ارتفاع تكاليف الإنتاج وتباين الأرباح، أثر موجة ارتفاع الأسعار في صناعة أشباه الموصلات يظهر ملامحه

الصحفي من جريدة الأوراق المالية، رويان رونسينغ

من عام 2026 فصاعدًا، شهدت صناعة أشباه الموصلات ارتفاعًا في أسعار المواد الخام، ومعالجة الرقائق، وعمليات التعبئة والتغليف، مما أدى إلى زيادة تكاليف الصناعة، وتشكيل اتجاه عام لارتفاع الأسعار عبر سلسلة الصناعة بأكملها.

تأثير موجة الارتفاع في الأسعار، ظهر بالفعل في تقارير الربع الأول. من بينها، قطاع التخزين هو “رائد الأرباح” المستفيد من موجة الارتفاع، في حين أظهرت قطاعات مثل أشباه الموصلات ذات القدرة العالية على التحويل أداءً متباينًا، بالإضافة إلى أن أكثر من ثمانين بالمئة من الشركات المدرجة زادت تكاليف التشغيل على أساس سنوي. بشكل عام، في الربع الأول من عام 2026، حققت أكثر من نصف شركات أشباه الموصلات المدرجة (وفقًا لمؤشر شن وان) زيادة في صافي الأرباح بعد خصم حقوق الأقلية مقارنةً بنفس الفترة من العام السابق، وارتفعت هامش الربح الإجمالي للمبيعات بشكل ملحوظ بنسبة 2.49 نقطة مئوية.

قطاع التخزين يتصدر “معدل نمو الأرباح في سوق الأسهم”

كان الربع الأول موسمًا تقليديًا منخفضًا لصناعة أشباه الموصلات، لكن هذا العام، أظهر العالم ظاهرة “غير معتادة” حيث لم يكن هناك تراجع. وفقًا لأحدث تقرير من جمعية صناعة أشباه الموصلات الأوروبية، بلغ إجمالي مبيعات سوق أشباه الموصلات العالمية في الربع الأول 2985.5 مليار دولار، بزيادة تقارب الثمانين بالمئة مقارنةً بنفس الفترة من العام السابق، حيث ارتفعت مخزونات الذاكرة بأكثر من الضعف.

باستثناء شركة SMIC وشركة Huahong التي لم تعلن بعد عن نتائج الربع الأول، حققت شركات أشباه الموصلات المدرجة في سوق الأسهم الصينية مجتمعة إيرادات تشغيلية بلغت حوالي 170.4 مليار يوان، وصافي أرباح بعد خصم حقوق الأقلية يقارب 23.9 مليار يوان، مع أن معدل النمو السنوي لصافي الأرباح فاق معدل النمو في الإيرادات، وارتفع هامش الربح الإجمالي بنسبة 2.49 نقطة مئوية مقارنةً بالربع السابق، مما يعكس تعافيًا ملحوظًا في الأداء. من بين ذلك، بفضل دورة ارتفاع الأسعار الفائقة، ظل قطاع التخزين في مقدمة “قائمة أسرع نمو الأرباح” في سوق الأسهم.

حققت شركة ديمينلي في الربع الأول زيادة في صافي أرباحها بعد خصم حقوق الأقلية بأكثر من 49 ضعفًا، مما يجعلها تتصدر معدل النمو الربعي للأرباح في سوق الأسهم. كما دخلت شركات مثل جيانبو لونغ، باوي ستورج، بوان جين، داوي جين، وZhaoyi Innovation ضمن قائمة العشرين شركة ذات أعلى معدل نمو للأرباح في القطاع. كما أظهر هامش الربح الإجمالي نمطًا مشابهًا، حيث زاد هامش الربح الإجمالي لشركتي ديمينلي وباوي ستورج بأكثر من 50 نقطة مئوية، وحققت شركات مثل جيانبو لونغ، دونشين، وغيرها زيادات كبيرة في هامش الربح.

أكد مسؤولون في شركة ديمينلي خلال استطلاع حديث من قبل المؤسسات أن الدورة الحالية لقطاع التخزين تمثل مرحلة جديدة من تطور الصناعة، حيث تتزامن مع انفجار الطلب المدفوع بالذكاء الاصطناعي، وتركيز موارد العرض على مجالات ذات قيمة مضافة عالية.

وأوضح المسؤولون أن المعلومات المتاحة حاليًا تشير إلى أن الطلب على خوادم الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات لا يزال قويًا، ومن المتوقع أن يظل العرض محدودًا نسبيًا خلال العام.

