تحليل نبض السوق: دائرة تصدر الورقة البيضاء لشبكة Arc، هل يمكن لآلية الاقتصاد الجديد أن تدفعها لتصبح "طبقة التنسيق التسوية" للدفع بالعملات المستقرة على مستوى المؤسسات؟

كيف تتقن بسهولة الاتجاهات السوقية والتقنيات والتطورات البيئية والمشهد الإداري في صناعة Web3…؟ تقدم قسم «تحليل نبض السوق» من أبحاث Web3Caff استكشافًا عميقًا للخطوط الأمامية واختيار الأحداث الساخنة الحالية، مع تفسير قيمتها، والتعليقات، وتحليل المبادئ. من خلال النظر إلى الظواهر لفهم الجوهر، انضم إلينا بسرعة لالتقاط اتجاهات السوق في Web3 مباشرة.

المؤلف: ShirleyLi، باحث في أبحاث Web3Caff

الغلاف: تصميم الطباعة بواسطة أبحاث Web3Caff

عدد الكلمات: أكثر من 3100 كلمة في النص الكامل

تذكير بالامتثال: العملات المستقرة هي عملات رقمية (Tokens)، ويرجى العلم أن إصدارها والمشاركة في استثمارها يخضع لقوانين وقيود مختلفة في كل دولة ومنطقة، خاصة في الصين حيث يُشتبه في أن إصدار Tokens يُعد «إصدار غير قانوني للأوراق المالية»، وأن عمليات التوفيق بين تداول العملات المشفرة وغيرها من الأنشطة ذات الصلة بالتداول تعتبر «نشاطات مالية غير قانونية» (ينصح بشدة قراء الصين بالاطلاع على «تنظيمات وقوانين العملات الرقمية والبلوكتشين ذات الصلة في الصين»). المحتوى التالي هو تحليل موضوعي لتقدم شبكة Arc واستراتيجيات السوق الممكنة، ويهدف إلى مناقشة وتقييم كيف يمكن لتطبيقات تعتمد على تقنية البلوكتشين أن تتطور بمسؤولية في ظل البيئة التنظيمية العالمية. لذلك، يرجى عدم اتخاذ قرارات استثمارية بناءً على هذه المعلومات، والامتثال للقوانين واللوائح في بلدك وعدم المشاركة في أي أنشطة مالية غير قانونية.

لطالما كانت العملات المستقرة جزءًا هامًا من النظام المالي الاقتصادي على السلسلة. مؤخرًا، مع التطور السريع لسيناريوهات مثل الأصول المرتبطة بالواقع (RWA) والمدفوعات عبر الحدود، يتغير دورها من مجرد وسيلة تداول على السلسلة إلى أن تصبح حاملة قيمة مهمة تربط بين التمويل التقليدي والاقتصاد على السلسلة، وأصبحت المدفوعات باستخدام العملات المستقرة أيضًا شكلاً جديدًا من البنية التحتية المالية.

في مايو من العام الماضي، أعلنت Circle عن إطلاق شبكة بلوكتشين Layer1 مخصصة لدفع العملات المستقرة وبيئتها، باسم Arc، بهدف توفير مدخلات عالية الأداء، وقابلة للتوقع، ومتوافقة للشركات الكبرى. ظهور Arc قد يحول عملة USDC الأصلية من وظيفة الدفع فقط إلى رمز عملي على الشبكة. سابقًا، أصدرت Circle ورقة بيضاء لArc وشرحت منطق تشغيلها على مستوى المنتج، وقدمنا في Web3Caff تحليلًا مفصلًا لها:

باعتبارها شبكة Layer1، ركزت Arc على الابتكار التالي:

استخدام USDC كرمز غاز أصلي: أدخلت Arc USDC كرمز غاز أصلي للشبكة، لإزالة تأثير تقلبات السعر، وجعل تكلفة التفاعل تتعلق مباشرة بالتكلفة الأساسية لوحدة الغاز. ولتقليل التقلبات أكثر، تستخدم Arc متوسطًا متحركًا أُسّيًا (EWMA) لمعدل استخدام الكتلة التاريخي لضبط التكاليف الأساسية ديناميكيًا، مما يمنع ارتفاع الرسوم بشكل مفاجئ بسبب ازدحام الشبكة. بالإضافة إلى ذلك، عند دفع المستخدمين باستخدام عملات مستقرة أخرى، تستخدم Arc Circle Paymaster تلقائيًا عملتها المستقرة الأصلية لتغطية تكاليف التفاعل، وتخصم من حساب المستخدم قيمة معادلة من عملات مستقرة أخرى، مما يمنح الشركات متعددة الجنسيات والمستخدمين غير الدولاريين مرونة، ويجعل Arc شبكة دفع متعددة العملات ذات طابع عالمي.

