德艺文创拟定增募资不超1.03亿元！公司前次募投项目进度缓慢，公司董事长和总经理套现超2800万元

كل يوم مراسل｜تشا غوانغ ريه    كل يوم تحرير｜وو يونغجيوان

دي يي وونتشوان مؤخراً أعلنت عن نيتها لزيادة رأس المال وجمع ما لا يتجاوز 1.03 مليار يوان، ووفقًا لمراسل “الاقتصاد اليومي” (المشار إليه فيما بعد بمراسل كل يوم)، وجد أن خطة زيادة رأس المال في عامي 2020 و2022 تتعلق بالمشاريع الأساسية لجمع التمويل، وتقدمها ببطء، وبعضها تم إيقافه تمامًا.

وفي الوقت نفسه، تظهر الصورة الأساسية لدي يي وونتشوان مشهدًا معقدًا: الأرباح الصافية بعد استبعاد البنود غير المتكررة انخفضت بشكل كبير لمدة ثلاث سنوات متتالية، لكن الإيرادات في عام 2025 سجلت أعلى مستوى لها على الإطلاق؛ وفي الربع الأول من عام 2026، أصبحت العديد من المؤسسات الأجنبية المعروفة من أكبر عشرة مساهمين لها، وفي نفس الفترة قام رئيس مجلس إدارتها والمدير العام بتقليل حصصهم وتحقيق أرباح، حيث بلغ إجمالي الأرباح من البيع أكثر من 28 مليون يوان.

تقدم بطيء في مشاريع جمع التمويل السابقة

في مساء يوم 8 مايو 2026، أصدرت دي يي وونتشوان خطة إصدار أسهم خاصة لأغراض محددة لعام 2026 بطريقة مبسطة. وتوضح الخطة أنه نظرًا لأن مبلغ التمويل الذي جمعته الشركة سابقًا لتعزيز السيولة تجاوز 30% من إجمالي التمويل السابق، فقد قامت الشركة بتخفيض المبلغ الزائد البالغ 4350.39 مليون يوان من إجمالي التمويل المقرر في هذه المرة. بعد التخفيض، يخطط الشركة لجمع ما لا يزيد عن 102.5205 مليون يوان (شامل هذا المبلغ)، وبعد خصم تكاليف الإصدار، ستخصص للمشاريع التالية: 1) مشروع تحسين القدرة على الأعمال العابرة للحدود، باستخدام 72.5205 مليون يوان من التمويل المجمّع؛ 2) تعزيز السيولة، باستخدام 30 مليون يوان من التمويل المجمّع.

(مصدر الصورة: لقطة من إعلان دي يي وونتشوان)

من عام 2020 حتى الآن، نفذت دي يي وونتشوان بنجاح خطتين لزيادة رأس المال. وتقرير التحقق من استخدام التمويل المجمّع في المرة السابقة أظهر أن الشركة جمعت حوالي 330 مليون يوان من خلال زيادة رأس المال في عام 2020، واستخدمت ذلك في “مشروع منتجات IP ومركز التشغيل”، و"مشروع بناء منصة التسويق الكبيرة البيانات"، وتعزيز السيولة؛ وفي عام 2022، جمعت حوالي 126 مليون يوان من خلال زيادة رأس المال، واستخدمت ذلك في “مشروع مركز العرض الرقمي ومشروع بناء نقاط البيع الذكية”، وتعزيز السيولة.

ومع ذلك، فإن تقدم خطتي زيادة رأس المال السابقتين لم يكن سلسًا، حيث تأخرت المشاريع الأساسية لجمع التمويل، وبعضها تم إيقافه تمامًا.

في فبراير 2024، أجلت الشركة توقيت تشغيل مشروع “منتجات IP ومركز التشغيل” و"مشروع بناء منصة التسويق الكبيرة البيانات" ليصبح في حالة جاهزة للاستخدام بحلول 31 ديسمبر 2025.

