استثمر المستثمرون بكثافة في أسهم الأرباح في الربع الأول. إليك سبب قد يجعلهم يشعرون بخيبة أمل

يحب المستثمرون أسهم الأرباح، خاصة خلال ظروف السوق الصعبة. هذا هو رد فعلي عند النظر إلى بيانات تدفقات الأصول العالمية لخمس سنوات لصناديق التداول المتداولة ذات العائدات الموزعة. في الربع الأول من عام 2026، جذبت صناديق ETFs ذات العائدات الموزعة — بعضها يركز على العائدات العالية، وأخرى على نمو الأرباح — ما يقرب من 22 مليار دولار بصافي التدفقات، وهو الأعلى منذ الربع الثاني من عام 2022.

		تدفقات أصول صناديق ETF ذات العائدات الموزعة العالمية في الربع الأول من 2026 كانت الأعلى منذ الربع الثاني من 2022
	



		التدفق الصافي المقدر - ربع سنوي - مليار دولار 

المصدر: مورنينجستار دايركت تدفقات الأصول. الكون العالمي. صناديق التداول ذات العائد الموزع/المرجح. البيانات حتى 31 مارس 2026. تحميل CSV.

يبدو أن الاهتمام بأسهم الأرباح أقل عن الدخل وأكثر عن لعب الدفاع في الأسهم. لا يوجد خطأ جوهري في ذلك. لكن السنوات الأخيرة أظهرت أن المستثمرين لم ينجحوا بشكل كبير في توقيت تخصيصاتهم لأسهم الأرباح.

عندما يتجاوز الدخل من السندات دخل الأرباح

يُعد دخل الأرباح جذابًا للعديد من المستثمرين، لكن في السنوات الأخيرة، تفوقت عوائد السندات على عوائد الأرباح. إنه انقلاب كبير عن عام 2021، قبل أن ترفع البنوك المركزية العالمية أسعار الفائدة لمكافحة التضخم. على الرغم من أن عام 2025 شهد بعض خفض الأسعار، إلا أن تكاليف الاقتراض لا تزال مرتفعة. لا يزال التضخم مرتفعًا.

اقرأ المزيد من دان

وفي الوقت نفسه، واجهت عوائد الأرباح ضغطًا هابطًا. بشكل عام، ارتفعت أسعار الأسهم منذ 2023. في الولايات المتحدة، أصبحت المدفوعات النقدية للمساهمين تتراجع لصالح عمليات إعادة شراء الأسهم والاستثمارات في الذكاء الاصطناعي.

نتيجة لذلك، تتجاوز عوائد التخصيصات الأساسية من الدخل الثابت تلك على أسهم الأرباح. بلغ عائد مؤشر مورنينجستار للسندات الأساسية في الولايات المتحدة 4.5% حتى 31 مارس 2026، مقارنة بـ 2.3% فقط لمؤشر مورنينجستار للعائدات العالية على الأسهم الأمريكية. الفجوة أضيق خارج الولايات المتحدة، لكن الفجوة لا تزال موجودة.

		عوائد السندات أصبحت تتجاوز عوائد الأرباح — انقلاب كبير عن قبل بضع سنوات

المصدر: مؤشرات مورنينجستار. البيانات حتى 31 مارس 2026. عائد المدى حتى الاستحقاق لمؤشر مورنينجستار للسندات الأساسية العالمية وعائد أرباح مؤشر مورنينجستار للعائدات العالية على الأسواق العالمية. تحميل CSV.

أسهم الأرباح ترتدي الهالات

إذا لم يكن الدخل هو الذي يجذب التدفقات إلى صناديق ETFs ذات العائدات الموزعة، فإن ظروف السوق الصعبة في الأسهم تبدو هي الجاذب الأقوى. شهد الربع الأول من 2026 تحولًا في معنويات المستثمرين من حماسة الذكاء الاصطناعي إلى الخوف من نماذج الأعمال التي ي disruptها الذكاء الاصطناعي. قطاعات البرمجيات، على وجه الخصوص، شهدت انخفاضًا حادًا.

في مارس، كتبت عن كيف أن صفقة HALO كانت تعزز أداء أسهم الأرباح. كانت أسهم الشركات التي تتميز بأصول ثقيلة، وقليلة التقادم، في مقدمة السوق في أوائل 2026. كانت القطاعات الغنية بالأرباح مثل المرافق، والمواد الأساسية، والصناعات، والدفاع الاستهلاكي مفضلة. في الوقت نفسه، زاد الحرب في إيران من أسعار النفط، مما ساعد قطاع الطاقة ذو العائد العالي.

		أسهم الأرباح قادت سوق الأسهم العالمية الواسعة في الربع الأول من 2026، مدعومة بصفقة HALO
	



		العائد الإجمالي التراكمي %

المصدر: مورنينجستار دايركت. البيانات حتى 31 مارس 2026. العوائد الإجمالية بالدولار الأمريكي. تحميل CSV.

