يشير مايكل سايلور من ستراتيجيا إلى بيع 0.2٪ من البيتكوين مع التخطيط لشراء 5-10 أضعاف أكثر

مايكل سايلور، رئيس مجلس الإدارة التنفيذي الذي حول شركة برمجيات متوسطة الحجم إلى أكبر مجمع للبيتكوين العدواني في العالم، يتحدث الآن عن بيع جزء من ممتلكاته. ليس الكثير. حوالي 0.2% شهريًا. لكن بالنسبة لرجل بنى علامته التجارية على التمسك الصلب بالبيتكوين إلى الأبد، حتى جزء من في المئة يشعر وكأنه خبر.

إليك الأمر. سايلور ليس بالضبط يتراجع. خلال مكالمة أرباح استراتيجية للربع الأول من عام 2026، وضع خطة لبيع شرائح صغيرة من مخزون البيتكوين الضخم للشركة مع شراء ما يعادل 5 إلى 10 أضعاف ذلك في نفس الفترة. التأثير الصافي، كما يقول، هو أن استراتيجية تظل مجمعًا لا يكل من البيتكوين. البيع هو مجرد آلية تمويل، وليس تراجعًا فلسفيًا.

الرياضيات وراء الخطوة

تمتلك استراتيجية أكثر من 818,000 بيتكوين، مما يجعلها ثالث أكبر مالك معروف على الكوكب. بأسعار السوق الحالية، تعتبر هذه الحصة بقيمة تزيد عن 80 مليار دولار. بيع 0.2% من ذلك شهريًا ليس بالضبط بيعًا سريعًا.

السبب في البيع يعود إلى التزام شركة عادي نسبيًا: الأرباح. تحتاج استراتيجية إلى تمويل توزيعات أرباح على أسهمها الممتازة STRC، وبدلاً من بيع أسهم MSTR في السوق المفتوحة أو اقتراض المزيد من الديون، تفكر الشركة في استخدام شريحة صغيرة من ممتلكات البيتكوين الخاصة بها لتغطية تلك التكاليف.

صاغ سايلور النهج كطريقة للاستفادة من الاعتمادات الضريبية وتجنب تخفيف حصة المساهمين في MSTR. بعبارة أخرى: بدلاً من طباعة أسهم جديدة (والتي تضعف ملكية الجميع) أو اقتراض المال (والذي يضيف مخاطر)، سيستغلون الأصل الذي زاد أكثر من غيره على ميزانيتهم.

"حتى لو قمنا ببيع بيتكوين واحد، سنشتري 10 إلى 20 بيتكوين أكثر."

كانت رسالة سايلور لأي شخص يقلق من أن فرضية الشركة الأساسية قد تغيرت. مقابل كل بيتكوين يغادر خزينة استراتيجية لتغطية توزيعات أرباح STRC، تخطط الشركة لشراء كمية أكبر بشكل دراماتيكي من خلال برامج جمع رأس المال المختلفة.

ذهب سايلور أبعد من ذلك، مؤكدًا أن استراتيجية تتوقع أن تكون "مشتريًا صافياً للبيتكوين في كل شهر وكل ربع سنة إلى الأبد."

ماذا يعني هذا للمستثمرين

بالنسبة لمساهمي MSTR، المقياس الرئيسي للمراقبة هو بيتكوين لكل سهم. إذا باعت الشركة 0.2% من بيتكوينها شهريًا ولكنها تشتري 1-2% في نفس الفترة، فإن الحساب يعمل. يرتفع بيتكوين لكل سهم، ويستفيد المساهمون من تأثير التركيب التراكمي لموقف البيتكوين المتزايد بالنسبة لعدد الأسهم.

الخطر هو التنفيذ. قدرة استراتيجية على شراء 5-10 أضعاف ما تبيعه من البيتكوين تعتمد كليًا على استمرار عمل آلية جمع رأس المال الخاصة بها. هذا يعني أسواق أسهم مواتية، ومرونة في شراء السندات، وسعر بيتكوين يجعل عمليات الشراء الجديدة تزيد من قيمة الأصول بدلاً من تخفيفها.

بالنسبة للسوق الأوسع للبيتكوين، تمثل حصة استراتيجية البالغة 818,000 بيتكوين مخاطر تركيز تؤثر على الجانبين. عندما يشترون، يوفر ذلك طلبًا مستمرًا. المبيعات الشهرية بنسبة 0.2% صغيرة بما يكفي ليتم امتصاصها دون أثر، لكنها تؤكد أن بيتكوين استراتيجية لم تعد خارج السوق تمامًا.

إفصاح: تم تحرير هذا المقال بواسطة فريق التحرير. لمزيد من المعلومات حول كيفية إنشاء المحتوى ومراجعته، راجع سياستنا التحريرية.