هل تساءلت يومًا لماذا تستمر العملات المشفرة في المرور عبر هذه الدورات البرية من الارتفاع والانخفاض؟ لقد كنت أفكر في هذا كثيرًا مؤخرًا، خاصة وأنا أراقب كيف يتأرجح السوق بين النشوة والذعر. يتضح أن ما نراه ليس فريدًا على الإطلاق في عالم العملات المشفرة – إنه نمط يتكرر عبر الأسواق المالية لقرون.

دعني أشرح ما يحدث فعليًا خلال فقاعات العملات المشفرة هذه. بشكل أساسي، لديك لحظة يقفز فيها المستثمرون إلى أصل يبدو فجأة كأنه الشيء الكبير التالي. يتصاعد الضجيج، ويزداد عدد الأشخاص الذين ينضمون، ويستمر السعر في الارتفاع – منفصلًا عن القيمة الحقيقية للأصل. هذا هو جوهر فقاعات العملات المشفرة: تضخم سعر مفرط ناتج فقط عن المضاربة والخوف من الضياع، مع اعتماد محدود على التبني الحقيقي في العالم الواقعي.

هناك اقتصادي يُدعى هايمان مينسكي، رسم بالضبط كيف تتطور الفقاعات. أولاً تأتي مرحلة الإزاحة – عندما يبدأ الناس في شراء اتجاه جديد. ثم يبدأ الازدهار، وتبدأ الأسعار في الارتفاع، وفجأة يتحدث الجميع عنها. التالي هو النشوة، حيث تصل الأسعار إلى مستويات جنونية تمامًا ولا يهتم أحد بالتحذيرات بعد الآن. ثم تأتي الحقيقة خلال مرحلة جني الأرباح – يبدأ المال الذكي في البيع، ويدرك الناس أن هذا الشيء لا يمكن أن يستمر في الارتفاع إلى الأبد. وأخيرًا، يدخل الذعر حيز التنفيذ. يسيطر الخوف، وتنهار الأسعار، ويكتمل الدورة.

إذا نظرت إلى التاريخ المالي، فإن فقاعات العملات المشفرة ليست حتى الأكثر جنونًا التي رأيناها. كان لديك فقاعة التوليب في ثلاثينيات القرن السابع عشر، وانهيار الدوت كوم في عام 2000، وفقاعة الإسكان في 2008. لقد مر البيتكوين نفسه بعدة دورات – في 2011، 2013، 2017، و2021. في كل مرة، قفز السعر بشكل دراماتيكي ثم انهار بقوة. دورة 2021 دفعت البيتكوين إلى 68,789 دولار قبل أن تتراجع بشكل كبير. السعر الحالي حوالي 80.48 ألف دولار يُظهر أننا تجاوزنا بالفعل ذروتنا السابقة، وهو سياق مثير للاهتمام لمكاننا في دورة السوق الحالية.

فكيف تكتشف فعليًا تكوّن فقاعة عملات مشفرة؟ هناك مقياس يُدعى مضاعف مايير الذي طوره تريس مايير – وهو ببساطة سعر البيتكوين الحالي مقسومًا على المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم. عندما يصل هذا إلى 2.4 أو أعلى، فهذا يشير تاريخيًا إلى أن ذروة الفقاعة قريبة. ليس مثاليًا، لكنه كان موثوقًا بشكل مفاجئ عبر دورات فقاعات البيتكوين.

إليك ما تغير، مع ذلك: لم تعد العملات المشفرة مجرد ضجيج بعد الآن. أثبت البيتكوين نفسه كمخزن للقيمة، واعتمدت بعض الدول عليه كعملة قانونية، والتبني يتسارع. السوق لا يزال متقلبًا، بالتأكيد، لكن السرد حول فقاعات العملات المشفرة يتغير. بدأ الناس يرون ما وراء الدورات ويدركون الفائدة الحقيقية. هذا التطور في كيفية رؤية العالم للعملات المشفرة هو ما يجعل دراسة أنماط الفقاعات هذه مهمة جدًا – فهي تساعد على فصل الابتكار الحقيقي عن المضاربة الخالصة.