جاءت التدفقات إلى صناديق ETFs ذات العائدات الموزعة في الوقت المناسب لتخفيف تأخر أسهم الأرباح وسط انتعاش السوق الأوسع. في أبريل، تحولت معنويات المستثمرين إلى التفاؤل، بعد أن تجاوزوا الصراع في الشرق الأوسط، وركزوا مرة أخرى على الذكاء الاصطناعي والأساسيات القوية للشركات. عادت أسهم التكنولوجيا بقوة.

		أسهم الأرباح تأخرت في أبريل وسط انتعاش السوق الأوسع
	



		العائد الإجمالي التراكمي %

المصدر: مورنينجستار دايركت. البيانات حتى 30 أبريل 2026. العوائد الإجمالية بالدولار الأمريكي. تحميل CSV.

المستثمرون الحذرون يلجأون إلى أسهم الأرباح من قبل

هذه ليست المرة الأولى التي يندفع فيها المستثمرون نحو أسهم الأرباح خلال فترة الأداء القوي. في 2022، أدت زيادات حادة في أسعار الفائدة إلى بيع واسع في الأسهم. تراجعت أسهم التكنولوجيا بأقصى قدر، بينما صمدت القطاعات الغنية بالأرباح مثل الرعاية الصحية، والسلع الاستهلاكية الأساسية، والطاقة، مع زيادة أسعار الطاقة بسبب غزو روسيا لأوكرانيا. تدفقت أكثر من 50 مليار دولار من رؤوس أموال المستثمرين إلى صناديق ETFs ذات العائدات الموزعة في النصف الأول من 2022.

جاءت تلك الأموال في الوقت المناسب لتأخر أسهم الأرباح في 2023 و2024. تذكّر أن إطلاق ChatGPT في أواخر 2022 أدى إلى سوق صاعدة مدفوعة بالذكاء الاصطناعي، مما جعل أسهم الأرباح تبدو بطيئة. تباطأت التدفقات الصافية إلى صناديق ETFs ذات العائدات الموزعة بشكل كبير على المستوى العالمي. في الولايات المتحدة، أصبحت سلبية حتى في 2023 وأوائل 2024.

		أسهم الأرباح تأخرت في السوق المدعوم بالذكاء الاصطناعي في 2023-24
	



		العائد الإجمالي التراكمي (%)

المصدر: مورنينجستار دايركت. البيانات حتى 31 ديسمبر 2024. العوائد بالدولار الأمريكي. تحميل CSV.

لكن الربع الثالث من 2024 أعاد الاهتمام بالأرباح. رفع غير متوقع لأسعار الفائدة في اليابان ومخاوف بشأن الاقتصاد الأمريكي، وأسعار الفائدة، والأرباح، والتقييمات، كلها ساهمت في تقلبات سوق الأسهم. زادت التدفقات إلى صناديق ETFs ذات العائدات الموزعة في أواخر 2024 واستمرت حتى 2025، عندما أثارت أجندة التعريفات للرئيس دونالد ترامب مخاوف المستثمرين، وظلت المناطق الدفاعية في سوق الأسهم الأفضل أداء.

حتى بعد استقرار الأسواق في منتصف 2025 وارتداد قطاع التكنولوجيا، حققت أسهم الأرباح عوائد جيدة. كان قطاع المرافق مميزًا جدًا العام الماضي، مستفيدًا من ارتفاع الطلب على الطاقة من الذكاء الاصطناعي. خارج الولايات المتحدة، أداؤوا الماليون، وهو قطاع غني بالأرباح، أداءً ممتازًا جدًا.

لماذا غيرت رأيي بشأن أسهم الأرباح المدفوعة

الأرباح على المدى الطويل

لن يخبرنا الوقت فقط إذا استمر انتعاش سوق الأسهم بقيادة التكنولوجيا في أبريل 2026. إذا استمر، قد تتغير التدفقات إلى صناديق ETFs ذات العائدات الموزعة. على مدى السنوات الخمس الماضية، تتبع اهتمام المستثمرين بأسهم الأرباح أدائهم النسبي.

من الواضح أن العديد من المستثمرين، أسهم الأرباح أقل عن الدخل الذي تولده وأكثر عن الصفات الدفاعية التي تمتلكها. هذا جيد. بشكل عام، تميل الشركات التي تدفع أرباحًا إلى أن تكون أكثر رسوخًا، ومستقرة، وأقل سعرًا من غير المدفعة.

لكن من الأفضل أن تكون مستثمرًا في أسهم الأرباح قبل أن تحتاج إلى الدفاع، وليس بعد ذلك. مثل أي انحراف عن السوق العام، ستمر محفظة أسهم الأرباح بفترات من الأداء المتفوق والأداء الضعيف. بدلاً من محاولة توقيت التناوبات، من الأفضل للمستثمرين الاحتفاظ بأسهم الأرباح على المدى الطويل.