حرب الدفاع على معدل العائد على حقوق المساهمين للبنوك المدرجة: فقط 18 بنكًا حافظوا على خط الدفاع عند 10%

صحيفة 21世纪经济报道، الكاتب يوجيكسين

في السنوات الأخيرة، استمر معدل العائد على حقوق المساهمين (ROE) للبنوك المدرجة في سوق الأسهم الصينية (A股) في الضغط، وأصبح حاجز 10% نقطة فاصلة مهمة لقياس الربحية.

في ظل بيئة التشغيل الحالية، يركز إدارة البنوك على مؤشرات الربح الأساسية.

قال تشي جيانزونغ، رئيس مجلس إدارة بنك شنغهاي، في مؤتمر أداء عام 2025 والربع الأول من 2026: “نسبة التكاليف إلى الإيرادات هي موضوع وهمي، والأهم هو ROE.”

كما أكد وان ليانغ، رئيس بنك招商 الذي بلغ سن التقاعد حديثًا، قائلاً: “لا يمكن لبنك أن يحقق عائدًا على حقوق المساهمين يزيد عن 10% إلا إذا استطاع الحفاظ على ذلك، ليقدم عائدًا جيدًا للمستثمرين.”

ومع ذلك، عند مراجعة بيانات Wind، اكتشف مراسل صحيفة 21世纪 الاقتصادية أن عددًا متزايدًا من البنوك بدأ يتجاوز هذا “الخط الدفاعي”: قبل خمس سنوات، في عام 2021، كان من بين 42 بنكًا مدرجًا في سوق الأسهم A، لا يزال 33 منها تحقق معدل عائد متوسط مرجح فوق 10%، ومتوسط القطاع كان 11.26%. لكن بحلول نهاية عام 2025، انخفض عدد البنوك المدرجة التي تحقق ROE فوق 10% بشكل حاد إلى 18 بنكًا، وانخفض المتوسط القطاعي أيضًا إلى 9.61%. وكان بنك تشنغدو يتصدر القائمة بمعدل ROE قدره 15.39%، لكن هناك 7 بنوك أخرى انخفضت معدلات ROE لديها إلى أقل من 7%.

مع تزايد التباين في القطاع، حيث يظل الأقوياء يثبتون قوتهم والضعفاء يزدادون ضعفًا، أصبح رفع ROE مسألة مركزية تتعلق بمستقبل البنوك على المدى الطويل. فما هي العوامل التي تدفع هذا التباين؟ على الرغم من أن الفارق في الفوائد بين البنوك قد استقر في الربع الأول من 2026، إلا أن السوق لا تزال تتابع عن كثب اتجاه ROE هذا العام وأفكار البنوك لزيادة الإيرادات.

قال مسؤول فرع لبنك مساهمات لصحيفة 21世纪 الاقتصادية: “للحفاظ على أو رفع ROE، تحتاج البنوك إلى الاعتماد على ‘تكلفة ديون منخفضة، تسعير أصول قوي، جودة أصول ممتازة، هيكل عملاء جيد، واستقرار الإيرادات غير من الفوائد’.” وأضاف: “قد يكون التباين في المستقبل أكثر حدة.”

في رأيه، فإن توسيع الإيرادات غير من الفوائد سيصبح المفتاح لكل بنك، ويجب أن تعتمد استراتيجيات الاستثمار وإدارة الثروات على خصائص كل بنك، فاستراتيجيات قصيرة المدى وخطط طويلة الأمد مهمة جدًا. وأكد بشكل خاص أن كل زيادة في الأرباح يجب أن تستند إلى إدارة مخاطر صارمة — “هذا هو ‘الأساس’، وإلا فإن جميع الجهود الأخرى قد تذهب سدى.”

البنك الزراعي والبنك الصناعي يشكلان حارسي ROE ذو الرقمين للبنوك الكبرى

تواجه البنوك المدرجة ضغوطًا عامة وتزايد التباين في ROE، ويعود ذلك إلى تحديات مشتركة في القطاع وفروق في الأداء الفردي. التقلص المستمر في هامش الفوائد هو الضغط الرئيسي — حيث انخفض متوسط هامش الفائدة للبنوك التجارية إلى أدنى مستوى تاريخي عند 1.42% في عام 2025. في الوقت نفسه، أدت ظاهرة التوظيف الدوري للودائع و"نقل الودائع" إلى زيادة تكاليف الالتزامات للبنوك، مما ضيق هامش الربح.

