لقد تواكبت مؤخرًا مع شيء كان يتطور بصمت في مجال تنظيم العملات المشفرة. انتهت المعركة القانونية لريتشارد هارت مع هيئة الأوراق المالية والبورصات بشكل رسمي، والنتيجة مثيرة جدًا إذا فكرت في ما تعنيه للمشهد التنظيمي الأوسع.

إذن، إليك ما حدث: قدمت هيئة الأوراق المالية والبورصات دعوى في يوليو 2023، زاعمة أن ريتشارد هارت باع أوراق مالية غير مسجلة من خلال HEX وPulseChain وPulseX. وادعوا أنه جمع أكثر من مليار دولار وحصل على ما لا يقل عن 12 مليون دولار لنفسه من أجل ترفيه شخصي مثل السيارات الرياضية والساعات. وأشارت الهيئة التنظيمية تحديدًا إلى HEX كـ "شهادة إيداع على blockchain ذات عائد مرتفع" مع عوائد استثمار تصل إلى 38%. بدا الأمر قضية قوية على الورق.

لكن بعد ذلك، رفضت المحكمة الشكوى بالكامل في 28 فبراير 2025. وأعطت الهيئة مهلة لتقديم شكوى معدلة بحلول 20 مارس، وتم تمديدها لاحقًا حتى 21 أبريل. وإليك المفاجأة: تركوا الأمر ينتهي دون تقديم أي شيء. قررت هيئة الأوراق المالية والبورصات رسميًا عدم متابعة القضية أكثر. ريتشارد هارت يقول بشكل أساسي إن هذه هي الحالة الأولى التي تقدم فيها الهيئة مطالبات ثم تتراجع تمامًا، مما يمنح مشاريعه ما يعادل وضوحًا تنظيميًا لا تمتلكه معظم الرموز الأخرى.

لست هنا لأناقش صحة الادعاءات، لكن رد فعل السوق مثير للاهتمام. تعرضت HEX لدمار كامل خلال هذه القضية - بانخفاض 99.6% من أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 0.5108 دولار قبل تقديم الاتهامات. ولكن منذ أن وضحت حالة عدم اليقين القانونية، كان هناك بعض التحركات في السعر. حتى نهاية أبريل، ارتفع HEX بنسبة 14% في يوم واحد، و50% خلال الأسبوع، و30% خلال العام. لا تزال بعيدة عن تلك القمم القديمة، لكن تحول الزخم ملحوظ.

ما يلفت انتباهي في وضع ريتشارد هارت هو كيف يسلط الضوء على عدم التنبؤ بإنفاذ هيئة الأوراق المالية والبورصات. سواء كنت تعتقد أن القضية كانت لها مبررات أم لا، فإن حقيقة أنهم تخلوا عنها تمامًا بعد رفض المحكمة تقول شيئًا عن كيفية تطور هذه المعارك التنظيمية. للمشاريع التي تتجاوز هذا النوع من الضغط، هناك احتمال وجود مستوى جديد من الشرعية.

شهد مجال العملات المشفرة العديد من الانتصارات والخسائر التنظيمية، لكن هذا مختلف لأنه لا يتعلق بتسوية أو غرامة - بل يتعلق بأن الهيئة التنظيمية ببساطة تخلت تمامًا. هذا نادر. من الجدير الانتباه إلى كيف يمكن أن تستخدم مشاريع أخرى هذا كسابقة.