أكبر صفقة استحواذ على عقد تصنيع الرقائق المحلية ناجحة! شركة SMIC تشتري 49% من أسهم شركة SMIC North بنسبة 40.6 مليار يوان، بمعدل علاوة قدره 98%

مصدر الصورة: تروبين إبداعي

في مساء 11 مايو، كشفت شركة SMIC الدولية (688981.SH) عن خطتها للاستحواذ على 49% من أسهم شركة SMIC الشمالية لتصنيع الدوائر المتكاملة (المعروفة باسم “SMIC الشمالية”)، وقد تمت الموافقة عليها من قبل لجنة الاندماج وإعادة الهيكلة في بورصة شنغهاي.

وهذا يعني أن أكبر صفقة استحواذ من نوعها في صناعة تصنيع الرقائق المحلية والتي بدأت في عام 2025، قد تجاوزت المرحلة الحاسمة من الرقابة التنظيمية، وستنتظر الآن تسجيل هيئة الأوراق المالية، وإتمام إصدار الأسهم، وتسليم الأصول. في ذلك الوقت، ستصبح شركة SMIC الشمالية شركة تابعة مملوكة بالكامل لشركة SMIC الدولية.

وفقًا لتقرير “إصدار الأسهم لشراء الأصول والمعاملات ذات الصلة (نسخة الاجتماع)” الذي أصدرته شركة SMIC مؤخرًا، كانت قيمة الصفقة حوالي 40.6 مليار يوان، بمعدل زيادة قدره 98.19%، ولم يتم جمع أموال مرافقة من خلال الاستحواذ.

أما الأطراف المشاركة فهي على التوالي: صندوق الاستثمار في صناعة الدوائر المتكاملة الوطني (المعروف باسم “مركز استثمار صناعة الدوائر المتكاملة الوطني”)، مركز استثمار وتصنيع الدوائر المتكاملة في بكين وشركة استثمار المعدات، شركة بكين ييزه الدولية للاستثمار والتنمية، مجموعة تطوير بكين للقرية العلمية والتكنولوجية، وشركة بكين للتنمية الصناعية وإدارة الاستثمار.

بعد إتمام الصفقة، ستحصل كل من: مركز استثمار صناعة الدوائر المتكاملة الوطني، مركز استثمار وتصنيع الدوائر المتكاملة في بكين، ييزه، مجموعة تطوير بكين، وشركة بكين للتنمية الصناعية على نسب ملكية قدرها 4.18%، 1.18%، 0.75%، 0.15%، و0.15% على التوالي من شركة SMIC الدولية، مما يجعلها من أكبر عشرة مساهمين في الشركة. ومن الجدير بالذكر أن هذه الصفقة لم تتضمن وعودًا بالأداء أو اتفاقيات تعويض.

من التقديم إلى الموافقة خلال أقل من 3 أشهر

بدأت عملية استحواذ شركة SMIC على شركة SMIC الشمالية في نهاية أغسطس 2025، واستغرقت حوالي أربعة أشهر فقط لتحديد إجمالي قيمة الصفقة وسعر الإصدار، حيث بلغت 40.6 مليار يوان وسعر السهم 74.2 يوان.

من حيث الجدول الزمني، كانت عملية مراجعة هذه الصفقة سريعة جدًا. في فبراير 2026، تم قبول الطلب رسميًا من قبل بورصة شنغهاي؛ وفي أوائل مارس، تلقت شركة SMIC استفسارات من البورصة بشأن المراجعة؛ وفي أبريل، ردت الشركة على استفسارات البورصة وكشفت عن “تقرير إصدار الأسهم لشراء الأصول والمعاملات ذات الصلة (نسخة معدلة)”، وفي 11 مايو، وافقت لجنة الاندماج وإعادة الهيكلة على الصفقة.

هذه أكبر عملية استحواذ وإعادة هيكلة في تاريخ لوح الابتكار التكنولوجي، حيث استغرقت من البداية حتى الموافقة أقل من 8 أشهر، ومن التقديم حتى الموافقة أقل من 3 أشهر.

وفقًا للمعلومات، يقع المقر الرئيسي لشركة SMIC الشمالية في بكين، وتملك خطي إنتاج للرقائق بقطر 12 إنش، كل منهما بسعة إنتاج شهرية قدرها 35 ألف قطعة، بإجمالي قدرة إنتاج شهرية تصل إلى 70 ألف قطعة. وتغطي الأعمال الأساسية عمليات تصنيع الرقائق من تقنية 65 نانومتر إلى 28 نانومتر، وتعد واحدة من قواعد تصنيع الرقائق الرائدة من حيث التقنية في البلاد.

وفي السنوات الأخيرة، استمرت نتائج شركة SMIC الشمالية في التحسن. في عام 2023، و2024، ويناير-أغسطس 2025، بلغت إيراداتها التشغيلية على التوالي 11.576 مليار يوان، 12.979 مليار يوان، و9.012 مليار يوان؛ وصافي الأرباح بعد استبعاد البنود غير المتكررة على التوالي 549 مليون يوان، 1.63 مليار يوان، و1.468 مليار يوان؛ وهامش الربح الإجمالي على التوالي 10.73%، 12.50%، و14.74%، مع اتجاه تصاعدي مستمر.