من جهة المقام، تباطأ نمو صافي الربح بشكل واضح: حيث انخفض معدل نمو صافي أرباح المساهمين في 42 بنكًا مدرجًا في سوق الأسهم A من 14.76% في 2021 إلى 2.13% في 2025.

من جهة المقام، مع التركيز على البنوك الكبرى المملوكة للدولة، أشار محللون إلى أن، بالإضافة إلى العوامل المشتركة في القطاع، حصلت بعض البنوك الكبرى في 2025 على استثمارات خاصة من وزارة المالية عبر سندات خاصة، مما أدى إلى توسيع رأس المال وتخفيف ROE. ووفقًا لبيانات Wind، انخفض متوسط ROE لستة بنوك كبيرة مملوكة للدولة إلى 9.27% في 2025.

ومن بين هذه البنوك، تمكن بنك الزراعة وبنك البناء من الحفاظ على ROE فوق 10% حتى نهاية 2025، ليكونا الحارسين الوحيدان على ROE ذو الرقمين بين البنوك المملوكة للدولة. حيث تصدر بنك الزراعة القائمة بمعدل ROE قدره 10.16%، يليه بنك البناء بمعدل 10.04%.

أما باقي البنوك الكبرى، فكانت معدلات ROE لديها أقل من 10%: بنك الصناعة والتجارة بنسبة 9.45%، والبنك المركزي بنسبة 8.94%، وبنك البريد بنسبة 8.67%، وبنك الاتصالات بنسبة 8.38%.

من حيث الاتجاه، استمر ROE لستة البنوك الكبرى في الانخفاض خلال السنوات الخمس الماضية. وكان أكبر انخفاض في عام 2025 لبنك النقل، حيث انخفض ROE من 9.08% إلى 8.38%، بانخفاض 0.70 نقطة مئوية. وإذا نظرنا إلى الانخفاض التراكمي خلال خمس سنوات، كان بنك البريد هو الأكثر تدهورًا، حيث انخفض ROE من 11.86% في 2021 إلى 8.67% في 2025، بانخفاض 3.19 نقطة مئوية.

قال رئيس بنك البناء، زانغ يي، في مؤتمر الأداء لعام 2025: “تحققت تحسينات نوعية وكمية في جميع الأعمال. في 2025، حقق بنك البناء زيادة مزدوجة في الإيرادات والأرباح الصافية، مع أداء ربحي يتحسن تدريجيًا؛ واحتفظت مؤشرات رئيسية مثل هامش الفائدة 1.34% وROE 10.04% بتفوقها على القطاع.”

فقط بنك واحد من البنوك المساهمة يحتفظ بمعدل ROE فوق 10%

مقارنة بالبنوك المملوكة للدولة، أصبحت البنوك المساهمة في الصفوف الأمامية لمناطق انخفاض ROE. تظهر البيانات أن 9 بنوك مساهمة مدرجة في السوق في 2025، ومتوسط ROE لها هو 8.33%، وهو منخفض نسبياً مقارنة بأنواع البنوك الأخرى. حاليًا، يبقى بنك招商 فقط فوق 10%، مع تباين كبير بين القمة والقاعدة.

عند مراجعة عام 2021، كانت هناك 4 بنوك مساهمة (招商، 兴业، 平安، 中信) تحقق معدل ROE فوق 10%، لكن بحلول 2025، بقي فقط بنك招商. ويحقق招商 معدل ROE قدره 13.44%، وهو الأفضل بين البنوك المساهمة، وهو ما يمنح الثقة التي استند إليها كلام رئيس بنك وان ليانغ في بداية المقال.