ومع ذلك، منذ بداية العام، أُثيرت عدة تقارير عن تراجع أسعار بعض فئات التخزين، مما أثار اهتمام السوق باستمرارية ارتفاع الأسعار. نظرًا لأن شركات تصنيع وحدات التخزين تواجه مخاطر ارتفاع تكاليف المواد الخام من الموردين، قامت العديد من الشركات المدرجة في القطاع برفع مخزوناتها، وتعرضت بعض الشركات لضغوط في التدفق النقدي التشغيلي. حتى نهاية الربع الأول، اقترب مخزون شركة جيانبو لونغ من 180 مليار يوان، بزيادة حوالي 50% مقارنةً بالعام السابق، وتحول التدفق النقدي التشغيلي الصافي إلى السالب، بينما زادت مخزونات شركة ديمينلي وباوي ستورج، حيث تجاوزت قيمة المخزون لكل منهما المئة مليار يوان.

قال نائب رئيس شركة جيانبو لونغ، يان شو يين، في مقابلة مع صحيفة الأوراق المالية: “التحجيم مهم جدًا لصناعة التخزين.” وأضاف أن مع تغير علاقات التوريد بسبب الذكاء الاصطناعي، فإن الموردين في قطاع التخزين سيوجهون مواردهم نحو المجالات والعملاء الأكثر تنافسية خلال فترات نقص الموارد. وتعمل الشركة على تعزيز الابتكار في منتجاتها، مستفيدة من مزاياها الأصلية.

تباين أداء قطاع أشباه الموصلات ذات القدرة العالية على التحويل

بالإضافة إلى قطاع التخزين، شهدت صناعة المكونات المستقلة، بما في ذلك أشباه الموصلات ذات القدرة العالية على التحويل، العديد من التقارير عن ارتفاع الأسعار هذا العام.

في فبراير، أصدرت شركة Silan Micro (士兰微) خطاب زيادة الأسعار، وأعلنت أنه ابتداءً من 1 مارس 2026، ستقوم برفع أسعار الصناديق الثنائية الصغيرة، وTMS و MOS بنسبة 10%. كما أعلنت شركة China Resources Micro (华润微) عن زيادة أسعار جميع منتجاتها الإلكترونية الدقيقة بدءًا من 1 فبراير، مع حد أدنى للزيادة بنسبة 10%. وأصدرت شركة Hongwei Technology (宏微科技) أيضًا خطاب زيادة الأسعار. بشكل عام، أرجعت أسباب الارتفاع إلى زيادة أسعار المواد الخام مثل المعادن غير الحديدية.

لكن، عند النظر إلى أداء الشركات المدرجة، لم تظهر صناعة المكونات المستقلة في الربع الأول نفس حالة التعافي الجماعي في الأرباح كما في قطاع التخزين، حيث كانت هناك حالات زيادة وانخفاض في صافي الأرباح بعد خصم حقوق الأقلية، مع تباين كبير في الأداء، وارتفاع عام في تكاليف التشغيل.

على سبيل المثال، استفادت شركة Yuanjie Technology (源杰科技) من الطلب القوي على منتجات مصدر الضوء CW في مراكز البيانات، وتحسين هيكل المنتجات، وحققت في الربع الأول زيادة في صافي الأرباح بأكثر من 12 ضعفًا، وارتفع هامش الربح الإجمالي من حوالي 45% إلى حوالي 78%، مما يجعلها تتصدر هامش الربح في قطاع أشباه الموصلات في سوق الأسهم. كما أن شركات مثل Yangjie Technology (扬杰科技) وSilan Micro (士兰微) حققت أرباحًا كبيرة في الربع الأول، بزيادة حوالي 40% أو أكثر، بينما تراجعت أرباح شركات مثل *ST Wentai (闻泰) وStada Semiconductor (斯达半导).

من ناحية أخرى، من بين الشركات التي أعلنت عن زيادات في الأسعار، كانت فقط شركات مثل Silan Micro التي شهدت زيادة في هامش الربح الإجمالي على أساس ربع سنوي.

بالإضافة إلى ارتفاع أسعار المواد الخام، فإن ارتفاع أسعار المكونات التخزينية، ومعالجة الرقائق، وعمليات التعبئة والتغليف، زاد بشكل عام من تكاليف التشغيل لمعظم قطاعات أشباه الموصلات.

