"خط الإغلاق الفوري" يملأ الشاشة فجأة! ماذا حدث؟

في الآونة الأخيرة، انتشرت بسرعة خبر يقول: “أضافت شركة الأوراق المالية الشرقية خط إغلاق فوري جديد لعمليات الرافعة المالية”، حيث أن خط الإغلاق الفوري الحالي هو 115%، وخط الإغلاق هو 130%، وخط التحذير هو 150%.

وأفاد مراسل شركة الأوراق المالية الصينية أن هذا الإجراء ليس جديدًا في الصناعة، فهناك تسميات مختلفة من قبل شركات الأوراق المالية، بعضها يطلق عليه خط الإغلاق التالي لليوم، والبعض الآخر يطلق عليه خط الإغلاق الطارئ، وغيرها، وغالبًا ما تكون القيم حوالي 115%.

وأبلغ مسؤول الرافعة المالية في شركة الأوراق المالية مراسل شركة الأوراق المالية أن هذا الإجراء يهدف بشكل رئيسي إلى تعزيز الوقاية من المخاطر. فخط الإغلاق التقليدي، الذي يحافظ على نسبة الضمان عالية، يكون بطيئًا في المعالجة، وفي ظل ظروف ارتفاع وانخفاض الأسهم بنسبة 20% يوميًا، فإنه قد يؤدي بسهولة إلى انخفاض نسبة الضمان إلى أقل من 100%. بالمقابل، فإن معالجة خط الإغلاق الفوري أكثر كفاءة، مما يمنع خسائر المستثمرين من التوسع أكثر.

وفي السوق، في صباح 12 مايو، شهد سوق الأسهم الصينية تراجعًا. وبلغ حجم التداول في السوقين الشمالي والجنوبي في الصباح 21.704 تريليون يوان.

الودائع الرافعة المالية تصل إلى أعلى مستوى على الإطلاق

وأظهرت البيانات أنه حتى 11 مايو، بلغ رصيد الرافعة المالية في سوق الأسهم الصينية 28.130 تريليون يوان، مسجلًا رقمًا قياسيًا جديدًا. ومن الجدير بالذكر أن هذا هو المرة الأولى التي يتجاوز فيها رصيد التمويل في سوق الأسهم الصينية 2.8 تريليون يوان بشكل تاريخي. قبل ذلك، تجاوز رصيد الرافعة المالية في السوق في 8 مايو لأول مرة 2.8 تريليون يوان.

وبذلك، استمر رصيد التمويل في السوق الصينية في النمو لثلاثة أيام تداول متتالية، حيث زاد بمجموع أكثر من 110 مليار يوان خلال تلك الأيام. منذ عام 2026، زاد رصيد التمويل في السوق بنحو 290 مليار يوان. ومع تزايد رصيد التمويل والرافعة المالية بسرعة، ارتفع أيضًا حجم التداول في الرافعة المالية بشكل سريع. وأظهرت البيانات أن حجم تداول الرافعة المالية في 11 مايو ارتفع إلى 3.76 تريليون يوان، مسجلًا أعلى مستوى خلال خمسة أشهر تقريبًا.

بالإضافة إلى ذلك، أظهرت أحدث بيانات بورصة شنغهاي أن عدد الحسابات الجديدة المفتوحة في أبريل بلغ 2.4913 مليون حساب، بزيادة 29% مقارنة بـ1.9244 مليون حساب في نفس الفترة من العام الماضي، ولكنها انخفضت بنسبة 46% مقارنة بـ4.6014 مليون حساب في مارس.

شركة الأوراق المالية الشرقية تضيف “خط الإغلاق الفوري”

وأصدرت شركة الأوراق المالية الشرقية مؤخرًا إعلانًا يفيد بأنها ستعمل على تحسين نظام مراقبة مخاطر عمليات التمويل والاقتراض، وحماية حقوق المستثمرين بشكل فعال، وفقًا لاتفاقية عقد التمويل والاقتراض (نسخة 202605)، ستضيف مؤشر “خط الإغلاق الفوري” لمراقبة المخاطر، وسيبدأ العمل به اعتبارًا من 18 مايو 2026.

وقالت شركة الأوراق المالية الشرقية إن “خط الإغلاق الفوري” هو نسبة الضمان التي يتم مراقبتها بشكل خاص لحالة مخاطر حسابات الائتمان للمستثمرين. بعد إغلاق السوق في يوم T، إذا كانت نسبة الضمان للحساب الائتماني للمستثمر أقل من خط الإغلاق الفوري، يجب على المستثمر رفع نسبة الضمان إلى مستوى خط الإغلاق أو أعلى قبل إغلاق السوق في صباح اليوم التالي T+1، وإلا، فبعد إغلاق السوق في صباح اليوم التالي، يحق للشركة تنفيذ إغلاق قسري. وتحدد شركة الأوراق المالية الشرقية أن قيمة خط الإغلاق الفوري لعمليات الرافعة المالية هي 115%. ويحق للشركة تعديل معلمات خط الإغلاق الفوري بشكل ديناميكي وفقًا لظروف السوق واحتياجات إدارة المخاطر لديها، وقدرتك على تحمل المخاطر.

وتنبه شركة الأوراق المالية الشرقية المستثمرين إلى ضرورة مراقبة نسبة الضمان للحساب الائتماني، ومخاطر التركيز، وغيرها من المؤشرات، والتحكم بشكل مناسب في الرافعة المالية والمراكز، وتزويد الضمانات بشكل كافٍ أو تسوية الديون ذات الصلة في الوقت المناسب، لتجنب مخاطر الإغلاق القسري.