حاليًا، تتوزع معدلات ROE لبنك الصين، بنك السلام، وبنك 兴业 عند 9.39%، 9.15%، و9.15% على التوالي، مكونة الطابور الثاني للبنوك المساهمة. أما البنوك ذات الأداء الضعيف، فهي بنك الشعب الصيني (民生银行) بمعدل ROE قدره 4.93%، وبنك سبايد (浦发银行) وبنك تشيزهو (浙商银行) بمعدلات 6.76% و6.80% على التوالي.

من حيث الاتجاه الزمني، كانت سنة 2023 هي الأكثر حدة في تراجع ROE للعديد من البنوك المساهمة، حيث انخفضت من 13.85% في 2022 إلى 10.64% في 2023، بانخفاض قدره 3.21 نقطة مئوية.

قال وان ليانغ في مؤتمر أداء بنك招商: “يولي مجلس الإدارة والإدارة أهمية كبيرة لإدارة ROE، ونتوقع أن يستمر الانخفاض، وسنراقب التراجع عند مستوى 10% كحد أدنى. لا تزال ROE لبنك招商 تتفوق على البنوك المحلية والأجنبية، وسنبذل قصارى جهدنا في الإدارة.”

أكثر من نصف البنوك الحضرية المدرجة تحقق ROE فوق 10%

بين جميع أنواع البنوك، يبدو أن البنوك الحضرية التي تعتمد على موارد العملاء الإقليميين والأنشطة المميزة، تظهر أداءً أكثر تفاؤلاً.

مراجعة صحيفة 21世纪 الاقتصادية أظهرت أن 17 بنكًا حضريًا مدرجًا في السوق في 2025، ومتوسط ROE لها هو 10.22%، وهو الوحيد الذي لا يزال يتجاوز 10% بين جميع أنواع البنوك. ومع ذلك، فإن الفجوة في الربحية داخلها لا تزال كبيرة، وتظهر نمطًا واضحًا من التدرج.

حيث حافظ بنك تشنغدو على المركز الأول في ROE بين البنوك A لمدة خمس سنوات متتالية، على الرغم من تراجع معدل ROE في 2025 إلى 15.39% بعد أن كان 17.60% في 2021، إلا أنه لا يزال يتصدر. ويشكل بنك هانغتشو، بنك جيانغسو، وبنك نينغبو، مع معدلات ROE قدرها 14.65%، 13.14%، و13.11%، الطابور الثاني المستقر.

بشكل عام، في 2025، حافظت 9 بنوك حضرية على معدل ROE فوق 10%، وهو أكثر من نصف البنوك، بما في ذلك بنك تشينغداو، بنك تشيليو، بنك نانجينغ، بنك تشانغشا، وبنك سوتشو، مما يدل على مرونة ربحية قوية.

لكن بعض البنوك الحضرية تواجه تحديات في الأداء. انخفض معدل ROE لبنك زونغتشو من 7.17% في 2021 إلى 3.16% في 2025، وظل في أدنى مستوى في القطاع لفترة طويلة. كما انخفض معدل ROE لبنك بكين من 10.29% في 2021 إلى 6.11% في 2025.

يعتقد خبراء القطاع أن، في ظل الضغوط العامة لتضييق هامش الفائدة، تظهر الفروق في جودة التشغيل والأصول بين البنوك الإقليمية بشكل متزايد.

بنك شانغشو يظل “زعيم” البنوك الزراعية والتجارية

تُظهر نتائج البنوك الزراعية والتجارية المدرجة وضع “الاقوياء يظلوا أقوياء، والضعفاء يتعرضون لضغوط”. حيث بلغ متوسط ROE لعشرة بنوك زراعية وتجارية في 2025 حوالي 9.92%. ويقود بنك شانغشو القائمة بمعدل ROE قدره 14.05%، متفوقًا على متوسط القطاع، مع استمرار احتفاظه بمعدل فوق 10% خلال الخمس سنوات الماضية، مما يعكس مرونة ربحية عالية.

بالإضافة إلى ذلك، فإن بنوك مثل بنك سونن، بنك جيانغ يان، بنك زانغيا، بنك ريفون، وبنك ووكسي، جميعها تحقق معدلات ROE فوق 10%، وتُشكل مجموعة “الطلاب الممتازين” في القطاع الزراعي والتجاري. من بينها، يتميز بنك ريفون باستقرار كبير في ROE خلال الخمس سنوات، بينما تظهر قدرة بنك سونن على تحقيق أرباح ثابتة.