تصميم توافق عالي الأداء: في سياق الشبكة، نظرًا لأن تحديد النهاية النهائية للتفاعل يتطلب وقتًا، لا يمكن للشركات معالجة طلبات فورية، إذ قد يتم إلغاء بعض العمليات تلقائيًا لاحقًا، مما يفرض تكاليف إضافية على المعاملات. لذلك، تستخدم Arc آلية توافق Malachite (نوع من آلية Tendermint Byzantine Fault Tolerance)، حيث بمجرد أن يوافق ثلثا المدققين على معاملة ويؤكدوا عليها، تصبح المعاملة مؤكدة ولا يمكن عكسها. والمدققون في Arc ليسوا عقدًا مخفية، بل مجموعة من المؤسسات ذات سمعة جيدة، تلبي متطلبات الامتثال في أنظمة تنظيمية مختلفة حول العالم. في المستقبل، ستقدم Arc ميزة مقترحات متعددة (Multi-proposer)، بحيث يمكن لعدة مدققين إنشاء مقترحات كتل بشكل متزامن خلال نفس النافذة الزمنية، ويتم تجميعها في كتلة واحدة خلال مرحلة التوافق، مما يعزز قدرة المعالجة ويقلل من التأخير في العمليات المالية.

خصوصية الشركات: لضمان سرية المعلومات التجارية الأساسية، توفر Arc قدرات خصوصية اختيارية، وتُطبق تدريجيًا. مع نضوج تقنيات الحوسبة الآمنة المتعددة الأطراف والتشفير التوافقي، ستدمج Arc إعدادات خصوصية أكثر تعقيدًا، مثل دفاتر الطلبات الخاصة، واستراتيجيات مالية خاصة، وتعمل تلقائيًا عبر عقود ذكية على السلسلة.

إذا رغبت في معرفة المزيد عن منطق تشغيل شبكة Arc، يُنصح بقراءة: «تحليل نبض السوق: هل يمكن لشبكة Arc أن تصبح أول شبكة امتثال للعملات المستقرة في المدفوعات؟».

في مايو من هذا العام، بعد مرور نصف سنة على إطلاق اختبار شبكة Arc، أصدرت Circle ورقة بيضاء جديدة تشرح منطق تصميم أصول التنسيق الأصلية في شبكة Arc، وتكشف عن أن الشبكة الرئيسية من المتوقع أن تُطلق في صيف هذا العام.

كما ذكرنا سابقًا، تستخدم شبكة Arc حاليًا آلية PoA (إثبات السلطة)، حيث تتولى مجموعة من المؤسسات ذات السمعة الجيدة مسؤولية التحقق من صحة الكتل، لكن هذا النموذج يحمل مخاطر مركزة، وهو أكثر ملاءمة لمرحلة الإطلاق المبكرة للمشروع. مع توسع الشبكة، من المحتمل أن تنتقل إلى آلية PoS، لكن USDC لا يناسب الرهان (Staking). لذلك، تفكر Circle في إدخال نظام رموز جديد يُسمى ARC Token، ليكون أصل التنسيق الأصلي للشبكة، ويُستخدم لتنظيم مصالح وسلوكيات جميع المشاركين (المدققين، المطورين، المستخدمين، المؤسسات، وغيرها).

وفقًا لتصميم الورقة البيضاء، يمكن لحاملي ARC التصويت على إدارة الشبكة بناءً على وزن رهاناتهم، وتحديد رسوم المعاملات، معدلات التضخم، وعمليات الحرق؛ كما يمكنهم في المستقبل الحصول على حقوق الوصول والتفاعل مع البروتوكول. ومع ذلك، تؤكد الورقة البيضاء أن نموذج إدارة شبكة Arc لن يكون بالكامل من نوع DAO، وسيظل هناك آلية تنسيق مؤسسي. في المراحل المبكرة، ستظل Circle والكيانات المعينة مسؤولة عن الاستجابة الأمنية، والامتثال، ودخول المدققين، وترقيات البروتوكول.

بالإضافة إلى ذلك، ستُحول رسوم المعاملات المدفوعة باستخدام العملات المستقرة على شبكة Arc تلقائيًا إلى ARC Token، وسيتم توزيع جزء منها كمكافآت للمدققين والرهائن، بينما يُحرق الجزء الآخر. هذا التصميم، الذي يختلف عن الشبكات العامة التقليدية التي تتطلب من المستخدمين امتلاك رموز غاز أصلية مباشرة، قد يكون أكثر ملاءمة لعادات المؤسسات والشركات.

بالنسبة لشبكة Arc، قد يتوسع نطاق استخدام ARC Token في المستقبل، ليشمل بناء قنوات تداول مخصصة، وتنظيم وتنسيق تدفقات الأصول بين سلاسل الكتل المختلفة، ودعم سيناريوهات الغاز متعددة الأصول عبر Circle Paymaster، بحيث يمكن للمستخدمين دفع رسوم الشبكة باستخدام عملات مستقرة مختلفة، وغيرها.

