولار تتجه نحو سندات الشركات ذات التصنيف الاستثماري، بالإضافة إلى حوالي 3.8 مليار دولار في صناديق السندات ذات العائد العالي. شهدت الصناديق التي تركز على القروض المصرفية والتزامات القروض المرهونة (CLOs) — المحبوبة بين المستثمرين الباحثين عن الدخل — تدفقات نقدية جديدة بحوالي 2.5 مليار دولار الشهر الماضي، حسبما وجدت ستات ستريت. كان وراء هذا الشهية المتجددة للمخاطرة عاملان، وفقًا لماثيو بارتوليني، رئيس استراتيجيي البحث العالمي في إدارة استثمار ستات ستريت. أولاً، أصبح المستثمرون أكثر اطمئنانًا بعدم حدوث أسوأ سيناريو في حرب إيران، قال ذلك. وتم تعزيز هذا الشعور الإيجابي بنتائج أرباح قوية من مجموعة من الشركات — وليس فقط عمالقة التكنولوجيا الكبرى. “ليس فقط سوقًا مركزيًا تكنولوجيًا كبيرًا — أنت ترى نموًا أوسع”، قال بارتوليني. “هذا بالإضافة إلى أن أسوأ نتيجة [في الشرق الأوسط] خرجت من المعادلة، والتي كان يمكن أن تؤثر على النمو الاقتصادي، هذان العاملان دفعا هذا الشعور بالمخاطرة.” جاء اندفاع المستثمرين نحو قطاعات ذات عوائد أعلى في سوق الدخل الثابت بينما كانوا يستفيدون أيضًا من مكاسب هائلة في سوق الأسهم. ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 10.4% في أبريل، وهو أفضل شهر منذ عام 2020. زيادة العائد أولئك الذين دخلوا قطاعات ذات عوائد أعلى في سوق السندات يُكافؤون الآن. يقترب عائد SEC لمدة 30 يومًا من 7% لعدد من الصناديق المتداولة التي تحتوي على سندات أدنى من التصنيف الاستثماري. صندوق iShares Broad USD High Yield Corporate Bond ETF (USHY) لديه عائد SEC لمدة 30 يومًا بنسبة 6.94% ونسبة مصاريف قدرها 0.08%. صندوق State Street SPDR Portfolio High Yield Bond ETF (SPHY) لديه عائد SEC لمدة 30 يومًا بنسبة 6.84% ونسبة مصاريف قدرها 0.05%. بالمثل، تقدم صناديق القروض المصرفية وCLOs أيضًا عوائد جذابة. تستثمر هذه الصناديق في أدوات ذات معدل عائم، والتي تقدم معدلات أعلى مرتبطة بمؤشر معين. هناك عنصر من مخاطر الائتمان مرتبط بالاستثمارات الأساسية: قد تكون القروض المصرفية نفسها أدنى من التصنيف الاستثماري، وCLOs قد تشمل قروضًا ذات معدل عائم مقدمة لشركات ذات تصنيف ائتماني منخفض. ومع ذلك، فإن المستثمرين في الصناديق المتداولة التي تحتوي على هذه الأدوات يعوضون أيضًا بعوائد جذابة. صندوق Janus Henderson AAA CLO ETF (JAAA) لديه عائد SEC لمدة 30 يومًا بنسبة 4.74% ونسبة مصاريف قدرها 0.2%، بينما صندوق Invesco Senior Loan ETF (BKLN) لديه عائد SEC لمدة 30 يومًا بنسبة 6.28% ونسبة مصاريف قدرها 0.65%. موازنة المخاطر على الرغم من أن هذه الصناديق ذات المخاطر الأعلى للدخل الثابت يمكن أن تكمل محفظة متنوعة، يجب على المستثمرين تجنب جعلها جزءًا كبيرًا من ممتلكاتهم. “عندما نتحدث عن استثمار السندات، فإن التنويع هو الفائدة الكبرى”، قال كولين مارتن، رئيس أبحاث واستراتيجية الدخل الثابت في مركز شواب للأبحاث المالية. “تحصل على ذلك مع سندات ذات جودة عالية ذات تصنيف استثماري، ولكن ليس بالضرورة مع القروض المصرفية والعوائد العالية”، أضاف. أشار مارتن إلى أن الفارق في العائد بين سندات العائد العالي وسندات الخزانة “منخفض جدًا”، بمعدل متوسط قدره 2.6 نقطة مئوية. هذا الفارق هو الفرق في المعدلات بين الإصدارات الأكثر خطورة وسندات الخزانة الخالية من المخاطر. “تفوقك على الخزانة يكون فعلاً منخفضًا”، قال. “إذا انخفضت أسعار سندات العائد العالي مقارنةً بالخزانة، فإن الأمر لا يتطلب الكثير لمحو ذلك الفارق.”