وفي المقابل، تواجه المؤسسات ذات الأداء الضعيف ضغوطًا كبيرة. انخفض معدل ROE لبنك زيجين من 9.85% في 2021 إلى 6.17% في 2025، بانخفاض 3.68 نقطة مئوية. كما انخفض معدل ROE لبنك تشونغتشينغ الزراعي من 10.63% إلى 7.94%، متجاوزًا عتبة 8%. ولم تتمكن بنوك مثل بنك يانغتسي وبنك شنغهاي الزراعي من الحفاظ على ROE فوق 10% في 2025.

محددات التفاوت في هامش الفائدة، وتكلفة الودائع، والتحول

قال محلل القطاع المصرفي في شركة CITIC، لين يينتشي، لمراسل صحيفة 21世纪 الاقتصادية: “انخفاض ROE يعود بشكل رئيسي إلى تراجع النمو في القروض، واستمرار انخفاض هامش الفائدة، وزيادة ضغط مخصصات الديون، خاصة مع تزايد المنافسة على الالتزامات في سوق الودائع، حيث لا تزال الأصول غير من الفوائد، مثل العقارات، تتعرض لتسوية مستمرة.” وأضاف: “البنوك الكبرى التي تتمتع بتكاليف ديون منخفضة وجودة أصول مستقرة، تستطيع الحفاظ على ROE أعلى نسبيًا.”

قال كبير محللي البنوك في شركة Kaiyuan Securities، لو تشنغشيانغ، إن في نهاية 2025، فقط 18 بنكًا مدرجًا حققت ROE فوق 10%، بسبب تأثيرات خفض أسعار الفائدة وتضييق هامش الفائدة، مما دفع البنوك للبحث عن مصادر نمو جديدة، وزيادة المنافسة على الودائع، مما جعل السيطرة على تكاليف الالتزامات حاسمة. البنوك التي تتبنى استراتيجيات نشطة مثل إصدار سندات ذات عائد عائم، وتطوير إدارة الثروات، والاستفادة من تراخيص إدارة الأصول أو مزايا صرف العملات، يمكنها الحفاظ على ROE مرتفع في بيئة منخفضة الفائدة؛ أما البنوك التي لا تتبنى هذه الاستراتيجيات، فستواجه ضغوطًا في تضييق هامش الفائدة، وفقدان الودائع، وضغوط الأرباح. وهكذا، فإن الضغوط الجماعية زادت من فجوة القدرات بين البنوك.

قال مسؤول في مركز إدارة السيولة لبنك حضري: “للحفاظ على ROE، يجب أن يراقب البنك جودة الأصول، وهل تتدهور أم لا، لأن ذلك هو المفتاح.” وأضاف أن مساهمة الإيرادات غير من الفوائد أيضًا عامل مهم في التباين.

ورأى أن أحد الاتجاهات المهمة في تحول الأعمال المصرفية هو الانتقال من الاعتماد على الودائع لتمويل القروض، إلى استخدام أدوات مثل التوريق لجمع الأموال، وتشكيل نمط مصرفي يعتمد على إدارة الأصول المورقة، والذي يركز على رسوم الإدارة، وهو ما يمكن تسميته “التحول من الأعمال المصرفية التقليدية إلى الأعمال المصرفية الاستثمارية.”

وفي مواجهة التحديات، تسعى الصناعة المصرفية إلى إيجاد حلول. ومع بداية الربع الأول من 2026، شهد القطاع نقطة تحول رئيسية، حيث استقر هامش الفائدة وبدأ في الارتفاع تدريجيًا، وحقق أكثر من 80% من البنوك زيادة في الإيرادات من الفوائد على أساس سنوي. وهذا يخلق ظروفًا مواتية لاستقرار ROE.

