#MARAReports1.3BQ1NetLoss

أصدرت شركة مارا هولدينجز نتائجها المالية الشاملة للربع الأول من عام 2026 بتاريخ **11 مايو 2026**. يوضح التقرير خسارة صافية كبيرة ناتجة عن رسوم غير نقدية، إلى جانب تحول استراتيجي ضخم نحو بنية تحتية للذكاء الاصطناعي.
### الأداء المالي وتقييم الأصول
أبلغت الشركة عن خسارة صافية قدرها **1,300,000,000 دولار أمريكي** للربع المنتهي في 31 مارس 2026. وهذا يعادل خسارة قدرها **3.31 دولار** للسهم المخفف، وهو عجز أعمق من خسارة قدرها **1.55 دولار** أبلغ عنها في الربع الأول من عام 2025.
* **تدهور غير نقدي:** كان السبب الرئيسي للخسارة هو تغير سلبي في القيمة العادلة للأصول الرقمية بمقدار **1,000,000,000 دولار أمريكي**. حدث ذلك مع انخفاض سعر البيتكوين بنسبة تقارب **22 في المئة** خلال الربع الأول، من حوالي **87,000 دولار** إلى **68,000 دولار**.
* **مؤشرات الإيرادات:** انخفض إجمالي الإيرادات إلى **174,600,000 دولار أمريكي**، بانخفاض قدره **18 في المئة** عن **213,900,000 دولار** في العام السابق. عُزي هذا الانخفاض إلى انخفاض أسعار البيتكوين وتراجع طفيف في الإنتاج.
* **الأرباح التشغيلية:** كانت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين (EBITDA) للربع سلبية بمقدار **1,040,000,000 دولار أمريكي**، مقارنة بسلبية قدرها **483,600,000 دولار** في نفس الفترة من العام الماضي.
### التحول الاستراتيجي وحجم البنية التحتية
على الرغم من الخسائر المالية، حققت مارا نموًا تشغيليًا قياسيًا وتعيد تموضعها بشكل نشط كقائد للبنية التحتية الرقمية ومراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.
* **نمو معدل التجزئة:** وصلت الشركة إلى معدل تجزئة نشط قياسي قدره **72.2 إكساهاش/ثانية**، بزيادة قدرها **33 في المئة** على أساس سنوي.
* **تحول مركز بيانات الذكاء الاصطناعي:** وقعت مارا اتفاقية نهائية للاستحواذ على حرم **505 ميغاواط لونغ ريدج** ووطدت مشروعها المشترك مع **ستاروود ديجيتال فنتشرز**. تستهدف هذه المشاريع أكثر من **1 جيجاواط** من سعة تكنولوجيا المعلومات على المدى القريب للذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء (HPC)، مع مسار إلى **2.5 جيجاواط**.
* **حجم الإنتاج:** أنتجت مارا **2247 بيتكوين** في الربع الأول من عام 2026، بانخفاض طفيف من **2286** في الربع الأول من 2025 بسبب زيادة صعوبة الشبكة.
### الميزانية العمومية وإدارة السيولة
نفذت مارا عدة تحركات لتعزيز وضعها المالي وتمويل توسعة بنيتها التحتية.
* **إطفاء الديون:** قامت الشركة بإطفاء حوالي **30 في المئة** من ديونها القابلة للتحويل المستحقة، وأعادت شراء أكثر من **1,000,000,000 دولار** من قيمة سنداتها لعام 2030 و2031 بخصم. وأسفر ذلك عن ربح قدره **70,600,000 دولار** من إطفاء الدين.
* **مبيعات البيتكوين:** لدعم السيولة والاستحواذات، باعت مارا **20,880 بيتكوين** خلال الربع. واعتبارًا من 31 مارس 2026، كانت تمتلك **35,303 بيتكوين** بقيمة تقريبية تبلغ **2,400,000,000 دولار**.
* **تكاليف إعادة الهيكلة:** سجلت الشركة رسم إعادة هيكلة بقيمة **45,900,000 دولار** أثناء إعادة تنظيمها نحو الذكاء الاصطناعي وأعباء تكنولوجيا المعلومات الحرجة.
ظل شعور السوق قويًا بعد التقرير. على الرغم من أن السهم انخفض في التداول بعد ساعات من 11 مايو، إلا أنه حافظ على ارتفاع بنسبة **49 في المئة** منذ بداية العام. ويزداد اعتقاد المستثمرين بأن مارا تمثل مزيجًا من البنية التحتية، مع التركيز على قدرتها على استغلال **2.2 جيجاواط** من الطاقة النشطة لعملاء الذكاء الاصطناعي بالحجم الكبير.