هل لاحظت من قبل كيف أن بعض الأصول تصبح مجنونة تمامًا – ترتفع بشكل جنوني إلى مستويات سخيفة ثم تنهار بقوة؟ يحدث ذلك في الأسهم، ويحدث في العملات الرقمية. لكن هل هذا طبيعي؟ الجواب القصير: لا. في الواقع هناك اسم لذلك – الفقاعات. وإذا كنت تتداول أو تستثمر، فإن فهم كيفية عمل فقاعات العملات الرقمية مهم جدًا.

فما هي بالضبط الفقاعة؟ هي عندما يقفز سعر الأصل بشكل كبير جدًا يتجاوز قيمته الحقيقية، مدفوعًا فقط بالضجيج والمضاربة. الجميع متحمس، والجميع يشتري، ثم فجأة يدرك الجميع أن الإمبراطور عارٍ. ينهار السعر. ببساطة.

المشكلة هي أن المضاربة والضجيج هما الوقود لهذه الدورات. تحدث في التمويل التقليدي، وتحدث في العملات الرقمية. لكن هنا الجزء المثير للاهتمام – فقاعات سوق الأسهم وفقاعات العملات الرقمية لا تتحرك دائمًا معًا. إنها مخلوقات مختلفة. كان سوق الدب لعام 2022 واحدًا من المرات النادرة التي تزامن فيها الاثنان.

عندما نتحدث عن فقاعات العملات الرقمية تحديدًا، هناك ثلاثة أشياء تحدث في وقت واحد: الأسعار تتضخم بغض النظر عن القيمة الحقيقية، والجميع متحمس ويضارب، والتبني الحقيقي في العالم لا يزال منخفضًا. يأتي مشروع معين، يعد العالم، يثير حماس الجميع، وفجأة – لديك فقاعة.

هناك اقتصادي يُدعى هايمان مينسكي، وضع خمس مراحل تمر بها كل فقاعة. الأولى هي الإزاحة – عندما يبدأ المستثمرون في شراء الاتجاه لأنه يبدو واعدًا. ثم تأتي مرحلة الازدهار، حيث تنتشر الأخبار وتبدأ الأسعار في الارتفاع بشكل منتظم. بعد ذلك، يصيب النشوة. هنا يترك الناس الحذر ويلاحقون الضجيج. يتملكهم الخوف من الفقدان (FOMO).

ثم يبدأ الواقع في التسلل. تبدأ مرحلة جني الأرباح – يبدأ المال الذكي في البيع، وتظهر إشارات التحذير. يدرك الناس أن هذا لا يمكن أن يستمر إلى الأبد. وأخيرًا، يدخل الذعر. يصبح الخوف حقيقيًا، تتوقف الأسعار عن الارتفاع وتبدأ في الانهيار الحر. عندها تنفجر الفقاعة رسميًا.

بالنظر إلى التاريخ، الفقاعات ليست جديدة. كان لدينا فقاعة التوليب في ثلاثينيات القرن السابع عشر، وفقاعات نهر المسيسيبي وساوث سي في عام 1720، وانهيار العقارات في اليابان في الثمانينيات. كانت هناك فقاعة الدوت كوم وأزمة الإسكان في الولايات المتحدة. لم تكن هذه عملات رقمية – كانت تمويلًا تقليديًا. لكن النمط كان متطابقًا.

لقد مر البيتكوين، العملة الرقمية الأصلية، بعدة دورات. وصفها الاقتصادي نول روبيني بأنها أكبر فقاعة في تاريخ البشرية. سواء وافقت أو لا، فإن البيتكوين أظهر لنا بالتأكيد كيف تبدو فقاعات العملات الرقمية. كانت هناك دورات رئيسية في 2011، 2013، 2017، و2021. في 2011، ارتفع البيتكوين من 29.64 دولار إلى 2.05 دولار. في 2013، وصل إلى 1152 دولار قبل أن ينخفض إلى 211 دولار. دورة 2017 شهدت وصوله إلى 19,475 دولار ثم انهياره إلى 3,244 دولار. دورة 2021 بلغت ذروتها عند حوالي 68,789 دولار، على الرغم من أنه تعافى بشكل كبير من هناك.

فكيف تكتشف فعليًا تكوين فقاعة عملات رقمية؟ المفتاح هو مقارنة تحركات السعر بالقيمة الحقيقية. عندما ينفصلان تمامًا، لديك فقاعة. هناك مقاييس يستخدمها المتداولون، وأحدها الذي حظي بالكثير من الاهتمام هو مضاعف مايير. وضعه تريس مايير، مستثمر العملات الرقمية المعروف. الأمر بسيط جدًا – تقسم سعر البيتكوين الحالي على متوسطه المتحرك لمدة 200 يوم. عندما يصل هذا النسبة إلى 2.4، فهي إشارة تحذير. كل فقاعة رئيسية في تاريخ البيتكوين – 2011، 2013، 2017، 2021 – كانت مضاعف مايير يتجاوز ذلك الحد عند ذروة تلك الدورة.

وهنا ما هو المثير للاهتمام. البيتكوين يتداول حاليًا حول 80,880 دولار، وهو لا يزال أقل بكثير من أعلى مستوى له على الإطلاق عند 126,080 دولار. والمشاعر السوقية منقسمة تمامًا – 50% متفائل، و50% متشائم. هذا التوازن يشير إلى أننا لسنا في مرحلة النشوة الآن.

السرد حول العملات الرقمية قد تغير على مر السنين. كان الناس في السابق يستهينون بالعملات الرقمية باعتبارها آلات ضجيج خالصة لا شيء سوى دورات فقاعات. لكن التبني قد نما. يُستخدم البيتكوين كمخزن للقيمة، ويمكّن من المدفوعات عبر الحدود، ويحصل على اعتراف قانوني في بعض الدول. العملات البديلة بدأت تعمل كوسائل دفع فعلية. هذا هو الفائدة الحقيقية، وليس مجرد مضاربة.

إذن نعم، فقاعات العملات الرقمية حقيقية، وتتبع أنماطًا متوقعة، وفهمها مهم. لكن المجال أيضًا يتطور. أيام الدورات المدفوعة فقط بالضجيج قد لا تكون قد انتهت تمامًا، لكن الأساسيات تصبح أقوى. هذه هي القصة الحقيقية.