على سبيل المثال، زادت شركة Hygon Information (海光信息) التي تعتبر رائدة في مجال DPU وCPU، من تكاليفها التشغيلية بنسبة تقارب 80%، بينما زادت إيراداتها بنسبة حوالي 57% على أساس سنوي؛ وارتفعت التكاليف التشغيلية في الربع الأول بشكل أكبر. وأشارت الشركة في تقريرها السنوي إلى أن ارتفاع أسعار المواد الخام، ومواد المساعدة للتخزين، وتكلفة التعبئة والتغليف، أدى إلى زيادة ملحوظة في تكاليف الشراء لكل وحدة، بالإضافة إلى أن نقص طاقات التصنيع في مصانع المعالجة والتعبئة زاد من تكاليف المعالجة، مما أدى إلى زيادة تكلفة المنتج لكل وحدة.

الانتقال السريع نحو القدرات المحلية

في ظل ارتفاع التكاليف التشغيلية بشكل عام، زادت الشركات المدرجة في صناعة أشباه الموصلات من جهودها للتحول نحو القدرات المحلية.

استنادًا إلى استراتيجية التصنيع الكامل، اقترحت شركة Sitwe (思特威) استراتيجية زيادة أسعار مميزة. في خطاب الزيادة الذي أصدرته في مارس، رفعت الشركة سعر منتجاتها الذكية للأمن والمنزل الذكي والذكاء الاصطناعي، التي تُنتج في مصانع سامسونج، بنسبة 20% على السعر الأصلي؛ ورفعت أسعار منتجاتها التي تُنتج في مصانع التجميع والدمج بنسبة 10% على السعر الأصلي.

قالت شركة Sitwe لصحيفة الأوراق المالية: “الطلب في مجالات الأمن والمنزل الذكي والذكاء الاصطناعي جيد، مما يوفر بيئة سوقية جيدة لمنتجاتنا.” وأضافت أن شركات الهواتف المحمولة والسيارات ستواصل تنظيم مخزونها وإمداداتها بشكل معقول لضمان تلبية طلب العملاء، مع تعديل الأسعار حسب السوق للحفاظ على استدامة العمليات.

قال مسؤول في الشركة للصحيفة: “حاليًا، هناك نماذج جديدة من المنتجات في مصانع سامسونج التي تتطابق مع المنتجات ذات المواصفات المماثلة في مصانع التجميع، ولتحسين هيكل التكاليف ومرونة سلسلة التوريد، عززنا التعاون مع مصانع التجميع في مجالات تطوير العمليات، والابتكار في المنتجات، وتوفير القدرة الإنتاجية.”

في الربع الأول، ارتفع هامش الربح الإجمالي للشركة بنسبة تقارب 3 نقاط مئوية ليصل إلى 25.74%، وارتفع صافي الربح بعد خصم حقوق الأقلية بنسبة تقارب 24%.

وفيما يتعلق بموجة الارتفاع الحالية في الأسعار، أشار خبراء الصناعة إلى أن تقارير التحليل تشير إلى أن تقلبات أسعار المواد الخام، وتكاليف تصنيع الرقائق المرتفعة، ونقص موارد التعبئة والتغليف عالية الجودة، كلها تضيق من هامش الربح للمصنعين، وأن الزيادة في الأسعار لا يمكنها حل هذه المشكلة بشكل كامل، وأن السبب الأعمق هو نقص القدرة الإنتاجية.

على سبيل المثال، في صناعة معالجة الرقائق، تركز الشركات الرائدة مثل TSMC على العمليات المتقدمة والتقنيات التعبئة والتغليف، وتنسحب من بعض أسواق العمليات الناضجة، مما يقلل من إجمالي العرض السوقي؛ ومن ناحية أخرى، أدى الطلب الكبير على الحوسبة، خاصة في مجالات الذكاء الاصطناعي، إلى استنزاف قدرات الإنتاج لمنتجات ذات هوامش ربح منخفضة.

قال مسؤول في شركة SMIC خلال مؤتمر الأداء في فبراير إن الطلب على الذاكرة، وBCD، وتطبيقات مراكز البيانات، وصناعة السيارات المحلية، زاد بشكل كبير، مما أدى إلى ضغط على قدرات الإنتاج في مجالات مثل CIS، ومحركات العرض، والمنطق القياسي، مع خروج بعض الشركات من هذه القدرات، مما قلل من المعروض من المنتجات الأساسية.

كما ذكر مسؤولون في شركة Zhaoyi Innovation خلال مقابلات حديثة أن الطلب على الذكاء الاصطناعي قوي، مما أدى إلى زيادة كبيرة في الطلب على الشرائح والأجهزة المحيطة، ومع تأثير نقص المواد الخام، فإن قدرات الإنتاج في كامل سلسلة الصناعة، من معالجة الرقائق إلى التعبئة والتغليف، تمر بحالة من التوتر.