وفي يوليو 2024، غيرت الشركة استخدام مبلغ 39.7556 مليون يوان من التمويل المخصص لبناء “نقاط البيع الذكية” ضمن مشروع “بناء مركز العرض الرقمي ونقاط البيع الذكية”، ليصبح تمويلًا دائمًا لتعزيز السيولة، وأجلت توقيت تشغيل مشروع “بناء مركز العرض الرقمي ونقاط البيع الذكية” ليصبح جاهزًا للاستخدام بحلول 31 ديسمبر 2025.

وفي يوليو 2025، أوقفت الشركة مشروع “بناء منصة التسويق الكبيرة البيانات”، ووجهت مبلغ التمويل المتبقي البالغ 20.9922 مليون يوان إلى “مشروع منتجات IP ومركز التشغيل”، وأجلت توقيت تشغيل هذا المشروع ليصبح جاهزًا للاستخدام بحلول 31 أكتوبر 2026.

وفي أكتوبر 2025، أجلت الشركة توقيت تشغيل “بناء مركز العرض الرقمي ونقاط البيع الذكية” ليصبح جاهزًا للاستخدام بحلول 30 أبريل 2026.

وبحلول 31 ديسمبر 2025، كانت نسبة التقدم في استثمار “مشروع منتجات IP ومركز التشغيل” و"مشروع بناء مركز العرض الرقمي ونقاط البيع الذكية" 77.80% و75.97% على التوالي.

الأرباح الصافية بعد استبعاد البنود غير المتكررة تتراجع بشكل كبير لمدة ثلاث سنوات متتالية

دي يي وونتشوان شركة متخصصة في تقديم خدمات متكاملة للعملاء المحليين والعالميين تشمل البحث والتطوير والتصميم، والتصنيع الخارجي، والمبيعات العالمية، كمورد شامل لمنتجات الأثاث الثقافي والإبداعي. المنتجات الرئيسية للشركة هي أدوات منزلية مبتكرة، ويمكن تصنيفها بشكل تقريبي إلى ثلاث فئات: الزينة الإبداعية، الأدوات المنزلية الترفيهية واليومية، والأثاث العصري الصغير. الشركة تعتمد على التصدير، حيث تمثل المبيعات الخارجية أكثر من 95% من الإيرادات الرئيسية في الفترة من 2023 إلى 2025، ويتركز عملاؤها في أوروبا وأمريكا وغيرها من الدول.

خلال السنوات الثلاث الماضية، استمرت الأرباح الصافية بعد استبعاد البنود غير المتكررة لدي يي وونتشوان في الانخفاض بشكل كبير. وتظهر بيانات “تشانغ هوان” أن الأرباح الصافية بعد استبعاد البنود غير المتكررة في 2022 و2023 و2024 و2025 كانت على التوالي حوالي 43.414 مليون يوان، 24.782 مليون يوان، 17.3404 مليون يوان، و8.3871 مليون يوان. وفي الربع الأول من العام، حققت الشركة أرباحًا صافية بعد استبعاد البنود غير المتكررة قدرها 931,900 يوان، بانخفاض قدره 71.89% على أساس سنوي. ومع ذلك، سجلت إيرادات التشغيل في عام 2025 أعلى مستوى لها على الإطلاق، حيث بلغت 1.054 مليار يوان.

وفي الوقت نفسه، فإن “محتوى النقد” في أرباح دي يي وونتشوان الصافية بعد استبعاد البنود غير المتكررة ليس مرتفعًا. وتظهر بيانات “تشانغ هوان” أن التدفق النقدي التشغيلي الصافي للشركة في 2023 و2024 و2025 كان على التوالي حوالي 33.7481 مليون يوان، -21.0748 مليون يوان، و3.6062 مليون يوان. وحتى 31 مارس 2026، لم تكن الحالة النقدية للشركة جيدة، حيث بلغ حجم الأموال النقدية حوالي 88.1747 مليون يوان، بينما بلغ حجم الديون قصيرة الأجل حوالي 196 مليون يوان.