وبخصوص توقعات ROE لعام 2026، يتوقع لو تشنغشيانغ أن يكون هناك ثلاثة محركات رئيسية:

أولًا، أن هامش الفائدة قد وصل إلى نقطة انعطاف — حيث يُقدر أن يكون في الربع الأول من 2026 حوالي 1.40%، مرتفعًا بمقدار نقطة أساس واحدة عن كامل 2025، مع استمرار انخفاض تكاليف الالتزامات بسبب انتهاء صلاحية الودائع ذات الفائدة العالية وإعادة تسعيرها، ودخول معظم الأصول في مرحلة العائد الإيجابي، مما يقلل بشكل كبير من تأثير هامش الفائدة على ROE.

ثانيًا، أن نمو الإيرادات سيشهد تحسنًا ملحوظًا، حيث سجلت البنوك المدرجة في الربع الأول من 2026 نموًا بنسبة 7.6% على أساس سنوي، مع استقرار الإيرادات غير من الفوائد، واستمرار تحقيق أرباح من الاستثمارات المالية.

ثالثًا، أن جودة الأصول بشكل عام ستظل مستقرة، مع انخفاض تكاليف الائتمان، مما يوفر أساسًا أكثر استدامة لـ ROE على مدار العام.

لكن، يذكر أن التباين الداخلي لا يزال واضحًا: فالبنوك الحضرية ذات الجودة العالية، التي تتمتع بمرونة التوسع، وحقوق تسعير الأصول، ومزايا الإيرادات غير من الفوائد، من المتوقع أن تظل في الصدارة؛ أما البنوك المملوكة للدولة، التي تستفيد من تحسين سريع في تكاليف الالتزامات وامتيازات صرف العملات، فستشهد استقرارًا أو ارتفاعًا طفيفًا في ROE؛ والبنوك المساهمة التي لا تزال تواجه ضغوطًا على الالتزامات، فسيكون تحسن ROE محدودًا؛ أما البنوك الزراعية والتجارية الصغيرة، التي تتعرض لمزيد من التدقيق، فربما يكون مستوى ROE لديها منخفضًا.

“بشكل عام، ستتجنب ROE للبنوك من الاتجاه الأحادي نحو الانخفاض في 2026، لكن من منظور المستثمر، فإن ‘البنوك المختارة’ ستظل المفتاح لتحقيق عوائد فائقة”، قال لو تشنغشيانغ للصحيفة.

وفيما يخص استراتيجيات زيادة العائد للبنوك، أشار لين يينتشي إلى ثلاثة محاور: أولًا، السيطرة على التكاليف من جهة الالتزامات، وتحصيل الأموال من خلال إدارة الثروات؛ ثانيًا، توسيع استثمارات الأسهم في AIC، والتمويل التكنولوجي؛ ثالثًا، توسيع الأعمال العابرة للحدود، والأعمال ذات رأس المال الخفيف، لتقليل الاعتماد على القروض التقليدية، وزيادة العائد الشامل.

وبحسب لو تشنغشيانغ، فإن من بين الطرق تحسين التسعير، حيث يُوجه أن يكون توزيع العائد على الأصول بعد تعديل المخاطر بشكل معقول، وتحليل حساسية أسعار الفائدة للعملاء على الالتزامات، لتحقيق تسعير تمييزي؛ وتوسيع الميزانية بشكل مرن، من خلال إدارة استثمارات السندات بشكل فعال، وزيادة استثمارات طويلة الأجل عندما تكون أسعار الفائدة مواتية، لاحتجاز العوائد، وتنشيط الأصول ذات الكفاءة المنخفضة؛ وتقديم إيرادات من الرسوم الإدارية، عبر ترخيص شركات إدارة الأصول، وتحويل الودائع إلى منتجات إدارة الأصول، لزيادة حجم الأصول المدارة، وتحقيق إيرادات إضافية؛ وأخيرًا، إدارة المخصصات بشكل مرن، من خلال تصفية، وبيع، واسترداد الديون غير الجيدة، لتسريع خروج الأصول ذات المخاطر، وتقليل تكاليف الائتمان، مع استرداد بعض الأصول التي تم شطبها، لتحقيق أرباح إضافية، مع ضرورة التوازن بين استهلاك المخصصات ومستوى رأس المال، لتجنب تآكل رأس المال الأساسي نتيجة تجاوز الأصول المؤجلة للضرائب.