معدل الفائدة على السندات الحكومية الكورية يرتفع بشكل حاد، متأثرًا بمخاوف من ارتفاع أسعار النفط الدولية والتوسع المالي، مما يسبب تقلبات في سوق السندات

في اليوم الثاني عشر، شهد سوق السندات في سيول ارتفاعًا كبيرًا في معدلات الفائدة على السندات الحكومية. ويعزى ذلك إلى الارتفاع الحاد في أسعار النفط العالمية الذي أدى إلى زيادة الضغوط على الأسعار والسياسة النقدية، بالإضافة إلى احتمال توسع الحكومة في الإنفاق المالي، مما أدى إلى ضعف عام في أسعار السندات.

في ذلك اليوم، ارتفعت عائدات السندات الحكومية لمدة ثلاث سنوات بمقدار 7.6 نقطة أساس (1 نقطة أساس = 0.01 نقطة مئوية)، وأغلقت عند معدل سنوي 3.674%. وبحسب سعر الإغلاق، فإن هذا هو أعلى مستوى منذ بداية العام. وارتفعت عائدات السندات لمدة عشر سنوات بمقدار 10.6 نقطة أساس إلى معدل سنوي 4.056%، وارتفعت عائدات السندات لمدة خمس سنوات بمقدار 9.3 نقطة أساس إلى معدل سنوي 3.870%، وارتفعت عائدات السندات لمدة عامين بمقدار 6.2 نقطة أساس إلى معدل سنوي 3.547%. كما شهدت السندات طويلة الأجل ارتفاعات كبيرة، حيث ارتفعت عائدات السندات لمدة عشرين عامًا بمقدار 12.1 نقطة أساس إلى معدل سنوي 4.060%، وارتفعت عائدات السندات لمدة ثلاثين عامًا وخمسين عامًا بمقدار 12.1 و11.8 نقطة أساس على التوالي، لتصل إلى معدلات سنوية 3.971% و3.821%. خاصة أن عائدات السندات لمدة عشر سنوات وعشرين سنة شهدت ارتفاعات ذات رقمين، مما يبرز ضعف المدى الطويل بشكل خاص.

ويُعتقد أن أكبر سبب لارتفاع عائدات السندات هو ارتفاع أسعار النفط نتيجة عدم استقرار الأوضاع في الشرق الأوسط. في اليوم الحادي عشر بالتوقيت المحلي، أشار الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إلى أن اتفاق وقف إطلاق النار مع إيران لا يزال قائماً بصعوبة، مما أدى إلى ارتفاع أسعار النفط مرة أخرى. وأغلقت عقود برنت الآجلة لتسليم يوليو عند سعر 104.21 دولار للبرميل، بارتفاع قدره 2.9% عن اليوم السابق؛ وأغلقت عقود غرب تكساس الوسيط الآجلة لتسليم يونيو عند سعر 98.07 دولار للبرميل، بارتفاع 2.8%. وقد يؤدي ارتفاع أسعار النفط إلى زيادة تكاليف الإنتاج للشركات وتضخم أسعار المستهلكين، لذلك فإن السوق يكون أكثر حساسية لدوام ارتفاع أسعار الفائدة مقارنة بانخفاضها.

كما زادت المخاوف من انقطاع إمدادات الطاقة من توتر السوق. قال الرئيس التنفيذي لشركة أرامكو السعودية، أمين ناصر، إنه حتى لو أعيد فتح مضيق هرمز على الفور، فإن توازن العرض والطلب قد يستغرق شهورًا لاستعادته. وتوقع حتى أن استمرار الحصار لبضعة أسابيع قد يجعل من الصعب استعادة الوضع الطبيعي بحلول عام 2027. وذكر المحلل في شركة NH للاستثمار، كيم سون يون (نطق)، أن السوق يعتقد بقوة أنه حتى مع إجراء مفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران، فإن استعادة أسعار النفط إلى المستويات السابقة قد يكون قد فات الأوان، بالإضافة إلى أن التحذيرات بشأن مؤشرات الأسعار الأمريكية التي ستُعلن في ذلك اليوم أثرت على ارتفاع معدلات الفائدة. على الرغم من أن المستثمرين الأجانب اشتروا صافي 2213 عقدًا من عقود السندات الحكومية لمدة ثلاث سنوات و871 عقدًا من عقود السندات لمدة عشر سنوات، إلا أن ذلك لم يتمكن من عكس الاتجاه الضعيف للسوق بشكل كامل.

كما ساهمت العوامل المحلية في رفع معدلات الفائدة طويلة الأجل. أكد الرئيس لي جاي-مين خلال اجتماع الدولة في قصر الرئاسة في 12 من الشهر، أن إدارة المالية النشطة ستوفر دفعة حقيقية للاقتصاد المعيشي، مما زاد من وعي السوق بإمكانية إعداد ميزانية إضافية في النصف الثاني من العام. وأدى توسع الإنفاق المالي إلى زيادة المخاوف من إصدار سندات حكومية، خاصة أن ذلك يضع ضغطًا مباشرًا على عائدات السندات طويلة الأجل. ووصفت الصناعة الحالة السوقية في ذلك اليوم بأنها “تأرجح التوقف” (taper tantrum)، وهو مصطلح يشير إلى ارتفاع حاد في معدلات الفائدة وانخفاض الأسعار في آن واحد. ومن المتوقع أن تستمر هذه الاتجاهات في المستقبل، بناءً على أسعار النفط العالمية، ومؤشرات الأسعار الأمريكية، وتطورات المناقشات حول السياسات المالية الإضافية المحلية، مع التركيز على معدلات الفائدة طويلة الأجل لفترة من الزمن.