لماذا تتراجع أرباح الشركة الصافية بعد استبعاد البنود غير المتكررة بشكل كبير؟ في خطة زيادة رأس المال الأخيرة، بلغ إجمالي استثمار المشروع حوالي 192 مليون يوان، لكن إجمالي التمويل المجمّع المقترح هو فقط 103 ملايين يوان، فكيف ستعالج الشركة فجوة التمويل المتبقية في ظل وضعها النقدي المحدود؟ وكيف تضمن تقدم وفعالية المشاريع الجديدة بعد أن كانت نتائج مشاريع التمويل السابقة غير مرضية؟ أرسل مراسل كل يوم هذه الأسئلة إلى قسم الأوراق المالية في دي يي وونتشوان، ولكن حتى وقت النشر، لم يتلق ردًا.

المؤسسات الأجنبية تشتري بكثافة والرئيس التنفيذي يبيع أسهمًا بقيمة حوالي 25.8 مليون يوان

في العامين الأخيرين، شهد سعر سهم دي يي وونتشوان تقلبات واسعة، لكن مركزه ظل في ارتفاع مستمر. وفقًا لطريقة المعادلة المعدلة، في ديسمبر 2025، وصل سعر السهم إلى أعلى مستوى له عند 10.69 يوان، ثم تراجع مرة أخرى.

ومع ذلك، في الربع الأول من العام، زادت العديد من المؤسسات الأجنبية من حصصها في دي يي وونتشوان. وتظهر بيانات “تشانغ هوان” أنه حتى 31 مارس 2026، ارتفعت نسبة ملكية بنك باركليز (ARCLAYS BANK PLC) إلى 0.95%، واحتل المرتبة الرابعة بين أكبر المساهمين؛ وظهرت كل من UBS AG (مجموعة يو بي إس) وJ. P. Morgan Securities PLC-صندوقها الخاص (مجموعة مورغان ستانلي) لأول مرة ضمن أكبر عشرة مساهمين، بنسبة ملكية 0.88% و0.59% على التوالي، وأصبحا سادس وثامن أكبر مساهمين على التوالي.

وفي المقابل، قام رئيس مجلس الإدارة والمدير العام للشركة، في الربع الأول من عام 2026، بتنفيذ خطط تقليل حصصهما.

في 23 و10 فبراير 2026، قام رئيس الشركة الفعلي، ووي تيفانغ، عبر التداول بأسلوب المزاد المركز (بما في ذلك التداول بسعر ثابت بعد السوق)، بتقليل حصته في الشركة بمقدار 3.1099 مليون سهم (ما يعادل 1% من رأس مال الشركة)، محققًا أرباحًا بقيمة حوالي 25.8 مليون يوان. بعد إتمام عملية البيع، لا يزال وي تيفانغ يمتلك 33.32% من أسهم دي يي وونتشوان. وتظهر تقارير الشركة لعام 2025 أن وي تيفانغ حصل على إجمالي تعويض قبل الضرائب قدره 395,700 يوان في عام 2025.

وفي 28 يناير 2026، قام المدير العام للشركة، أو يانجون، ببيع 300,000 سهم عبر التداول بأسلوب المزاد المركز (بنسبة 0.0096% من رأس مال الشركة)، بسعر متوسط قدره 7.80 يوان، محققًا مبلغًا نقديًا قدره 234 ألف يوان. وبعد إتمام عملية البيع، لا يزال أو يانجون يمتلك 1.2819 مليون سهم، بنسبة 0.4122% من رأس مال الشركة. وتظهر تقارير الشركة لعام 2025 أن أو يانجون بدأ عمله كمدير عام للشركة منذ 8 يناير 2024، وأنه حصل على إجمالي تعويض قبل الضرائب قدره 387,000 يوان في 2025.

حتى 11 مايو 2026، أغلق سعر سهم دي يي وونتشوان عند 7.99 يوان، وتبلغ القيمة السوقية حوالي 2.485 مليار يوان، مع نسبة السعر إلى الأرباح الديناميكية تصل إلى 241.60 مرة.