مصدر الصورة: ARC: الأصل الأصلي لنظام التشغيل الاقتصادي

لكن، من المهم ملاحظة أن نظام ARC Token لا يزال في مرحلة النقاش والتصميم، وقد يتغير بشكل كبير في المستقبل. وأكدت Circle مرارًا أن ARC لا يُعد أوراق مالية، ولا يُعتبر منتج استثمار، ولا يمثل حقوق ملكية أو أرباح.

في شبكات مثل Arc التي تركز على المدفوعات بالعملات المستقرة، غالبًا ما تنشأ الأنشطة الاقتصادية على نطاق واسع من البنوك، ووكالات الدفع، والعملاء المؤسساتيين، وأسواق رأس المال. ومع بناء وتحسين الأطر القانونية والتنظيمية المتعلقة بالعملات المستقرة والأصول على السلسلة والأنشطة المالية على السلسلة، تتضح مسارات مشاركة هذه المؤسسات في البنية التحتية على السلسلة. هذا الاتجاه يغير من منطق التنافس في بنية Web3 التحتية. لم تعد المنافسة تقتصر على الأداء الشبكي وتكاليف المعاملات، بل أصبحت السيولة، والامتثال، والاستقرار، والاستدامة، وقابلية التوسع للبيئة البيئية الجديدة هي النقاط الأساسية للمنافسة.

بالطبع، لن يحدث هذا التحول بين ليلة وضحاها، ولا تزال تطورات شبكة Arc تواجه تحديات محتملة.

على سبيل المثال، لا تزال البنية التحتية الحالية لشبكة Arc تتسم بطابع مركزي قوي. على الرغم من أن Circle تحاول من خلال إدخال ARC Token بناء آليات تنسيق وإدارة طويلة الأمد، وتوجيه الشبكة نحو PoS، إلا أن هذا النظام لا يزال في مرحلة النقاش ولم يُطبق رسميًا، مع وجود عدم يقين كبير بشأن هيكل الحوكمة والنموذج الاقتصادي. بالإضافة إلى ذلك، قد يُدخل نظام ARC Token مخاطر إضافية على الأمن والحوكمة، مثل مدى توافق النموذج الاقتصادي مع احتياجات الشبكة الحقيقية، وما إذا كان التركز في رهانات العقد الكبيرة قد يؤدي إلى تركيز السلطة في إدارة الشبكة. هذه النقاط بحاجة لمزيد من المناقشة والتحسين من قبل الجهات المعنية.

علاوة على ذلك، رغم أن تنظيم العملات المستقرة يتطور تدريجيًا، إلا أن الاختلافات بين القوانين في الدول والمناطق لا تزال كبيرة، مما يتطلب من شبكة Arc التكيف المستمر مع متطلبات الامتثال المتغيرة.

حاليًا، تعمل سلاسل مثل إيثريوم، Base، Solana على التوسع نحو بنية تحتية مالية على السلسلة، ومدفوعات العملات المستقرة، وتطبيقات المؤسسات. هذا يُعد إشارة إلى أن المؤسسات الكبرى، بما فيها Circle، تسعى لتغيير المشهد، لكن من سيبني البنية التحتية المالية العالمية القادمة على السلسلة لا يزال غير واضح، ويحتاج لمراقبة مستمرة.

مخطط النقاط الرئيسية:

المراجع:

[1] تقديم الورقة البيضاء لـ ARC: استكشاف أصل التنسيق الخاص بشبكة Arc

إخلاء المسؤولية: أعدت هذا التقرير أبحاث Web3Caff، والمعلومات الواردة فيه للاستخدام فقط، ولا تشكل تنبؤات أو نصائح استثمارية أو عروض أو اقتراحات، ويجب على المستثمرين عدم الاعتماد على هذه المعلومات لشراء أو بيع الأوراق المالية أو العملات المشفرة أو اتخاذ استراتيجيات استثمارية. الألفاظ والآراء المعبر عنها تهدف إلى فهم توجهات الصناعة، وتعزيز التنمية المسؤولة لصناعة Web3 والبلوكتشين، ولا ينبغي تفسيرها على أنها آراء قانونية واضحة أو رأي أبحاث Web3Caff. الآراء الواردة تعكس وجهة نظر الكاتب حتى تاريخ النشر، ولا تمثل موقف Web3Caff، وقد تتغير لاحقًا وفقًا للظروف. المعلومات والآراء الواردة تعتمد على مصادر موثوقة خاصة وغير خاصة، ولا تضمن دقتها. لا تتحمل أبحاث Web3Caff مسؤولية أي أخطاء أو إغفالات، بما في ذلك تلك الناتجة عن الإهمال. قد يحتوي التقرير على معلومات «تطلعية»، والتي قد تتضمن تنبؤات وتوقعات، ولا يُعد ذلك ضمانًا لها. يعتمد على القارئ قرار الاعتماد على المعلومات الواردة فيه بشكل كامل. هذا التقرير للاستخدام فقط، ولا يُعد نصيحة استثمارية لشراء أو بيع الأوراق المالية أو العملات المشفرة أو اتخاذ استراتيجيات استثمارية، ويجب الالتزام بالقوانين المحلية.