ومن الجدير بالذكر أن هامش أرباح EBITDA، وهو مؤشر رئيسي لتقييم الأداء في صناعة تصنيع الرقائق، سجل في 2023، 2024، ويناير-أغسطس 2025، على التوالي 49.94%، 51.64%، و52.58%، وهو أعلى بكثير من متوسط الشركات المماثلة في القطاع، مما يعكس ميزتها في توليد التدفقات النقدية، وإدارة التكاليف، والاستفادة من الحجم.

كما أن معدل استغلال الطاقة الإنتاجية لشركة SMIC الشمالية في تزايد مستمر، حيث بلغ في 2023، 2024، ويناير-أغسطس 2025، على التوالي 88.74%، 96.34%، و100.76%، مما يدل على كفاءة تشغيل خطوط الإنتاج في مستوى جيد مقارنة بالصناعة.

تصاعد المنافسة، والحاجة إلى تعزيز الحواجز الحجمية

وراء هذه الصفقة، تتصاعد المنافسة في صناعة تصنيع الرقائق. تعتبر عملية تصنيع الرقائق هي الحلقة الأساسية في صناعة الشرائح، والشرائح هي المكون الأساسي للاقتصاد الرقمي، والذكاء الاصطناعي، والطاقة الجديدة، حيث تتزايد الحاجة إلى قدرات الحوسبة، والسيارات الكهربائية، والدوائر عالية القدرة، مما يبرز أهمية صناعة تصنيع الرقائق بشكل متزايد.

ويظهر هذا الاتجاه بشكل مباشر في أداء الشركات الرائدة. وفقًا للتقارير المالية، فإن شركة SMIC، الرائدة في صناعة تصنيع الرقائق، حققت إيرادات حوالي 67.323 مليار يوان في 2025، بزيادة قدرها 16.5% على أساس سنوي؛ وصافي أرباحها بعد الضرائب حوالي 5.041 مليار يوان، بزيادة 36.3%؛ وهامش الربح الإجمالي وصافي الربح على التوالي 21.6% و10.7%. وفي ذلك العام، بلغت إيرادات أعمال تصنيع الرقائق لشركة SMIC حوالي 62.794 مليار يوان، بزيادة 17.9% على أساس سنوي.

ومع ذلك، على الرغم من أن شركة SMIC تتوقع أن تكون في المرتبة الثانية عالميًا من حيث المبيعات في صناعة تصنيع الرقائق الخالصة في 2025، والأولى محليًا، إلا أنها تشير إلى أن هناك فجوة في المستوى التقني مقارنة مع الشركات الرائدة عالميًا، وأن حصتها السوقية لا تزال محدودة، مع احتمال وجود فائض في القدرة الإنتاجية في المستقبل.

وتقول شركة SMIC: “إذا لم تتمكن الشركة من تقديم تقنيات عمليات ومنصات تنافسية في الوقت المناسب، فقد تواجه فقدان العملاء وضعف القدرة على التسعير.”

وتعد عملية استحواذ شركة SMIC على شركة SMIC الشمالية خطوة مهمة لتعزيز حجم الشركة، وزيادة التآزر، لمواجهة المنافسة السوقية.

وفي الواقع، تعتبر شركة SMIC الشمالية بالفعل شركة تابعة مهمة مملوكة بشكل رئيسي لشركة SMIC الدولية، حيث تمتلك الأخيرة 51% من أسهمها. وأشارت الشركة مؤخرًا إلى أنه على الرغم من تحقيق السيطرة، إلا أن قرارات التشغيل الرئيسية، وتخطيط القدرة الإنتاجية، وتوزيع العملاء، والمسارات التقنية، تتطلب إجراءات تفاوض واتخاذ قرار من قبل جميع المساهمين، مما يترتب عليه تكاليف تواصل معينة.

وبإتمام عملية التحول إلى شركة تابعة مملوكة بالكامل، ستتمكن شركة SMIC من تبسيط عمليات الحوكمة، وتحقيق قرارات موحدة، وتنفيذها بكفاءة، وتعزيز السيطرة على الأصول الأساسية لتصنيع الرقائق، بما يتوافق مع طبيعة صناعة التصنيع التي تتسم برأس مال مرتفع، ودورات طويلة، وتكامل عالي. بعد إتمام الصفقة، ستعمل الشركتان بشكل متكامل في مجالات التقنية، وموارد العملاء، وسلسلة التوريد، وتخطيط القدرة، والإدارة التشغيلية.

وتشمل الفوائد المحددة: مشاركة المنصات التقنية لتسريع نضوج وتطوير العمليات، وتقليل تكاليف البحث والتطوير؛ تعزيز القدرة على الشراء الجماعي لضمان أمن سلسلة التوريد؛ تنسيق توزيع قدرات إنتاج الرقائق بقطر 12 إنش، وتحسين القدرة على التسليم بشكل عام؛ وتوحيد أنظمة الإنتاج والجودة والإدارة المالية وغيرها.