لقد رأيت تداول تحليل مثير للاهتمام حول بيانات التوظيف لشهر أبريل. لاحظت آنا وونغ شيئًا يغيب عن أعين معظم المحللين: القوة غير المتوقعة في أرقام التوظيف، على الرغم من ارتفاع معدل البطالة. يبدو تناقضًا، لكنه منطقي إذا فكرت فيه جيدًا.

الأمر الأكثر فضولًا هو أن قطاع النقل قد ساهم بأكثر من نصف نمو التوظيف في الشهر. هذا ليس صدفة - تؤكده مؤشرات مديري المشتريات واستطلاعات التصنيع الإقليمية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. هناك حركة حقيقية في البيانات، ليست مجرد أرقام على الورق.

هنا يأتي النقطة المثيرة للاهتمام لمن يتابع تحركات الاحتياطي الفيدرالي. إذا كانت النمو في التوظيف الضروري للحفاظ على استقرار معدل البطالة أعلى مما كان يُقدّر سابقًا، فإن الضغوط الاقتصادية تختلف عما كنا نظن. تتوقع وونغ أن يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي على الأرجح بأسعار الفائدة دون تغيير على الأقل حتى الربع الرابع. فقط عندما ترتفع البطالة بشكل كبير، نتوقع خفضًا كبيرًا في الفائدة - نتحدث عن حوالي 50 نقطة أساس في خطوة واحدة.

هذه النظرة إلى احتمال خفض الفائدة في الربع الرابع تغير بعض الشيء في السيناريو. هذا يعني أن الاحتياطي الفيدرالي يلعب على الارتفاع في النمو لبضعة أشهر أخرى. إذا فعلاً وصل ذلك الخفض في الفائدة عندما تتدهور الحالة التوظيفية، فإن من لديه مراكز قصيرة على الأصول عالية المخاطر قد يجد نفسه في وضع معقد قبل نهاية العام.