عدة شركات أوراق مالية وضعت مثل هذه المعايير

وأفاد مراسل شركة الأوراق المالية الصينية أن إضافة شركة الأوراق المالية الشرقية لخط الإغلاق الفوري ليست أمرًا جديدًا، فهناك سوابق في الصناعة، حيث وضعت العديد من شركات الأوراق المالية مؤشرات مماثلة، ولكن بعض الشركات تسميها “خط الإغلاق التالي لليوم” أو “خط الإغلاق الطارئ”.

وفي مارس 2025، عدلت شركة جوتاي هيتون بعض معلمات الرافعة المالية، وأضافت “خط الإغلاق الطارئ”، بقيمة 110%. ووفقًا للعقد، فإن “خط الإغلاق الطارئ” هو مؤشر إنذار لمراقبة مخاطر التداول الائتماني للمستثمرين. بعد تسوية الحساب الائتماني في نهاية اليوم (تاريخ T)، إذا كانت نسبة الضمان أقل من خط الإغلاق الطارئ ولم يقم المستثمر بزيادة نسبة الضمان وفقًا لمتطلبات الشركة، يمكن للشركة تنفيذ إغلاق قسري في اليوم التالي (T+1).

وفي أكتوبر 2023، أصدرت شركة كودا الأوراق المالية إعلانًا حول إضافة خط الإغلاق لليوم التالي لعمليات التمويل والاقتراض. وقالت إن الشركة قررت بدءًا من 30 أكتوبر 2023، إضافة خط إغلاق لليوم التالي بنسبة 115%، بحيث إذا كانت نسبة الضمان أقل من هذا الخط بعد التسوية في نهاية اليوم (T)، ولم يقم المستثمر بتزويد الضمانات أو سداد ديونه، يحق للشركة تنفيذ إغلاق قسري بدءًا من الساعة 13:00 بعد ظهر اليوم التالي T+1، باستثناء الحالات التي يكون فيها هناك اتفاق آخر بين المستثمر والشركة.

وفي فبراير 2023، عدلت شركة Guoxin Securities خط الإغلاق لليوم التالي لعمليات الرافعة المالية، بحيث يتعين على المستثمرين الذين يفتحون حقوق تداول أسهم创业板، أو أسهم科创板، أو أسهم سوق بكين، أن يضيفوا ضمانات قبل إغلاق الحساب الائتماني في نهاية اليوم (115%)، بحيث لا تقل نسبة الضمان بعد الإضافة عن 130%. وإذا لم يلتزم المستثمرون بذلك، يحق للشركة تنفيذ إغلاق قسري وفقًا للعقد.

تعزيز الوقاية من المخاطر

وبحسب المعلومات، فإن شركات الأوراق المالية تضع حاليًا عدة مؤشرات، مثل خط التحذير عند 150%، وخط الطلب عند 130%، وخط الإغلاق عند 130%، وخط الإغلاق الفوري عند 115%. وهذه تمثل سلم إدارة مخاطر نسبة الضمان للحسابات الرافعة المالية، وهي قواعد تحكم الرافعة وتمنع الخسائر من التعمق. وتبدأ من مستوى آمن وتنتهي عند مستوى عالي من المخاطر.

ويعد خط التحذير عند 150% أول مستوى تحذير من المخاطر، وعندما ينخفض حساب الضمان إلى أقل من 150%، تصدر الشركة تحذيرًا، ويجب على المستثمرين مراقبة الخسائر الظاهرة، والاستعداد لزيادة أو تقليل المراكز.

ويعد خط الطلب عند 130% تحذيرًا متقدمًا للمخاطر، وعند انخفاض نسبة الضمان إلى أقل من 130%، يتم إصدار إشعار طلب زيادة الضمان (طلب الطلب)، ويُطلب من المستثمرين خلال فترة زمنية محددة تزويد ضمانات إضافية، وتقليل المراكز، وخفض الرافعة، لإعادة النسبة إلى منطقة آمنة.

أما خط الإغلاق عند 130%، فعندما تنخفض النسبة باستمرار إلى أقل من 130%، ولم يتم تزويد الضمانات في الوقت المحدد، يحق للشركة البيع القسري لمراكز المستثمرين خلال التداول، لتسوية ديون التمويل أو الاقتراض.

وخط الإغلاق الفوري عند 115% هو الحد الأدنى النهائي للمخاطر. وإذا انخفضت النسبة إلى 115%، فإن المخاطر تكون عالية جدًا، ولن تتاح فرصة للمزيد من الطلبات، وسيتم تنفيذ إغلاق قسري جماعي في اليوم التالي حتى تعود النسبة إلى مستوى آمن.

وأفاد مسؤول الرافعة المالية في شركة الأوراق المالية أن عدم وجود خط الإغلاق لليوم التالي يعني أنه إذا انخفضت النسبة إلى أقل من خط الإغلاق في يوم T، فإن الشركة يمكنها فقط طلب زيادة الضمان في يوم T+1، وإذا لم يتم ذلك، فإن الإغلاق يتم في T+2.

لكن في ظل وجود أسهم تتغير بنسبة 20% يوميًا، فإن نسبة الضمان في حسابات المستثمرين قد تنخفض بسهولة إلى أقل من 100%.