كيف ترتفع وتنخفض! في ظل موجة خيارات الذكاء الاصطناعي في الأسهم الأمريكية، تقف نصلان، قد تكون نتائج أعمال إنفيديا نقطة تحول في السوق

أسهم الولايات المتحدة تستمر في الارتفاع في ظل موجة خيارات مدفوعة بالذكاء الاصطناعي، لكن المراكز المركزة بشكل كبير تتراكم المخاطر.

يظهر هيكل السوق أن ، قبل وبعد تاريخ استحقاق خيارات مايو، قد تتغير القوة التقنية الداعمة للسوق بسرعة، وقد يصبح نافذة نتائج أرباح إنفيديا نقطة حاسمة لإعادة تسعير التقلبات.

القيادة القوية لأسهم أشباه الموصلات والتكنولوجيا الكبرى توفر دعماً أساسياً لهذا الارتداد، في حين أن تأثير التحميس من سوق الخيارات يزيد من وتيرة الارتفاع. الطلب المتزايد على الخيارات الصاعدة، وزيادة عمليات التحوط من قبل صانعي السوق، وانخفاض التقلبات المحققة، تشكل دورة رد فعل إيجابية متبادلة، وتستمر في جذب أوامر الشراء.

ومع ذلك، لا يمكن تجاهل هشاشة هذا الهيكل. بعد استحقاق الخيارات، ستتراجع تدفقات التحوط التي تحافظ على استقرار السوق من قبل صانعي السوق، كما أن استحقاق خيارات VIX ونتائج أرباح إنفيديا خلال أيام قليلة يخلق نافذة طبيعية لإعادة تسعير التقلبات. بمجرد أن يتوقف زخم الذكاء الاصطناعي أو يرتفع سعر النفط بشكل ملحوظ، قد يتحول الهيكل الحالي للمراكز الداعمة للارتفاع الخطي بسرعة إلى مكبر لانخفاض الأسعار.

سوق الخيارات يعزز الانتعاش، وصانعو السوق يضغطون على تقليل التقلبات

خلف ارتفاع الأسهم الأمريكية الحالي، يلعب سوق الخيارات دوراً رئيسياً. وفقاً لتقرير SpotGamma الأخير، فإن تصرفات التحوط لصانعي السوق تساعد على كبح التقلبات المحققة قبل تاريخ استحقاق خيارات مايو (OPEX). يُظهر نموذج MenthorQ أن صافي قيمة جاما لمؤشر S&P 500 في منطقة إيجابية واضحة، وهو هيكل عادةً ما يضغط على نطاق التقلبات اليومية.

وفي الوقت نفسه، يظل سعر النفط ضمن نطاق متقلب، ولم يتمكن من اختراق مستوى المقاومة بشكل فعال، مما يوفر دعماً أساسياً لهذا الارتداد. هذه العوامل مجتمعة تخلق دورة رد فعل إيجابية تقليدية تتمثل في ارتفاع الطلب على الخيارات الصاعدة، وشراء التحوط السلبي من قبل صانعي السوق، وانخفاض التقلبات بشكل إضافي.

شراء خيارات أشباه الموصلات بشكل مفرط، وتدني مدى السوق

مؤشرات التركيز تُصدر إشارات تحذيرية.

أشار SpotGamma إلى أن نشاط شراء الخيارات الصاعدة في قطاع أشباه الموصلات وصل إلى مستويات قصوى. ووفقاً لتقرير 22V Research، فإن مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات RSI ارتفع إلى أعلى مستوى منذ مارس 2000، وأشار إلى أن حجم المعاملات الاسمية للخيارات الصاعدة على مؤشر S&P 500 يوم الجمعة الماضي سجل رقماً قياسياً بلغ 2.6 تريليون دولار، وأن نسبة الخيارات الصاعدة من إجمالي حجم الخيارات بلغت 60%.

كما أن مدى السوق يثير القلق. أشار قسم المشتقات في شركة Oppenheimer إلى أن، خلال الشهر الماضي، فقط حوالي خمس مكونات من مؤشر S&P 500 تفوقت على المؤشر، وأن المشاركة كانت ضيقة بشكل غير معتاد. وارتفع مؤشر التشتت إلى أعلى مستوى له خلال أكثر من عام، في حين أن الترابط الضمني يقترب من أدنى مستوياته منذ بداية العام، ولم تظهر بعد طلبات المخاطر الطرفية ارتفاعاً واضحاً. وأشارت مجموعة Citigroup في تقرير حديث إلى أن الفارق بين VIX والمؤشرات الداخلية للسوق لا يزال مرتفعاً، وإذا لم يرتفع سعر النفط والضغوط الجيوسياسية، فهناك مجال لضغط علاوة المخاطر.

نافذة أرباح إنفيديا قد تثير إعادة تسعير التقلبات

اللحظة الزمنية حاسمة. غالباً ما تؤدي استحقاقات الخيارات إلى إزالة تدفقات التحوط التي تحافظ على استقرار صانعي السوق، خاصة في بيئة السوق التي تهيمن عليها الخيارات الصاعدة. استحقاق خيارات VIX ونتائج أرباح إنفيديا خلال أيام قليلة يشكلان نافذة طبيعية لإعادة تسعير التقلبات.

الهيكل الحالي للمراكز الداعمة للارتفاع الخطي قبل الاستحقاق، قد يتضاعف بسرعة إذا توقف زخم الذكاء الاصطناعي أو ارتفع سعر النفط بشكل ملحوظ مرة أخرى. هذا يعني أن الفترة الزمنية قبل وبعد نتائج أرباح إنفيديا، التي تعتبر محفزاً محتملاً، هي أيضاً لحظة حاسمة لإدارة المخاطر بحذر.

تحذيرات المخاطر وشروط الإخلاء

السوق يحمل مخاطر، والاستثمار يتطلب الحذر. لا تشكل هذه المقالة نصيحة استثمارية شخصية، ولم تأخذ في الاعتبار الأهداف أو الحالة المالية أو الاحتياجات الخاصة للمستخدمين. يجب على المستخدمين تقييم ما إذا كانت الآراء أو وجهات النظر أو الاستنتاجات الواردة تتوافق مع ظروفهم الخاصة. الاستثمار على مسؤوليتهم الخاصة.