لقد لاحظت شيئًا مثيرًا في أحدث ملف لبورصة بيركشاير. بينما كان معظم المستثمرين على الأرجح يراقبون انخفاض الربع الأول كفرصة للشراء، قام وارن بافيت بالعكس تمامًا. بين يناير ومارس، كان بائعًا صافياً—مُفرِغًا 4.7 مليار دولار من الأسهم بينما اشترى فقط 3.2 مليار دولار. لكن القصة الحقيقية؟ أنه يخرج أساسًا من القطاع المالي.

خفض بنك أوف أمريكا بأكثر من 7%، وقلص كابيتال وان بنسبة 4%، وتخلى تمامًا عن سيتي جروب. لم تكن هذه تحركات عشوائية أيضًا—كان قد بدأ بالفعل في تقليل هذه المراكز في أواخر 2024، لذا فإن هذا الربع أكمل الصفقة. لم يُفتح مراكز جديدة. لا شيء. الحركة الوحيدة للشراء كانت في الشركات الموجودة بالفعل في المحفظة—كونستليشن براندز وPool Corp كلاهما ضاعف استثماراته. هذا إشارة واضحة جدًا عن المكان الذي يرى فيه فرصة.

ما يثير الدهشة هو وضع السيولة النقدية. بنهاية مارس، كانت بيركشاير تجلس على 333 مليار دولار من السيولة والنقود الحكومية. هذا أعلى مستوى على الإطلاق. كان الجميع ينتظر أن يقوم بحركة كبيرة بهذه الخزنة، لكن حتى الآن... لا شيء. حتى أنه بقي على الحياد خلال ذلك الانهيار السوقي قبل أن تؤدي إعلانات التعريفات الخاصة بترامب إلى هبوط مؤشر S&P 500 بنسبة 12% خلال أربعة أيام.

عندما سُئل عن ذلك في الاجتماع السنوي في مايو، قال بشكل أساسي إنه لم يكن دراميًا بما يكفي ليشعر بالحماس. عمره 94 عامًا، ويبدو أنه يفكر بشكل مختلف الآن بشأن المخاطر. وبالمناسبة—هذا هو الوقت الذي أعلن فيه الخبر الأكبر. سيستقيل من منصب الرئيس التنفيذي بنهاية 2025. جريج أبيل، الذي يدير العمليات غير التأمينية، سيتولى منصب الرئيس والمدير التنفيذي بدءًا من 1 يناير. يبقى بافيت رئيسًا، لكن الحقبة تتغير.

بالنسبة لأسهم أبل، ظل ثابتًا. كانت الحصة تساوي 66.6 مليار دولار حتى 31 مارس ولم يلمسها. بعد أن باع بعض الأسهم العام الماضي، كانت هذه الربع بدون تدخل. في الواقع، مدح تيم كوك في الاجتماع، واصفًا إياه بأنه أحد أفضل المديرين الذين عمل معهم. يبدو أن هذا هو المنصب الذي يشعر بالراحة في الاحتفاظ به.

ما يثير استغرابي في كل هذا: أسهم بيركشاير من فئة B ارتفعت بنسبة 12% منذ بداية العام، بينما السوق الأوسع لم يتحرك إلا بنسبة 0.6%. أصبحت قيمة الشركة الآن تتجاوز 1.1 تريليون دولار. هذا المستثمر الأسطوري بنى شيئًا ضخمًا، والآن يستعد لتمريره. الرسالة من تحركات محفظته واضحة جدًا—هو يختار بعناية، يبقى دفاعيًا بشأن القطاع المالي، ولا يلاحق الارتفاعات. سواء كانت تلك حكمة أو حذر في هذه المرحلة، سيظل الناس يناقشون ذلك لفترة. شيء واحد مؤكد: كل مستثمر مؤسسي ومتداول تجزئة لا يزال يراقب تقاريره كالصقر، بحثًا عن أدلة حول ما هو القادم.